对于多数人而言，量化投资，既比较陌生，有相对神秘。
说它陌生，是因为在基金产品中，主动管理型产品占据主流，量化指数类占比相对较少；说它神秘，是因为，这一类投资又要借助数学模型和计算机来实现，这无疑提高了了其科技含量。
而从这两年来看，随着人工智能热点的持续，量化投资开始屡屡曝光，频频出现在投资者的视野之中，而从同期业绩来看，量化投资产品表现不俗。
其中，国金基金量化投资事业部副总经理兼基金经理马芳管理的产品就是其中的佼佼者之一。
马芳，中国人民大学硕士， 2016年5月加入国金基金,历任量化投资运营中心副总经理,产品中心副总经理,量化投资事业部副总经理。截至2022年末，她管理的基金资产规模达到43.36亿元，管理的基金产品数量达到10只，其中国金量化多因子、国金量化多策略基金业绩抢眼。
Wind数据显示，2022年马芳管理的国金量化多因子和国金量化多策略收益分别为：12.23%、6.39%，而同类的普通股票型基金平均收益为9.62%、-19.86%；
她管理的另外一只国金量化多策略上述年度的收益分别为16.07%、6.39%，而同类的灵活配置型基金对应年度的平均收益为10.26、-21.63%。
今天，财富君就和马芳聊聊，关于量化投资的那些事儿。
马芳
关于市场
Q1：能不能谈谈您对今年A股市场的整体判断？
马芳：量化策略对市场表现（贝塔）的预期持中性态度，更在意策略超额表现，相对均衡、机会分散的市场一定程度上利于追求超额收益。
Q2：具体来看，哪些板块更值得关注？
马芳：基于子模型的判断给出结果，是持续不断的过程。如果从月度左右的窗口去统计模型已经做出的判断对后续的投资也并没有指导意义。投资角度会严格按照指令执行交易。
Q3：全面注册制后，对股市投资会有哪些影响和变化？
马芳：会使标的的价值发现效率更高，这本身也与量化投资的特点比较契合。
Q4：在当前的市场背景下，指数投资的优势有哪些？
马芳：量化主动投资基于一个宽基指数做超额收益，产品本身风险收益特征同时受超额和市场波动的影响。指数方面：
1) 分担选股压力。指数本身已经选择了一揽子市值比较大、流动性比较好的股票，他们财务以及公司运营相对稳定，行业内已经有一定的市场空间。
2) 分散和防范风险。指数是一揽子股票，其中一些个股发生风险事件，可能会带来一个股价的下挫，但是一揽子中的其他股票并不一定会因为这只股票而受到比较大的牵连。买个股需要密切关注个股的情况，包括公司最新的公告、市场行情变化、交易过程中的信号等。相对于个股来说，指数的波动相对来说是在一定的幅度内的，大概率不会直接跌停或者涨停，或者出现突破心理防线的事情发生。
3) 指数在不断完善。指数本身去旧存新。指数每次调样时会筛选掉一些比如说近期财务出现问题或者被标记ST的公司，不断挑选质量较优的股票纳入指数成份股。
关于投资
Q1：相比主动投资，能不能谈谈您对指数投资的理解？
马芳：在我们看来，量化投资做的是“广度”投资，通过模型构建，并且不断地“实践”获取相对稳定的超额收益。主观投资更关注投资“深度”，两者投资方式不同。
Q2：在量化主动投资中，大家都评鉴您“很稳”，请问这一点是如何做到的？在具体投资过程中有哪些具体应用案例？
马芳：国金主动量化投资策略关注超额的稳健性，即使是量化多头产品，预期也是通过相对收益的积累力争获取产品层面的良好收益。追求超额收益主要有以下两个重要方面：一是收益来源的多样性，更能适应多变的市场环境，力争使超额表现相对稳健；另外就是持仓分散度高，避免押注单一风格或者行业带来的较大波动。
Q3：从过往业绩来看，您的超额收益能力非常突出，这一点是从哪些维度来决定的？
马芳：基金采用机器学习技术“自上而下”构建选股模型，在风险模型约束下，跟踪基准，控制运作风险，并根据各个子模型一定时期内的表现情况对其迭代，提高整体模型的适应能力，目标取得相对稳健的超额收益。
另外策略超额来源广泛，既追求纯阿尔法的收益，也追求基于模型的风格预测收益，在不同市场环境下互补作用明显。
Q4：能不能谈谈您的模型？如何做到较好适应的迭代能力？
马芳：模型收益来源广泛，子模型数量较多，运作过程中会对各个子模型的表现进行监控，个别模型表现不及预期有可能进行优化，但并不影响整体的输出，较好地适应市场环境的变化。
Q5：目前来看，基金的回撤能力也控制的比较好，这一点如何到做到？
马芳：国金量化策略持仓分散、收益来源广泛是力求超额相对稳健的基础，所谓回撤控制主要是对“超额”而言的，超额力争稳健，积累效应较好，长期看会体现在产品收益层面上。另外，团队自研的风险控制模型不仅关注市场普遍的共有风险因子的暴露，对特有风险也进行组合层面的约束，一定程度上利于回撤的控制。
Q6：在沪深300、中证500、中证1000三个指数中，你如何评价和定位这三个宽基指数？哪类指数更适合当前的市场投资？
马芳：没有倾向。
Q7：我看今年指数增强的产品比较多，您是如何做到“增强”的？
马芳：指数增强基金，是基于指数的一个细分品种。通常来说，指数基金，是百分百地去复制一个指数，也就是基本完全按照指数的成分股来进行配置。
国金量化策略运作的指数增强基金是主要在指数成份内选股，目标获取超越指数的相对稳健的超额收益。选股逻辑与前述介绍一致：基金采用机器学习技术“自上而下”构建选股模型，在风险模型约束下，跟踪基准，控制运作风险，并根据各个子模型一定时期内的表现情况对其迭代，提高整体模型的适应能力，目标是追求相对稳健的超额收益。
Q8：今年指数投资的风险点有哪些？
马芳：除了超额本身的波动外，指数的波动特别在中短期会给产品收益本身带来较大影响。这个风险倒并不是局限于某一年。
Q9：就在人工智能迅猛发展的当下，这对您的指数投资会有影响吗？或者再投资中会不会应用这类技术？
马芳：国金量化策略对机器学习技术的发展跟踪紧密，有适合在金融领域使用的模型或者应用都会积极尝试。
关于个人
Q1：能不能介绍一下您的从业经历？在成为基金经理之前，每个从业阶段对您有哪些帮助？
马芳：证券交易以及相关软件的开发测试等工作对量化投资研究提供操作基础。量化策略研究本身对数据处理、统计计算和模型使用等方面有比较多的要求，计算机领域的积累利于这方面的输出。另外在国金的量化投资运营相关工作经历使我在量化领域有了更全面的了解和积累。
Q2：总结一下你的投资理念？这些理念举例如何在实践中得到验证？
马芳：国金量化团队是以技术架构为基础构建的量化选股模型，通过对市场不同维度的判断给个股打分，同时关注收益和风险，目标是力争获取稳健的超额收益。
Q3：投资方法主要有哪些？这在具体的投资中是如何应用的？
马芳：国金量化策略采用机器学习技术“自上而下”构建选股模型，在风险模型约束下，跟踪基准，控制运作风险，并根据各个子模型一定时期内的表现情况对其迭代，提高整体模型的适应能力，目标是追求相对稳健的超额收益。
Q4：能不能介绍一下，是哪些投资大师或者哪本书，对您的投资生涯影响比较大？
马芳：《主动投资组合管理》。
