上周，全球股市遭大规模抛售，触发点可能是美联储主席鲍威尔(Jay Powell)在6月9至10日联邦公开市场委员会(FOMC)会议过后召开的新闻发布会。下文总结了此次新闻发布会的五大要点，以及我听到的一些重要的“弦外之音”。
尽管就业报告好过预期
美联储认为经济形势仍严峻
鲍威尔称5月份的美国就业报告是“一个惊喜”，但同时提到超过2,000万人失业，因此美国“仍有很长一段路”要走，他表示，“这的确是我们记忆中美国和全球遭受的最严重的一次经济冲击。短短两个月之内，我们的失业率就令人震惊地从50年记录低位飙升至90年记录高位。”
他提到，许多人预测经济会在年中左右触底（尽管存在诸多不确定性），并在下半年迎来复苏。同时，这份就业报告表明就业市场可能已于5月份触底。然而，“我们不应对单一数据过度反应”，鲍威尔表示，“在对数据好坏下任何定论时，我们都要十分谨慎。”
鲍威尔预计，上百万人将无法重返在此次危机中失去的工作岗位。“在一段时间内，其所在行业甚至可能不再有适合他们的工作。当然，人们最终会找到工作，不过可能需要几年的时间。”
“弦外之音”
美联储悲观的经济展望令市场倍感紧张，但我相信，鲍威尔主要是在向一个人喊话 — 参议院多数党领袖麦康奈尔(Mitch McConnell)。鲍威尔认为需要更多财政刺激，所以他不得不强调国会不该仅因为一份“漂亮”的就业报告就停止批准更多援助计划。
美联储未改变长期就业预测
尽管美国经济遭重创，但美联储尚未改变其长期就业预期。鲍威尔表示“改变长期预测”还为时过早。
“弦外之音”
在我看来，这不难理解，因为有太多因素可能影响长期经济预期，包括未来是否会出台更多财政刺激措施。
美联储认为截至目前危机应对举措效果良好
但仍需更多财政刺激
鲍威尔指出，“政府的反应迅速而有力”。到目前为止，国会已批准约3万亿美元的财政支出，这相当于美国国内生产总值的14%。他大赞国会道：“无论是从行动规模还是速度上，都表现出色，而且也相当具有创新性。”
不过，他也提到，国会可能需要提供更多的支出支持，作为美联储贷款支持的补充。“美联储无法向特定的人群发放救助金。我们只能通过提供门槛较低的计划或工具，向有偿付能力的实体发放贷款，并期望贷款能够得到偿还。这不仅可以惠及许多借款人，整个经济也将受益。但对其他许多人而言，获得一笔难以偿还的贷款可能不是解决问题的办法。在这些情况下，可能需要直接的财政支持。现任官员有权征税和支出，有权决定我们作为一个社会应该把我们的集体资源分配到哪里。关怀法案(CARES Act)和其他立法为民众、企业和社区提供直接帮助。这种直接的支持可起到关键作用，不仅可以在有需要的时候帮助家庭和企业，还可以减轻对经济的长期损害。”
“美联储可能需要做得更多，国会可能也需要采取更多行动。无论如何，从一个国家的角度，我们要让更多人重返工作岗位。”
“弦外之音”
鲍威尔在自己的职权范围内竭尽所能地推动国会提供更多财政刺激举措，鉴于他无法直接做出指示（正如他所提到“最终的决策权在国会手中”），在今年春天出席国会听证会时，鲍威尔明确表示，提供刺激举措的成本，要远远低于放任经济进一步下跌而造成的损害。鲍威尔表示，我们最好帮助人们保住工作，而不是让他们失去工作，然后待业，放任优秀的公司陷入永久倒闭也不是上策。
美联储计划在未来很长一段时间内
保持相当宽松的政策
“只要需要，我们时刻准备着利用各种工具支持经济。”
“我们甚至没有考虑过要上调利率”
“弦外之音”
利率看来要在很长一段时间内保持下行。FOMC的政策方针显示，将保持目前的利率水平至2022年。值得注意的是，FOMC成员当中没有一位预计今明两年会加息，只有两位成员预计2022年会加息。美联储也将维持目前的量化宽松购买规模不变， 其中包括每月800亿美元的美国国债及400亿美元的抵押贷款支持证券。尽管我们预计不会跌至负利率，不过由于目前金融环境收紧，预计低收益率将更为普遍。我相信，寻求高收益率将变得难上加难，但这对许多投资者而言仍很重要。
美联储愿不惜代价以振兴经济
鲍威尔表示接下来“相当有可能”出现的情况是，即便在美国录得强劲的就业增长后，大量的人员仍“将很难找到工作，我们将继续为此提供大力度的宽松政策。”
他提到，在过去几年，美联储获得了许多经验，其中一个经验就是在工资变动幅度不大且通胀几乎没有变动的情况下，失业率仍可能在几年的时间里维持在3%至3.5%的范围内。鲍威尔表示，“这并不符合所有人，或者说绝大多数人对经济结构的理解。所以，我们会运用多样化工具支持就业市场和提振经济的发展。”
“为了达到这些目标，我们将全面调动所有的工具，并充分发挥其作用，无论这需要多长时间。”
“弦外之音”
鲍威尔正在逐渐“马里奥·德拉吉化”，这让美联储的行动也变得异常主动。美联储如今所采取的行动已远远超过全球金融危机，反应的速度也要快得多， FOMC对普通民众的需求反应也十分迅速。鲍威尔甚至提出，美联储正在考虑如何通过其现有的工具或创造工具为非盈利组织提供帮助。这些宽松政策都在影响各资产类别的风险回报。在我看来，美联储迄今所采取的所有宽松政策都降低了风险资产的风险，因此市场对股票的偏好度仍在上升。
本文由景顺首席全球市场策略师Kristina Hooper撰写。
资料来源：所有引用和数据均来自美联储对鲍威尔在6月10日新闻发布会上的发言记录。
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