每到年末年初，市场对春季躁动讨论颇多， “春季躁动”一般指股票市场在1月至3月会有较大概率的阶段性上涨行情，本质上是日历效应的一种。
小知识
股票市场的“日历效应”（Calendar Effect）是指股价变化与特定的日期发生了显著的相关关系，在特定的日期内出现了规律性或者较大概率的高回报或者低回报。
A 股存在明显的“春季躁动”
回顾过去10年的历史数据发现，A股市场上的“春季躁动”最早可于 12 月开启，主要指数在 2 月表现突出，如上证指数、创业板指在2月获得正收益概率分别为64%、80%。
数据来源：wind
此外，春季躁动行情中成长（科技与消费）与周期板块的整体表现不俗，如休闲服务、轻工制造、计算机、纺织服装、医药生物、机械设备、国防军工、电子、建筑材料、交通运输和家用电器在Q1上涨概率均在60%以上。
数据来源：wind
“春季躁动”背后揭秘
一般说来，“春季躁动”背后的有三大驱动因素，最重要还是得看流动性。
1）风险偏好阶段性抬升，国内既有 12 月中央经济工作会议，又有 3 月将至的全国两会，政策预期总体偏高；海外适逢年末重要节日，地缘政治关系相对缓和。
2）盈利预期上修博弈，一月底披露年报业绩预告，预喜（公司年度财务报表有好的讯息）比例的偏高，叠加盈利的超预期引发资金博弈。
3）核心还看流动性：宏观视角上，央行为应对节日期间的资金面需求与维稳，会在公开市场进行较大力度的流动性投放；微观视角上，公募、险资和外资等增量资金显著进入 A 股市场。
在风险偏好与盈利预期相对平稳的情况下，流动性是决定“春季躁动” 节奏与表现的核心因素。
事后聪明偏见
其实春季躁动不是什么新鲜事，此类媒体稿件非常多，如“春季躁动已经启动？今年适合抓住这几大板块！”“春季躁动来了？从历史到现实，告诉你答案！”“春季躁动还未结束！顺势把握机会”…….
有意思的是，大家会发现宣布春季躁动启动的文章很多，似乎任何形式的上涨都可看成启动的信号，但鲜少有文章可以明确的说何时春季躁动结束。所以只是想要参与“春季躁动”的你，获取超额收益的难点或许不在于何时介入而是何时安全退出？
图：春季躁动时间区间（国泰君安）
从国泰君安的研究中发现，春季躁动区间交易日在17-70天之间。我们在事后看起来蛮简单的，但心理学上有个名词叫“事后聪明偏见（hindsight bias）” ，即很多事情你在事后看会有一种无可避免的宿命感。
举个例子，我们常惊叹：“天吶我怎么错过了茅台，当初我就特别看好。”但我们每天可能会对一百个公司起意，其中可能大约有两三个公司最后能牛气冲天；可我们常把剩下九十七家公司忘在了脑后，而选择性地去懊丧那些绝少数的错过的机会。
事后偏见造成人们误认为这个世界容易预测，而事实并非如此。所以投资从来不是简单事儿！
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