一周市场洞察｜新能源内部分化，国货新消费崛起

一、一周市场回顾

上周A股三大指数均下跌。沪深300领跌，周累计跌幅3.14%，中证500累跌2.79%，创业板指累跌1.2%。上周北向资金累计净买入超过88亿元。两市日均成交额近1.42万亿元。

*数据来源：Wind，选取时段2021/9/13-2021/9/17

行业变动来看，上周仅有四个行业上涨，其余均呈现不同程度的下跌，医疗保健设备与服务行业领涨，涨幅为5.42%，制药、生物科技与生命科学、公共事业、能源、商业和专业服务等行业紧随其后；半导体与半导体生产设备行业跌幅最大，为7.20%。

二、热门板块分析

上周新能源领域内部显著分化。中游材料走势强劲，其中风电领涨，磷化工等板块也大幅上涨。中医药领域的CRO和持续受到集采政策压制的医疗器械板块也呈现上涨趋势。而上游资源表现不振，稀土领跌，半导体领域的材料、封测、设备均出现回调。

 

新能源赛道内部分化的主要催化剂为偏短周期因素，如上游新能源原材料价格大涨，导致中游成本端承压，下游整车厂缺芯问题也严峻扰动了销量预期。但产业中长期成长趋势不会发生改变。

据统计，在2020年4月快消品行业线上广告千万级以上投放费用中，国货的占比较前一年提高了20.9%，体现了加大的宣传力度。此外，国内疫情防控良好也提升了消费者的文化自信。这两个因素是国货品牌崛起的主要驱动力。

在双重驱动下，国内消费者对国货品牌的关注度、认同感以及信赖感显著增强。首先，平台类国货APP月活规模的快速增长体现了国内消费者对国货品牌的关注度。此外，2020年国内消费者选择购买国货的前三大主要原因分别为“性价比高”、“因为是国货所以支持”、“品牌值得信赖”，这显示了国内消费者对于国货的认同与信赖。

三、宏观环境解读

本次MLF等量续作凸显了“稳货币”的政策意图，修正了市场对于流动性宽松的预期。

四季度资金缺口较大，降准概率较高，自7月份首次降准以来，央行进行了两次小幅缩量和一次等额续作，意指后续降准可能以“降准置换MLF”的方式落地。

 “稳货币”格局叠加四季度“稳信用”发酵，长端利率四季度将小幅上行至3.0%附近，上行风险因信用难宽、经济压力加大而相对可控。

受到美国疫情反弹、以及后续疫情期间的补贴到期的影响，消费动能趋弱，供需矛盾得到缓解，今年内涨价压力趋慢。2022年上半年通胀压力仍大的原因有三：其一，生产商有意向终端传导涨价压力，使美国居民的通胀预期不断抬升。其二，房价大涨后，居住成本仍有上涨压力。其三，服务业恢复加大薪资上涨压力。

参考资料：（播放1s）

20210915-国君宏观-美通胀如期趋缓，警惕2022年上半年通胀风险--美国8月通胀数据点评

20210915-国君宏观-“价稳量平”之后，降准是否还必要？又将何时落地？——央行MLF操作点评20210915

20210920-国泰君安-陈显顺策略研究-分化之下，仍需重视第三次能源革命——主题策略周报十一

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