公司是国内最大的服务器厂家，连续多年蝉联国内X86出货量第一，市占率超过30%,全球占比超10%，浪潮多节点云服务器蝉联全球出货量和销售额第一；在国内non-X86服务器市场份额一直保持在50%以上，公司AI服务器连续两年以过半市场份额占据国内第一，保持了智慧计算领导者地位。
服务器作为算力的核心设施，伴随整个社会信息化智能化发展，从而引发数据大爆炸，长期持续收益，并且目前这一过程仍在加速，公司持续高增长最好的验证了这一点，尤其是最近几年国内IT云转型，叠加AI产业的崛起，导致算力向云端汇聚集中，更是加大了对服务器的需求。
2019年，全球互联网大厂资本开支短期下滑，导致服务器需求出现小幅下滑，公司作为行业龙头凭借成本和技术优势，实现了逆市增长，且是全球前五名增速最高的。从2019年Q3开始，包括BAT在内的互联网厂商资本开支增速回升，参考国际巨头微软、亚马逊等云业务规模，国内云服务器增长潜力巨大，另外国内三大运营商也将发力数据中心建设，尤其是当前疫情环境下，新基建成为提振GDP的重要砝码，而作为新基建的基础设施，服务器行业将迎来又一个黄金时期。
在整个云计算产业链中，公司处于中游代工组装环节，下游大客户是BAT等互联网大厂和运营商，上游CPU、GPU则严重依赖英特尔、英伟达等巨头，导致公司整体议价能力较弱，利润率偏低，且容易受贸易战影响，但是也从侧面表明该行业唯有规模取胜，强者恒强。
研发投入逆市增长，尤其是在受制于上游的芯片、板卡，以及代表产业发展趋势的云、AI服务器方面加大科研投入，短期虽然无法改变现状，但是伴随国产替代化浪潮，公司将长期受益。
公司业绩持续稳定增长，尤其是2017年以后受益于云服务器需求爆发，业绩增长加速，且扣非净利润增长要高于收入增长，显示伴随规模效应利润率逐步改善；
伴随公司规模扩大以及云服务器占比提升，利润率出现明显下滑，但2017年后开始触底小幅反弹，基于公司产业链中相对弱势地位，保持当前利润率水平是大概率；
2017年以后公司规模大增的同时，内部运营效率也保持较高水平；公司所处资金密集型产业，负债率长期保持高位，但若扣除应付等经营负债，实际财务负债率保持在10%左右低水平。
盈利预测：在云、AI及5G大背景下，无论是C端还是B端，信息化智能化程度向更高等级发展趋势不改，服务器作为其基础设施必将长期受益，龙头公司业绩处于高景气周期。
估值分析：回溯公司过去5年历史估值，考虑行业高景气周期及龙头规模效应，参考行业平均估值情况，给予其2020年PE弹性区间30—60倍，目前股价处于中上轨位置，但长期来看估值不高，具备较好投资价值。
风险因素：互联网大厂、运营商需求低于预期；上游严重依赖英特尔，贸易战风险；价格战导致利润率下滑超预期；资金密集型行业融资问题。
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