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养基锦囊 | 什么是量化投资?

养基锦囊 | 什么是量化投资? 国金基金
2024-06-20
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导读:定量投资和传统的定性投资有异同,量化投资又有什么特色?


量化投资目前已经成为资管行业的越来越重要的组成部分。事实上,在欧美市场,其发展历史已超过40年,特别在中国,近年来量化行业呈现出井喷式发展,不断涌现在投资者视野之中。

所谓量化投资,是指通过数量化方式及计算机计算发出买卖指令,以期获取长期收益的交易方式,随着近些年不断的发展,量化投资方式得到了越来越多投资者关注。

从全球市场的参与主体来看,按照管理资产的规模,全球排名前列的多家资管机构,主要依靠计算机技术来开展投资决策。

作为“舶来品”的量化投资,始于美国20世纪60年代,70-80年代是其高速的迭代和发展期,而90年代是量化投资发展的黄金期。虽然量化投资在2008年美国金融危机时受到影响,但之后量化投资还是逐渐成为市场的主流。

具体到中国的量化投资,近10年来也得到快速发展,在2008年金融危机之后,很多有丰富经验的美国华尔街量化投资团队的中国人归国发展,进入公募基金和私募基金领域。

从2010年沪深300期货开始,国内开始出现有了金融对冲工具,能更好的让量化投资发挥作用,量化投资开始快速发展。近年来,部分量化投资基金表现出了较为符合预期的表现,量化投资又重回到投资者视野中。

在此后的发展中,量化投资基于人工智能、机器模型学习等方式不断优化因子,在市场中发挥着量化投资的应有作用。

从量化投资的特点来看,主要是以大数据为基础,总结统计规律,但对单个投资标的的研究不如主动研究员深入,其特点在于覆盖面更广,比较利于量化投资策略的发挥。

事实上,定量投资和传统的定性投资本质上是相同的,二者都是基于市场非有效或是弱有效的理论基础,而投资经理可以通过对个股估值,成长等基本面的分析研究,建立更能适应市场、力求产生超额收益的组合。

不同的是,定性投资管理较依赖对上市公司的调研,以及基金经理个人的经验及主观的判断,而定量投资管理则是“定性思想的量化应用”,更加强调数据。

具体来看,量化投资有以下4个特点:

纪律性


决策依据模型做出。纪律性的好处很多,可以减轻人性弱点的影响,如贪婪、恐惧、侥幸心理,也可以降低认知偏差等。

纪律化的另外一个好处是可跟踪。定量投资作为一种定性思想的理性应用,客观地在组合中去体现这样的组合思想。一个好的投资方法应该是一个“透明的盒子”。每一个决策都是有理有据的,特别是有数据支持的。

系统性


系统性首先表现在多层次,包括在大类资产配置、行业选择、精选个股三个层次上都有模型;其次是多角度,定量投资的核心投资思想包括宏观周期、市场结构、估值、成长、盈利质量、分析师盈利预测、市场情绪等多个角度;再者就是多数据,就是海量数据的处理。

寻找估值洼地


定量投资正是在找估值洼地,通过全面、系统性的扫描捕捉错误定价、错误估值带来的机会。定性投资经理大部分时间在琢磨哪一个企业是伟大的企业,哪只股票是有望增值的股票;与定性投资经理不同,定量基金经理大部分精力花在分析哪里是估值洼地,哪一个品种被低估了,并据此作出投资决策。


概率取胜


定量投资不断的从历史中挖掘有望在未来重复的历史规律加以利用的标的。其是依靠一组股票追求超额收益,而不是只关注一只或几只股票。


END



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