2024景顺投资论坛回顾：如何做出适当的大类资产配置判断？

景顺房地产：房地产基本面、资本市场与机遇

景顺房地产常务董事、客户投资组合管理环球负责人—Max Swango，为我们带来了主题为“景顺房地产：房地产基本面、资本市场与机遇”的精彩演讲。他深入剖析了当前房地产市场的现状，揭示了投资的时机与基本面因素，并展望了当前房地产市场的诸多机遇。

Max Swango在探讨基本面与资本市场的关系时，提出了多个重要观点：个人和机构投资房地产的原因主要包括可观的总收益、与其他资产类别的低相关性、以及房地产收益与通胀的同步性。他指出，行业空置率已接近或低于疫情前水平，但写字楼除外，且空置率开始上升。他指出，尽管市场周期有影响，但长期趋势是决定房地产价值的关键要素之一。

在资本市场方面，他提到市场资本化率增速已超过估值上限，交易市场正逐渐认识到这些变化。此外，市场面临创纪录的偿还期限挑战，在未来18个月内，银行、商业抵押贷款支持证券（CMBS）/商业房地产抵押贷款债券（CRE CLO）和债务基金的到期时间十分密集。

针对不同国家和地区的房地产市场，Max Swango也给出了独到的见解。例如，在日本，物流设施的老化和技术落后为新建冷藏设施等提供了市场机遇；韩国则面临人口老龄化挑战，老年公寓等长期趋势成为新兴投资领域；澳大利亚的人口增长和财政支出推动住宅市场发展，预计将导致住宅短缺，为各行业带来信贷机会；而在中国，租赁住房市场的长期机遇尤为突出，机构租赁住房资产组合的创建将具有巨大潜力。

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环球债券市场分析

景顺固定收益基金经理— Julien Eberhardt发表了“环球债券市场分析”的主题演讲，他深入分析了影响债券市场表现和动态的多种因素，包括国际和国内政治、气候变化、增长与通货膨胀等。他强调，投资者在参与债券市场时，必须密切关注这些因素的变化。

Julien指出，在当前的经济环境下，有利于债券市场，市场估值处于一个相对合理的“公允价值”状态。然而，他也提醒投资者，在追求回报的同时必须意识到风险的存在。基于此，建议可以偏好久期策略、次级银行债和新兴市场债券。

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此外，论坛还涉及了其他多个主题，如国内及国际视角下如何用创新推动ETF策略演进、技术如何帮助投资者重新思考资产配置，以及在双碳趋势下如何重新审视组合的韧性等，这些议题都为我们提供了宝贵的投资启示和思路。

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最后，景顺大中华、东南亚及韩国区行政总裁—潘新江发表闭幕词，他强调景顺通过一年一度的现场论坛，期待加强与本地机构投资者的深度交流，进而分享景顺在服务亚太区乃至全球市场的最新思考，相信会对中国投资者思考资产配置策略产生积极启迪。