一、上周市场回顾
上周A股三大指数涨跌互现。仅创业板指上涨，周累计涨幅0.46%，中证500累跌0.21%，沪深300累跌0.13%。上周北向资金累计净卖出15.79亿元。两市日均成交额超1.24万亿元。
行业变动来看，上周各行业涨跌互现。公用事业领涨，涨幅达到10.01%，医疗保健设备与服务、家庭与个人用品、房地产、食品、饮料与烟草等行业紧随其后；材料行业跌幅最大，为-5.33%。
二、热门板块分析
在当前“双碳”目标下，“能耗双控”已经成为经济高质量发展的既成趋势。今年上半年，10个省份未达能耗强度降低目标，致使中央政策加码，要求坚决管控高耗能高排放项目。面对考核压力，多省份推行“限电限产”。
各省执行“能耗双控”政策主要针对区域内的高耗能行业，在“限电限产”举措下，相关产品供给缺口将扩大。结合高能耗行业分类及已公布整改行业名单，钢铁、铝、铁合金、纯碱以及非金属建材中的水泥、玻璃均会出现供需缺口，行业景气度上行。
考虑到近期各地对于“能耗双控”目标和绿电交易试点启动的政策导向，市场有望进一步明确绿电在环境价值方面的溢价性，对新能源发电运营形成显著利好。水电、核电、高速公路等公用事业企业在拥抱清洁能源运营后，有望重新获得增长空间。
今年中秋餐饮、旅游、酒店等可选消费板块回暖，对提振整体消费信心意义重大。后续来看，预计将会出台更多促消费政策，抓住“金九银十”、岁末年初消费旺季的有利时机，聚焦汽车、家电、家居、餐饮等重点领域，推动消费市场稳步复苏。
三、宏观环境解读
国内方面，居民端地产收益是股票市场无风险利率的重要构成，但在“房住不炒”等政策影响下，未来难再出现过去宽松后地产收益率较快回升的现象，进一步强化无风险利率下行的确定性。
在地产等行业数据持续走弱之下，经济下行预期的方向已成共识，尤其是中低收入群体资产负债表的承压，将推动宽货币向宽信用的传导。
能耗双控背景下，原材料涨价对中下游企业盈利的挤压，在短期虽然难以缓解，但考虑到稳增长与稳就业的边界，限产政策与供需矛盾最为突出的时点即将过去。
海外方面，尽管在23日FOMC会议上，美联储Taper倒计时得到进一步确认，但在市场对Taper和加息时间点的充分预期背景下，整体冲击有限。后续更关注Taper执行速度，以及美国税率、预算、债务上限等财政政策的影响。
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