主讲嘉宾：
量化投资基金经理
林健武 博士
量化投资总监
美国宾夕法尼亚大学博士、清华大学硕士/学士
17年量化投资研究经验
固定投资基金经理
徐艳芳 CFA
投资管理部总经理
清华大学硕士
10年保险/基金从业经验
现任国金众赢货币、国金国鑫灵活配置、国金及第七天理财基金经理
林健武：
挖掘价值投资的量化规律
1.国金民丰运用了哪些量化投资策略？
国金民丰回报的量化投资策略以基本面评价为基础，挖掘价值投资的量化规律，过滤具有潜在风险的股票，配置一篮子低相关性优质股票组合，降低行业和个股剧烈波动。
2.量化投资策略有一定的生命周期，而且市场环境多变，国金民丰的量化投资策略在运作过程中如何应对可能的策略失效问题？您是如何应对这个问题？
市场投资有一个进化演变的过程，在一些中长期策略逐渐被人运用的初期，它会推到市场向有利于策略的方向发展，更稳定地实现策略的价值。从海外传来的股票价值量化投资才刚刚兴起，将会迎来其澎湃发展的时代，而民丰回报使用的量化投资策略正在捕捉这个趋势。
人工智能机器学习、持续研发和多方面收集新的量化投资策略会保证策略的不断更新，风格上的更加稳固。我们依据行为金融学研究的基本框架，不断加入对中国市场的新的投资机会的研究，包括事件驱动、财务异象等各个方面。
3.国金民丰的量化投资如何进行风险防范和控制措施？
我们会分五个层次进行风险管理：
1.精选财务指标强壮的个股，建立稳健的股票池；
2.对短期回撤大的股票进行止损；
3.在基金合同允许的范围内，使用股指期货进行对冲，控制系统风险；
4.在对冲无法控制风险时，降低仓位；
5.对产品的净值进行监控。
前4点都是量化模型自动完成的，第5点是公司层风控对投资运作进行独立的监督和风险管理。
4.固收+量化的产品结构，折射到投研和管理团队上是如何分工，并且保证合作无间？
为了更好的进行配合，现在我们固收和量化的团队在一定期间内是按比例分配资金，分别建仓交易，这样有利于发挥两方面基金经理的特长，灵活捕捉市场机会。同时固收和量化的投资经理会在大类资产配置和宏观市场分析上保持定期沟通，协调作战。
5.与其它产品结构的基金相比，如何定位“固收+量化”这一类型的独特性和其在资产配置中的优势？
固收打底，量化增厚收益是这个产品的核心理念，是大类资产配置和固收量化超市场收益的有机结合。这个产品力争实现固收和量化的双向超额回报和匹配后的低回撤是它的独特之处。
6.目前有越来越多的基金公司参与到量化市场，国金基金如何应对竞争激烈的市场环境？
首先，我们建立了完善的投资团队协同机制，这次的民丰回报产品就是固收和量化团队紧密配合的典范。
其次，我们持续对量化的基础设施进行投入，建立高效的投资交易和数据体系。
第三，我们通过不断创新，利用公司互联网金融方面的优势，开展新型的互联网大数据的收集。
最后，公司不断完善量化投资的风控流程，确保量化投资业务的稳健持续发展。
徐艳芳：
稳健积累超额绝对收益
1.能否概述下今年以来，管理固收产品遇到的一些机遇和挑战？
今年固收投资的挑战主要来自严监管和货币政策的中性偏紧，银行超储率处于历史性低位，资金面持续性紧张，虽有央行的维稳，资金成本仍持续出现脉冲式上行，这也使得债券收益率短端下不去，长端处于相对高位，利率曲线处于熊平的状态。
但固收投资也不是没有机遇，在资金成本较高的环境下，固收投资策略若采取相对谨慎的短久期策略，则可取得较为可观的资金管理收益。同时，随着市场的持续调整，固收投资的机会也在不断增厚。
2.国金民丰回报固收部分的投资思路是？与您管理的其他固收产品相比，民丰回报运用的投资逻辑有哪些共性和差异处？
国金民丰回报应用的固定收益投资策略以久期策略和杠杆策略为主，在绝对收益目标下，通过扎实的研究和稳健的投资，力争获取稳定的票息收益及资本利得。
国金民丰的投资与其他产品的投资的共性在于，都是以绝对收益为投资目标；但具体投资范围和投资策略上有较大差异。国金民丰的投资范围要大幅超过现金管理类的产品，不仅可以投资现券，还可以参与衍生品的投资，现券的期限和评级选择余地也会更大；此外在具体的投资策略上，国金民丰可使用的杠杆空间也更大。
总之，国金民丰产品的投资空间大幅超过旗下其他组合，投资机会也相对更大，由于机会也伴随着风险，因此同时也需要更审慎的风险管理。
3.与其它产品结构的基金相比，如何定位“固收+量化”这一类型的独特性和其在资产配置中的优势？
给基金产品做定位，主要看其风险和收益水平处于什么位置。给风险水平作定价，并提供相应收益水平的产品，这是成熟资本市场的核心主题。
“固收+量化”这类产品就是在寻找风险定价的一个具体工具。固收类资产提供相对稳健的收益，而不同比例的量化投资则负责提供更高风险水平下的超额投资收益。而且量化策略的纪律性也决定了这个策略可以很大程度避免人为操作的主观性和盲目性，为探求超额收益提供更有效地保障。
4.论收益空间，固收+量化产品是否大于单一的固收或是量化产品？投资者应该如何比较三者在收益上的差异？
论收益空间，固收+量化大于单一的固收，但不能确保大于单一的量化产品，因为收益空间要与风险水平相匹配。结合风险和收益两个维度，固收+量化的风险和收益空间大于单一固收产品，小于单一的量化产品。
投资者比较这三类产品，也要从风险和收益两个维度去比较，要真正了解自身的风险承受能力，去选择相应合适的投资产品。
5.固收+量化的产品结构，折射到投研和管理团队上是如何分工，并且保证合作无间？
这个产品结构涉及的分工合作，是固收和量化两个团队的合作，由于产品的结构已经固定，而且是以绝对收益作为投资目标，因此两个团队都是朝同一个方向去努力，通过70%的固收组合去打好组合的收益基础，在风险可控的范围内去把握确定性的机会；通过30%的量化组合去增厚组合的收益水平，抓住权益市场机会，同时控制组合的风险水平和回撤幅度，稳健积累组合的超额绝对收益。
6.两个领域的明星基金经理强强联手，打造民丰。二位对这支基金寄予什么样的厚望和期许，希望带来哪些积极的影响？
我对民丰产品非常有信心，主要是我认为固收市场的投资机会已开始逐步显现，利空因素在退散，同时企业盈利的改善也非常有利于我们的量化投资策略。希望随着产品的业绩表现，市场会进一步认可我们的固收和量化投资能力。
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