亚洲机构和零售投资者在去年增加对因子投资的配置。基于因子的投资组合有潜力带来更稳定的回报，有助于追求更具体的目标。因子投资已成为投资策略的新进选择之一。
因子投资（Factor investing）以系统性和数据主导的方式达成具体目标，因而获得越来越多投资者的认同。该策略核心是以知识进阶寻求接近具备近似因子（例如价值、质量和动力）的资产群体，反映了投资基本元素的突破，并将在资产管理上占据一席之地。其普遍目标包括提高回报、控制风险或两者兼而有之。
已有迹象显示目前该策略正在获得愈发广泛的应用。根据2017年景顺全球因子投资研究报告，亚洲机构投资者的因子配置比重由2016年占其管理资产的7%上升至今年的10%（图1）。此外，因子策略在欧洲和北美地区也日渐普及，分别占各地区管理资产的19%。
图1： 亚太区因子投资在去年的变动
资料来源：2017年景顺全球因子投资研究报告
直观理解
因子投资的起源可追溯至50多年前，但其实际定义仍不时引起混淆。其中一个有助于理解因子策略的方法是思考其用处。从这个角度出发，因子可根据基金经理的投资组合目标分为两个类别：诊断和投资。
从因子的角度审视投资组合往往让人眼界大开，因为投资者可通过独特的观点审视其投资策略，并精准地识别每个项目对整体表现的贡献。举例而言，失业率和通货膨胀等因子能让投资者评估其投资组合对经济周期不同阶段的敞口，情况就好像医生收集信息为病人诊症。深度见解有助于投资者采取前瞻行动，并更准确地制定应采取的对策。
投资因子是指可通过证券管理的因子，从而为投资组合或策略提供构建成分。有关因子包括低波动率、动力和价值。要利用这些因子，投资者首先需要定义如何量度合适特征，再根据这些特征于证券领域进行筛选，以确定哪些因子在相对基础上最为合适。
灵活和可扩张的选择
因子投资可量身订制，可作为独立的投资组合，或作为现有组合的辅助投资。投资者可根据需要，按单一或多重因子建立主动或被动型策略。不论其实施方式如何，基于因子的投资组合有潜力带来更稳定的回报，有助于追求更具体的目标。
其灵活性也容许投资者随着最佳投资方法变化而相对容易地调整投资组合。只要可投资领域具备一定的多元性，投资者便可实现期望中的因子敞口。例如，如果投资者找到定义价值的新方法，只需要在公开买卖的证券领域根据新定义进行筛选，再选择排名最高的证券便可。相反，"由下而上" 的基金经理可能需要花费一段时间，才能辨别哪些企业最能符合新标准。
此外，在考虑环境、社会及治理整合时，策略的灵活性特别有帮助。如果投资者决定从投资组合中排除枪械或博彩等特定领域的持仓，便需要及时确定合适的替代方案。对投资者而言，使用因子策略过渡将会更加轻松，因为他们只需要重新定义可投资领域并以此为起点即可。
由于因子敞口的定义涉及广泛和多元化的证券，而非局限于小量个别证券，因此可扩张性是以该策略管理资产的另一个优势。投资者无需事先与企业建立人际关系，或发展独有业务的专门知识，即可通过该策略有效率地管理非常大量的资产。
日渐普及
继传统超额回报策略和市值加权指数后，因子投资已成为投资策略新支柱之一，且最终投资者也受惠于这种新投资工具。对于希望提升回报又不想承受来自超额回报经理的特定风险的那些投资者而言，因子策略很有吸引力。此外，该策略也可能适合想控制下行风险但仍追求超额收益而非被动策略的人。"最佳策略" 由投资者的目标而决定。
展望将来，严谨的市场调查和技术进步将持续提升因子投资能力。最佳投资可行方式较数年前已大幅改善，现有模型较先前版本可获得更好的结果。虽然该策略并非适用于所有场合，但在亚洲，越来越多的投资者发现因子投资是一个具有吸引力的选择。
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