综上，国内外诸多新变化有利于改善市场风险偏好，主要变化包括但不限于国内改革加速、中美谈判缓和、全球流动性宽松。后续市场风险偏好仍有结构性抬升的空间，建议积极参与股票市场的配置。
另外，由于一些地缘政治因素，原油价格在假期间出现了比较显著的压力，主要是沙特原油供给可能出现波动，目前仍无明确的信息确定这种供给不足的持续时间，后续需要密切跟踪。国寿安保基金认为，如果，油价因为特殊原因出现比较快速的上行，尤其是持续性的上行，可能会导致现有的大类资产配置需要做一些调整，届时我们会进一步分析。
上周央行等量续作到期MLF，暂未调降MLF利率，短期货币政策态度以稳为主。中美双方保持沟通，叠加中方暂未考虑升级贸易战，避险情绪降温。通胀、金融数据超预期，叠加市场传言政金债将纳入同业监管，引发投资者担忧，利率债长端调整幅度更大。信用债表现相对好于利率债，信用利差小幅压缩。
展望后市，由于外需跟随全球经济共振走弱的趋势未发生改变、消费持续反弹动力不足、房地产进入下行周期及基建扩张受限等因素，未来宏观经济仍处于筑底阶段，向上弹性不足。7月政治局会议和央行二季度货币政策执行报告判断“经济下行压力加大”，政策稳增长的信号更强。但这一轮宽信用的结构性导向更为明确，要求金融资源由地产向制造业和民企中长期融资倾斜，可能会限制未来信用扩张的速度。
国际市场上，外围环境整体仍偏宽松。国内央行坚持“以我为主”的思路，但贸易谈判进展起伏和国际经济、金融环境动荡的背景下国内货币政策仍有相机抉择的空间。LPR报价机制改革后，增加了货币政策利率直接影响贷款利率的渠道，不排除MLF利率有小幅下调的可能，短端利率回落或有望打开长端利率下行空间。因此，中期来看，当前基本面和流动性环境对债券市场的支撑依然明确，债券市场机会大于风险。
上周全周普遍上涨。上证综指、中小板指和创业板指分别上涨1.52%、1.33%和1.27%。从行业指数来看，通信（7.08%）、非银（3.98%）、化工（3.57%）、计算机（3.34%）、房地产（3.26%）等行业涨幅居前，农林牧渔（-4.08%）、食品饮料（-0.24%）、休闲服务（0.52%）、商业贸易（1.82%）、医药生物（1.96%）等行业涨幅靠后。
A股市场仍在较好的反弹窗口期，切勿“下车”。一是全球宽松信号仍在持续确认，国内政策环境也将开启新一轮的宽松。但是我们强调，目前看政策的韧性没有消失，国内不是“大水漫灌”，而是“精准滴灌”，我们不认为会形成资金持续流入股市的“水牛”。二是中报数据差强人意，但核心资产盈利具有较强韧性。三是从政策意图上推测，改革春风有望再度光临，尤其是关于资本市场的一些对外开放、改革、完善退出机制等，是非常积极的信号。四是A股国际化仍在延续，外资流入的趋势已经明确而且近期有加强的趋势。
