永赢看市 | 核心资产回调至价值区域，依然重视基本面可能超预期的顺周期品种

海外整体仍沿着财政刺激计划逐渐落地、货币宽松维持但不加码的主线推进；本周值得关注的是美债收益率继续上行并创1.64%的高位，市场定价已经走在基本面前面；中期来看，疫苗接种推进+财政刺激落地将令市场担忧的政策和经济不确定性整体趋于缓和，全球再通胀预期难证伪，风险类和顺周期、再通胀类别的资产相对受益的逻辑目前来看确定性仍然较高。同时需关注病毒变异等可能破坏该逻辑的风险。

上证50 -1.52%；沪深300 -2.21%；万得全A -2.43%；中证500 -2.83%；创业板指 -4.01%。上周沪深两市成交额有所减少，北上资金净流入开始增加，从融资融券数据来看，上周交易热度有所下降。

跌幅前三名行业为国防军工、电子和计算机行业。

（数据来源：wind，2021/3/8-2021/3/12）

美债、大宗涨幅趋缓，市场迎来喘息机会，前期跌幅较大的核心资产已经开始逐步进入价值区间，但复苏仍在路上，后续“通胀预期”仍然可能会在未来阶段性引发市场担忧。

近期几个事件值得关注：

1）“两会”圆满落幕，关注十四五规划和2035年远景目标纲要。13日十四五规划和2035年远景目标纲要正式发布。关注改革长景，尤其是规划中重点提及的创新驱动发展、双循环、数字中国、绿色发展等主题以及重点提及的建设方向/项目。

2）2月金融数据超预期，物价指标分化。2月新增人民币信贷及社融增速超市场预期。分解来看，居民中长期贷款的贡献显著，或表明房地产市场仍有较强韧性。短期社融增速的回升可能并不预示着流动性将继续保持宽松，考虑到今年3-4月为延期贷款的还本付息高峰，信用条件仍可能会边际收缩；CPI、PPI分化：2月CPI同比继续负增长-0.2%，全球大宗商品价格上涨带动PPI的增速快速冲高，同比增长1.7%，中上游尤为明显，但生活资料和下游行业则较为温和。

3）2020年报和2021一季报业绩：市场即将进入年报披露的第一个高峰期。55家公司已经披露了一季度的业绩预告，一季报业绩理论上应该很不错，关注真正超预期的个股。

1）短期来看，AH两市核心资产经过急跌，已经部分回归正常水平，可以结合基本面趋势加以关注。

2）中期顺周期品种依然存在较好的板块性机会：外需中的化工、工业金属以及具有长期竞争力的出口型制造业公司，内需的关键词是后周期，包括地产后周期和后疫情复苏的部分（服务类），或者估值基本面匹配度较好的银行、保险。

3）重视未来5年的大主题碳中和对各行各业的影响，清洁能源、钢铁、电解铝、水泥玻璃等高耗能产业的影响深远。