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上周市场回顾
上周指数震荡上行，主要宽基指数实现正收益，其中创业板指数走势相对较强，单周上涨了8.6%，与前一周的表现呈现轮动特征（前一周创业板指数表现最弱），而权重占比大的上证50、上证指数、沪深300走势分别上涨1.6%、1.7%和2.4%。市场成交活跃，万得全A指数日均成交达到2.1万亿，较前两周有明显的放大，融资余额也进一步攀升，达到2.04万亿。
指数的进一步上行来自于投资对于政策的乐观预期，而短期对经济数据的敏感度下降。中美公布了瑞典贸易谈判的结果，暂停窗口展期90天符合预期，中美贸易磋商进入深水区，但又保留了“不脱勾”的底线。从二季度以来的进出口数据看，我国外贸的韧性强，虽然对美出口下降幅度较大，但整体出口持续正增长，加强了投资者对于经济的信心。美元在9月份降息的概率提升，增加了投资者对于流动性好转的预期，虽然国内在三季度降息概率不高，但居民和机构增配权益市场的动力增强，流动性充裕推升指数上涨。上周公布的金融数据和经济数据，均显示出经济内生动能承压，但其对市场的影响并不大，市场交易政策底之下的盈利改善，对短期的“弱现实”有更大的包容度。
行业指数呈现出高弹性特征，科技成长板块和券商板块表现突出，通信、电子、非银金融板块分别上涨了7.7%、7.0%和6.5%。AI产业的逐步突破，带来相关板块的预期进一步提升，而通信和电子相关板块的业绩，也验证了产业逻辑。目前中美科技领域的竞争，主要体现在人工智能领域，未来也会加大该领域的投资，产业上行周期继续延续，产业链相关板块仍然是关注重点。上周银行板块表现较弱，风险偏好系统性提升的过程中资金流出红利板块的速度加快，这与目前市场上资金从固收市场转向权益市场类似。从中期维度看，保险仍是重要的机构配置力量，从资产负债平衡的角度看，其对红利资产的配置需求依然较强。
上周统计局公布了我国7月份投资和消费数据。固定资产投资增速下滑明显，从分项数据看，房地产的负向拖累进一步加大，累计增速从1-6月份的-11.2%，继续下探至-12.0%，基建与制造业的投资增速也边际下降，累计增速分别从8.9%、7.5%回落至1-7月份的7.3%、6.2%，仍然高于二季度GDP数据，是固定资产投资增速的拉动项。但受到地产的影响，固定资产投资增速下滑至1.6%。从目前的销售数据看，三季度房地产市场依然不乐观，预计下半年仍是经济的拖累因素，关注后续房地产相关的政策措施。
7月份的零售数据也出现边际转弱，当月同比增速由6月份的4.8%回落至3.7%，累计增速下滑至5%以下，为4.8%。从分项数据看，汽车、家电增速均环比回落，二者增速分别从6月的4.6%、32.4%回落至-1.5%、28.7%，这与财政发力节奏有较大相关性，也与季节性有关。
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本周市场展望
上周资金入市积极性明显提升，保险资金配置力度增强，表现为保险机构陆续的举牌公告；融资余额不断放大，存量规模持续攀升；市场成交活跃度提升等。虽然阶段性的经济数据走弱，但资金增配权益市场的趋势并未受到影响。
市场预期美联储九月份大概率进行降息操作，国内下半年也存在降息的可能性，市场的利率中枢有进一步下降的空间。从大类资产对比看，权益市场更受益于流动性的宽松，也受益于利率中枢的下降。近期投资者的风险偏好也逐步提升，这主要来自于我国较强的经济尤其是出口韧性，国内的政策储备为完成增长目标做了良好保障，投资者对于权益市场的信心增强。短期而言，中报业绩进入集中披露期，关注自下而上个股财务表现对市场的影响。
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权益市场投资策略
从结构上看，科技成长和消费复苏，仍是市场主线。包括人工智能、机器人、智能驾驶等在内的产业周期仍在上行阶段，行业估值仍有提升空间。随着经济企稳，居民消费有望恢复，新产品和新模式下的细分行业，有望在行业逻辑和企业业绩得到验证，推升景气度。在风险偏好回升的背景下，红利类资产的相对性价比有所回落，但对于保险、社保、年金等稳定类资金的吸引力仍在，可持续关注。
（数据来源:本文数据未经特别说明，均源自wind）
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