国金权益周报 | 微观流动性充裕下，市场轮动加快

上周主要宽基指数震荡走高，市场成交量维持高位，万得全A指数成交额日均19097亿元。在充裕的流动性推动下，市场轮动加快，个股弹性得到明显释放，北证50受到的涨跌幅限制最小，弹性也最大。从宽基指数的走势看，规模指数呈现出市值越小、弹性越大的特征，中证2000、中证1000指数表现好于中证500指数，又均好于沪深300指数，也呈现出小市值个股的高弹性现象。

从行业角度观察，新能源、传媒等低位成长板块表现更强，而银行、煤炭等周期红利板块依然没有跑赢大盘，反应在微观资金活跃的情况下，投资者寻找进攻性，积极布局赚钱效应预期较强的板块，相对低位的板块，例如光伏，对利好消息十分敏感，呈现出较强的股价弹性。

数据来源：Wind，截至2024年10月25日

本周上市公司的三季报将集中发布，从高频数据和宏观指标看，预计三季报业绩仍有较大压力，财报披露会对市场造成一定影响，留意业绩较差板块的风险，尤其是与经济相关性较强的行业。

目前市场处于经济弱、政策强、流动性充裕的环境中，指数持续的向上突破或有难度，需要更强的政策或者基本面改善；但短期的底部区间较为明朗，四季度市场整体的估值中枢较三季度有明显抬升，市场在没有重大变化前，或会维持宽幅震荡。个股和板块的持续估值抬升有较大压力，在轮动较快的环境中，把握超额收益较多的板块的机会，积极布局相对低位的行业。

弱经济现实、强政策预期、充裕流动性背景，主题板块有望保持活跃。结合产业周期，AI相关产业链有望反复活跃，积极关注国内信创、低空经济、数字经济、西部大开发等主题，或有的轮番表现，但持续的时间和空间或相对有限，关注电子、通信、国防军工行业。

中期视角看，工业金属保持较好的景气度，美国可能在降息半年后迎来PMI的向上拐点，带动需求提振，甚至美国可能迎来二次通胀，进一步拉动工业金属，结合景气和中长期展望，关注有色行业。

此外，国内政策发力改善投资者预期，美元降息推动全球流动性回升，外资增配港股，关注港股互联网和低估值国企。

（数据来源：Wind，市场观点仅供参考，不构成投资建议与未来业绩保证）

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