当夏日的热浪逐渐袭来，A股市场也同步进入了一年中“甜蜜”的收获期——分红季。
每年5-7月，都是A股市场的分红高峰，其中6月的派息规模尤为显著。在这一背景下，高股息板块或成为资金配置的重点。
红利投资的核心很简单，即通过股息获取大致可预期的现金流回报，其共同特征是盈利模式清晰且分红稳定，为投资者提供穿越周期的“安全垫”。
从更底层的逻辑来看，投资红利的本质是识别并持有具备稳定现金流、高分红能力或效率优势的资产，在风险可控的前提下实现长期收益。
那么，能够穿越周期的红利股应该具有哪些特征？怎么能够通过严谨、科学的规则找到它们？
理性讨论
有一个很重要也容易被忽略的前提：公司基本面要优质，ROE水平相对较高。
毕竟，我们很难想象一个没有赚钱能力的公司可以维持长时间的高分红。即便有，基本上概率也不会太高，投资红利很多时候本身就是相对“求稳”，盈利能力是重要的保障。或者说，盈利能力有潜在问题的公司，即便我们投资并且最后赚钱了，重点也不在红利本身。
然后是核心的条件，这家公司应该是愿意分红的，并且最好是通过实际行动证明这种意愿是真的。
实际上，可能有一些公司因为客观或主观原因，分红很难保持。可能是客观情况不允许，比如煤炭、钢铁等周期股，受制于明显的利润周期，在行业低谷期确实没有多余的钱来分给股东。当然也可能有主观上的原因，例如可能存在部分公司出于某些目的，而突然在某些时间内慷慨地分红，但是目的达成之后又大幅减少分红。
对于投资来说，比较好的评价方式是看它最终的分红表现。就像我们常说的，认清一个人不要看他说了什么，而要看他做了什么。能在中长期保持较高的分红，说明这家公司在分红上是比较靠得住的。
当然随着国内上市公司分红文化越来越浓，越来越多的公司参与到分红的队伍中来，这对红利投资来说其实是好事，因为可选的优秀公司更多了，选到好公司的概率也就更大。
从获得红利这个出发点来看，其实还有一个比较重要的因素，股价表现应该尽量稳健。如果股价波动过于剧烈，几个点的股息率相比之下就显得很小了。
客观地说，高波动不一定全部是坏事，毕竟还可能向上波动。但是相比于投资其他权益类资产，投资红利对确定性的要求相对更高，股价波动大则会冲淡这种确定性。所以为了更加纯粹地获取红利收益，股价稳健非常重要。
科学方案
总结下来，就是三个关键点：一是盈利能力不能太差，二是历史分红表现要好，三是股价表现尽量相对稳健。
总体上看，东证红利低波指数（931446）编制以红利为核心，从ROE、预期股息率、低波动等维度去筛选高质量的红利资产，很好地融合了前面讲到的筛选逻辑，具体为：
一是计算近三年的盈利能力（近三年扣非ROE的均值）和盈利稳定性（近三年扣非ROE的标准差），并根据二者之差由高到低择优选择；
二是通过预期股息率指标（过去三年企业的股利支付率/市盈率），考察上市公司较长周期的分红表现和近期的估值水平；
三是考察近五年周收益率标准差，优选股价具有低波动特征的标的。
相比于自己手动选股，东证红利低波指数提供了透明、标准且有效的现成方案。投资红利指数即可分散投资一篮子红利股票，有效降低了单一个股的风险。
当前，市场流动性持续宽松，一年期定期存款利率已跌破1%。
在美联储步入降息通道、国内政策着力稳增长的背景下，整体流动性环境预计将继续保持充裕，大概率“易松难紧”。在此环境下，拥有高股息、高分红特征的资产对投资者的吸引力进一步提升。
展望未来，优质红利资产的配置价值愈发凸显。东方红中证东方红红利低波动指数基金（A类：012708；C类：012709）紧密跟踪东证红利低波指数，汇聚一篮子盈利能力高、历史分红表现好、估值相对较低的标的，或是布局优质红利资产的优质选择。
