【国寿安保定盘星】之九：重磅会议定调！总量政策延续积极，强调经济增长动力转变

重磅会议定调！总量政策延续

积极，强调经济增长动力转变

     中央经济工作会议12月10日至11日在北京举行,会议总结了2025年经济工作，分析了当前经济局势，对2026年经济工作做出了重要部署。

     会议提出了五个“必须”，体现中央对于经济工作的新认识和新总结：

     一是必须充分挖掘经济潜能，体现了以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局，通过建立统一大市场、扩大内需，充分挖掘经济潜能，进而发挥出我国超大规模市场和强大生产能力的优势。二是必须坚持政策支持和改革创新并举，我国发展过程中，既存在周期性问题，也存在体制性、结构性问题，面对这种局面，既需要用宏观总量政策缓解周期性经济波动，发挥出财政、货币的政策支持作用，又需要坚持不懈深化要素市场、财税体制等改革举措，解决经济发展过程中的结构性矛盾。三是必须做到既“放得活”又“管得好”，从二十届三中全会的“管得住”，到四中全会定调的“管得好”，措辞的转变体现了对有效市场和有为政府相结合的更高要求，在经济建设实践中，无形之手和有形之手需要明确界限、形成合力。四是必须坚持投资于物和投资于人紧密结合，随着我国经济发展进入新阶段，传统投资于物的建设已经面临收益不足、效率低下等约束，投资于物与投资于人的结合，顺应了新形势，有助于创造新需求。五是必须以苦练内功来应对外部挑战，当前国际竞争日渐加剧，国际经贸斗争不确定性仍然存在，地缘局势日趋复杂，在此局面下，更需要补足短板、苦练内功，做好自己的事，以内部确定性应对外部不确定性。

     会议在总量层面的定调延续积极。财政方面延续2024年中央经济工作会议“更加积极的财政政策”的提法。今年财政政策总量有力、发力在前。年初赤字率提高到4%，共安排国债、特别国债、地方政府一般债券和专项债券在内的各项新增政府债券11.86万亿，此外，今年继续发行了置换地方政府隐性债务的2万亿地方债，年末，面临经济边际走弱的压力，政策及时推出了5000亿新型政策性金融工具，并在地方政府债务结存限额中安排了5000亿元，用于补充地方政府综合财力和扩大有效投资。中央经济工作会议要求继续“保持必要的财政赤字、债务总规模和支出总量”，在延续积极的提法之外，会议同时对财政结构优化和长期改革等方面提出新要求，指出要“加强财政科学管理，优化财政支出结构，规范税收优惠”。货币方面同样延续了适度宽松的积极定调。今年货币政策在“对等关税”冲击后及时降准降息，并通过两项结构性工具和准“平准基金”的方式支持权益市场，有效稳定了信心。此外，货币政策通过买断式逆回购、MLF等多项工具精准呵护流动性，资金利率保持稳定，流动性环境较为友好。展望来看，在稳增长、调结构、防风险等多重约束下，宽松的流动性环境依然是最大公约数。此外，中央经济工作会议明确货币政策需要“把促进经济稳定增长、物价合理回升作为货币政策的重要考量”，表明政策目标正从前期社融、信贷等数量型指标，向物价水平等价格型指标转变。

     会议八个“坚持”明确八项重点任务。一是坚持内需主导，提出“扩大优质商品和服务供给”，扩内需政策更强调优质供给的引领作用。二是坚持创新驱动，要求“深化拓展‘人工智能+’”，体现出人工智能发展浪潮中，我国具有超大规模市场下的应用优势。三是坚持改革攻坚，改革进入深水区，破除地方保护、避免内卷式竞争、建立统一大市场成为改革破局的重点。四是坚持对外开放，体现了我国在逆全球化浪潮中，反对单边主义、保护主义的决心。五是坚持协调发展，体现了政策对城乡、区域之间的统筹协调。六是坚持“双碳”引领，体现了经济发展与生态环境相协调的新发展理念。七是坚持民生为大，强调就业、医疗、帮扶等底线任务，体现了以人民为中心的发展思想。八是坚持守牢底线，主要强调了房地产和地方政府隐性债务两大潜在风险点，通过稳定房地产市场和地方政府化债积极稳妥化解重点领域风险。

     总体来看，中央经济工作会议一方面延续了2024年以来的积极宏观政策取向，强调宏观政策的一致性和有效性，另一方面体现了二十届四中全会中涉及的经济工作新认识和新要求，强调了经济增长动力的转变和经济增长结构的优化。本次中央经济工作会议的全面部署，为十五五的开局起到了基础性作用。

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