社交距离措施加速了向电子商务的转变，推动消费者更多使用电子商务平台。
其中最明显的一个影响是，人们日益利用电商平台购买规模庞大但此前几乎没有涉及的食品及消耗品类别。新冠疫情爆发前，电子商务在此类商品交易中的市场占比仅为单位数中间水平。然而，近期数据显示，社交距离措施推动食品及消耗品的电子商务购买额至少升至原来的两倍，甚至可能是三倍。
我们认为，在一定程度上，应用加速将会持续下去，从而推动消费行为发生长期性地转变，并且不会再恢复到以往的方式。电子商务已凭借其便利性、选材、产品数据／审查及全天候供应等优势在不断抢占市场份额。此外，随着市场份额的转变及实体店销量的下降，经济压力将逐渐加大，迫使实体店数量减少，进而强化向电子商务的转变。
另一亮点就是受新冠病毒疫情影响，消费者开始通过网络平台购买奢侈品。
据咨询公司Bain & Company最新发布的数据显示，2020年在线奢侈品购买额达580亿美元，相比之下，2019年为390亿美元，在线销售额占全球奢侈品销售总额的比重从12%增长近一倍至23%1。这或意味着在线奢侈品销售平台蕴藏着极具吸引力的投资机会。
疫情期间很难通过社交或运动与人互动，许多人寻求以新的数字化方式通过交互式娱乐／视频游戏彼此交流及竞赛。
因此，人们在游戏上花费的时间与金钱大幅增长，这为游戏开发商带来重大利好。近期一项对爱尔兰1,000名消费者进行的调查显示，三分之一的受访者表示疫情期间利用在线游戏代替了常规的运动。2
新用户的加入及现有用户的使用范围扩大至之前不曾参与的多种新的特许经营游戏均推动该行业录得增长。游戏为一项粘性业务，我们相信，即便疫苗接种后，此行业仍有望成功挽留许多新用户及新的特许经营游戏玩家。
该等公司面对的另一利好趋势是销售方式逐渐从实体向数字化下载转变。疫情期间，玩家开始更多地通过下载而不是实体店购买，考虑到下载极为便利，我们认为玩家不大可能会恢复以往的购买方式。
对于游戏开发商而言，数字化下载的盈利性要高得多，因为这省去了交易的中间商、经销商和零售商环节，在开发商与消费者之间建立起直接联系，允许两者展开接下来的交易（例如购买游戏新的地图或新的角色配件）。
此外，我们正处于一个的新的游戏机换代周期。图像处理能力大幅超越以往，这也会促使视频游戏开发商发布可与该等新型主机相匹配的游戏。新一代游戏机将以更高的平均游戏价格及相比于光盘销量更高的下载量利好开发商，大型游戏机公司均已推出不使用光盘驱动器，价格更低的新版游戏机。
由于封锁措施或出于个人健康考虑，传统的聚会方式被取消，因此社交媒体已成为社交互动的主要替代方式。所有社交媒体平台使用率均见增长。一家领先的社交媒体平台于2020年第四季度录得有史以来最高的每月用户数量按年增长。我们认为，疫情过后，社交平台将继续受惠于更多用户的加入。
随着向网络互动及交易的迅速转变，疫情同样推动广告预算进一步转移至在线渠道。大型社交媒体平台2020年第四季度的按年收入增长几乎均有加速，且季度按年增长全面超越2019年。我们认为，由于消费者在疫情后仍会保持这些新习惯，该转变也具有粘性。
值得注意的是，摩根士丹利近期上调了线上市场广告的收入预测，预期2020年按年增长为11%，2021年达20%。3
我们对投资组合进行主动部署，以捕捉疫情不断变化带来的市场机会。我们于2020年春季增持受益于经济体逐步重新开放的行业，同时增持有望受益于疫苗接种后2021年及2022年经济大幅反弹的资产。我们的大部分活动集中于提供 “体验” 而非从事零售的公司，原因是我们认为体验通常很难以数字化方式复制，所以长期而言，可能免受数字化的影响。
下图所示为我们预期新冠疫情后消费者体验相关行业的反弹趋势。反弹开始于低成本低接触的本地体验，我们正逐步调整配置，以把握高成本、高接触及远距离体验反弹带来的机会。我们不断增加及调整对体验行业的持仓，以将估值机会与经济体重新开放的“步骤”相匹配，如餐饮、电影及主题公园、休闲旅行以及共享出行等。目前，我们已充分平衡长期数字化生活方式趋势与“重新开放的”持仓，未来一年，预期我们将继续保持主动，从而为投资者捕捉消费行为的演变。
本文由景顺亚洲高级投资组合经理Ido Cohen撰写。
牛年春节年味浓 中国消费市场现“牛”势
疫苗形式逐渐明朗 如何引导全球股市回正轨
参考资料：
1.数据源：《纽约时报》，截至2020年11月29日
2.数据源：RTÉ，截至2020年12月18日。
3.数据源：CNBC，截至2020年11月12日
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