7月8日至19日，由拟任基金经理陈文扬操刀、蕴含团队集体智慧的东方红欣悦稳健配置3个月持有期混合型FOF（A类代码：021645；C类代码：021646）正式发售。
这是东方红FOF团队诞生4年多以来所创设的一只持有期较短且权益仓位最低可降为0的偏债混合产品——我们的真实想法，是想通过这个产品的设计和落地执行，来帮助财富管理领域的新老战友们解决中低风险偏好客群的资产配置问题。
一、
现阶段财富管理的主要矛盾可能是：老百姓对稳健投资收益的追求，与无风险利率长期下行、风险资产价格波动之间的矛盾。换句话说——存款、分红险、货币基金等产品的收益越来越少了，买股票（基金）、商品等产品的波动大了，导致老百姓的获得感弱了，理财经理的成就感少了，怎么办？
数据展示的是：
1.利率下行（10年期国债已经在2.3%下方震荡一段时间），但存款规模继续上涨（截至2024年5月末，居民人民币储蓄存款144.12万亿，年内增7.13万亿）；
2.公募基金——作为居民理财第一大单品——截至2024年5月末保有规模31.24万亿，年内增3.64万亿（其中：债券基金增1.15万亿、货币基金增2.39万亿，两者占公募基金规模增长的97.25%）；
3.公募基金2024年上半年发行6328亿份，主动权益类基金（包括股票型、偏股混合型、平衡混合型）发行379亿份、占比5.99%——与之对应，被动型指数基金发行579亿份、占比9.15%（注：以上均摘自Wind数据）。
二、
如果从财富管理视角分析上述数据，可以看出一些端倪：1.单一主动权益基金越来越难给客户配置；2.大部分客户更愿意买相对稳健的债券基金、货币基金；3.少部分比较专业的客户，直接买指数产品。
而这些端倪又隐含了一些问题：
1.客户风险偏好降低、绝大部分资金囤积于长期收益下行趋势的债券资产，而且未来潜在回报可能仍将降低；
2.相较上一个财富管理时代，理财经理的工作效率在降低——因为没有了约定收益、中收高、高额度的产品；也因为同样给客户推荐一只权益基金，现在花的时间可能翻倍、但配置规模只有过去的1/10——客户可能想：“看在你满头大汗诚意满满地说了一个小时的份上，我就买5000元吧”……
3.资本市场轮动加快，但是单一基金往往有持续的风格或行业特征。这就要求理财经理除了能找到有超额收益能力（α）的基金、中短期内更重要的是得找各类资产里的系统性机会（β），并有能让客户及时采取买/卖措施的顾问能力……
三、
基于我们过去对财富管理的实践和理解，理财经理最有效率的是做好客户关系管理、挖掘客户真正的需求、再委托给可靠的供应商解决问题、提升客户整体满意度和黏性，而不是在一个细分的资管领域去做一个合格的“投资经理”。
在近期的路演交流中，越来越多的财富管理机构管理层意识到：
1.向客户推广相对稳健、流动性高的类现金产品，是目前阶段性顺应人性的行为——但并没有体现出自家机构优于同业的财富管理能力；
2.固收产品固然香，还是得想办法帮客户加点收益，才能体现出自家专业性、建立业务护城河。
但是，往什么资产加、往什么策略加、往什么管理人加，还有什么时候调整持仓、让客户的资产配置能持盈保泰，成了破局的关键点。财富管理机构自上而下制定宏观方向，微观层面有优秀的主动型基金经理寻找α——那在中观维度上去做灵活决策、实现客户目标的，就是你了，具有大类资产配置思维的FOF！
四、
多元资产、多元策略、多元管理人，是FOF的投资优势。而咱们，是具备深厚财富管理基因、深刻理解银行客户需求的FOF团队。在资产管理端，东方红FOF团队作为2020年6月才成立第一只公募基金的次新团队，这四年无论在颐和稳健、颐安稳健FOF，还是在欣和平衡、欣和积极FOF，两位基金经理都展示出了追求绝对收益、控回撤、多元资产配置、风格灵活等特点。而成绩的背后，是基于东方红投研平台上建立的“投资、研究、顾问”一体化团队。（注释1）
无论是对客户需求的理解、还是对资本市场和底层基金产品的洞察，我们走过了逾20年的实践。而现在，我们准备好了，我们来了。
这也就是，为什么我们推出了东方红欣悦稳健配置3个月持有期混合型FOF的原因。虽然产品条款为3个月持有期结束后可以赎回，但更长的持有时间可让基金经理在市场波动中有更长的时间去寻找投资机会，因此，我们希望客户的持有时间最好能在一年以上。我们可以慢慢用债券为主的多元资产来积累安全垫，静待资本市场出现“高赔率+合理胜率”的投资机会时去摘取“低垂的果实”。
五、
在过去20年的实践，让我们更喜欢逆周期布局。或者说，跟我们一起去“发车”——我们也会跟投自己的资金，让我们一起在这个车上，开展一段投资旅程吧。
附：
《多资产布局 陈文扬带你玩转FOF投资》
不是我们反应慢，是这个世界变化快。今年以来，贵金属、美元债、利率债、红利类股票、AI板块等不同资产，如同开到最大档的电风扇，飞快转动。
在“电风扇”行情中，投资者很容易被各种信息干扰，觉得这类资产不错，那类资产前景也很好，不断地追涨杀跌，但最终往往是竹篮打水一场空。反观之，多资产布局的FOF产品，凭借多元布局的优势，容易在震荡行情中获得比较稳健的表现。根据银河证券基金研究中心数据显示，截至6月7日，今年以来混合型FOF净值增长率平均值为0.22%，同期混合型基金净值增长率平均值为-1.51%。
7月8日起，东方红资产管理正式发行混合型FOF新品——东方红欣悦稳健配置3个月持有期混合型基金中基金（FOF）（基金代码：A:021645 C:021646），力争通过多策略、多元化资产布局，为投资者实现资产净值的长期稳健增值。
偏债混合FOF
追求中低波动与收益性
作为偏债混合型FOF，东方红欣悦稳健3个月持有混合（FOF）投资于公募基金份额比例不低于基金资产的80%，重点投资固收类基金产品，从而获取较为稳健的底仓收益，同时以不高于基金资产40%的比例，投资于股票、股票型基金、混合型基金等权益类资产，从而增厚收益弹性。
老将掌舵
寻找“高赔率+合理胜率”机会
大类资产配置和选对基金成为FOF基金投资运作成败的核心要素。据了解，基金经理陈文扬具有15年证券从业经验，13年投资管理经验，曾在国内知名商业银行担任自营投资经理，投资范围覆盖广泛。2015年，陈文扬加入上海东方证券资产管理有限公司，先后任职固定收益研究部资深研究员、私募固定收益投资部投资主办人、FOF基金经理等，现管理数只东方红系列FOF基金。
作为一名资深FOF基金经理，陈文扬擅长宏观研究和大类资产配置，投资经历丰富，对债券、可转债、股票、利率衍生品、境内外基金等不同领域的金融品种均具有深度的研究。宽广的投资视野，为陈文扬管理FOF时实现多资产配置，精选风险收益性价比高的资产奠定了坚实的基础。
投资框架上，陈文扬以赔率为基础，兼顾胜率。“根据大数定律，期望收益=赔率×胜率，只要这个数据大于零，长期就能获得不错的收益。”陈文扬进一步阐释，赔率就是一个资产顶部和底部的价格空间，简单来说就是，如果投资错误，资产价格下跌空间有多大，反之如果投资正确，资产价格上涨空间有多大。胜率则是资产上涨的可能性。在他看来, 如果这个投资机会的赔率较高，胜率不用特别高就能赚到钱；而如果投资机会的赔率很差，胜率即使高也容易亏钱，更何况高胜率很难做到。基于FOF基金的特征，他更看重高赔率，倾向于构建高赔率和长周期内合理胜率的组合。
实际上，“高赔率+合理胜率”的投资策略，与FOF投资具有非常高的契合度。“FOF产品具有可投资产类别多、收益来源丰富的特点，很适合找到被错误定价的资产，通过合理的资产配置，提高赔率和胜率，提升FOF产品的稳定性。”陈文扬表示。
重点关注指数型产品
主动型产品精选亦不可少
陈文扬认为在具体操作中，指数型产品具有特征明确和低费率的优势，可以重点关注，使其成为唱主角的投资工具。主动管理基金需要精选特征稳定和优秀的基金经理。在具体基金经理筛选中，会通过定量与定性双策略甄选优秀基金经理。定量研究方面，主要统计分析基金经理每年业绩、也会着重研究换手率等指标。定性研究包括了解基金经理的投资逻辑、投资风格、操作思路、通过高频跟踪其实际操作等，也需要其对行业格局、公司治理、公司估值有深刻认识。
优秀的投资理念得到了时间的印证，陈文扬管理的稳健型FOF基金代表作——东方红颐和稳健养老两年FOF自成立以来为投资者带来了优秀的回报和良好的持基体验。根据基金2024年一季报数据显示，截至3月31日，成立于2020年6月24日的东方红颐和稳健养老两年（FOF）A，过去一年、过去三年、成立以来净值增长率分别为0.05%、3.77%和8.56%，同期业绩基准收益率为-0.37%、-2.46%和1.20%，分别实现了0.42%、6.23%和7.36%的超越业绩基准回报。
数据来源：基金2024年一季报；数据截至：2024年3月31日。基金过往业绩不预示未来业绩表现，基金经理管理的其他产品并不代表本基金业绩表现。
此外，根据银河证券数据显示，截至2024年5月31日，东方红颐和稳健养老两年FOF（A类）过去一年、过去三年，其净值增长率分别位居同类养老目标风险FOF（权益资产0-30%）（A类）第2/71和1/30。
实力FOF团队
为新基金保驾护航
作为东方红资产管理“二次创业”的重要板块，基金组合管理是业务的重要发力点。东方红FOF团队汇聚了业内财富管理、多资产投资、基金选择的资深专家。团队负责人具有头部财富管理机构十多年、数千亿保有规模的权益基金遴选经验；团队成员背景多元，投资策略覆盖自上而下和自下而上，定性定量兼具，基金研究和主动投资经验丰富，将为FOF产品的运作进一步保驾护航。
东方红FOF团队始终秉承“以客户为中心，专业创造价值”的愿景，基于资产管理和财富管理双重视角，构建出一体化体系。投资方面，东方红FOF团队拥有3位资深投资经理，执掌具体产品的投资决策和执行细节。研究方面，4位研究员分为定量与定性两个小组。其中，定量组类似“猫头鹰”，用量化手段扫描全市场机会，监测各类指标和市场波动，全面、精准捕捉机会；定性组类似“啄木鸟”，专注深入进行调研，验证定量研究结果。此外，东方红FOF团队拥有1位首席FOF策略师，作为团队与投资者之间的沟通桥梁。一方面，首席策略师对内深度参与研究工作，支持基金经理；另一方面，负责宏观、策略，对外输出专业能力、价值观和影响力，让投资者及时了解东方红FOF团队的投资理念和市场观点。
另据2024年3月29日海通证券发布的《基金公司权益及固定收益类资产业绩排行榜》数据显示，截至2024年3月31日，东方红资产管理旗下固收类基金最近7年，绝对收益率位居同期可比基金管理公司第20/94。
7月8日至7月19日，东方红资产管理正式发行混合型FOF新品——东方红欣悦稳健配置3个月持有期混合型基金中基金（FOF）（基金代码：A:021645 C:021646），期待您的关注。
