亚马逊的底层思考
亚马逊（AMZN）是全球最大的电子商务、云计算公司，2020年电商GMV超过5100亿美元，公司整体收入达到3861亿美元。
图：亚马逊收入分解及解释
数据来源：公司财报
作为一艘26年历史、130万人的巨轮，亚马逊不变的底层思考是稳定、持续经营的秘诀。
每年致投资者的信中，贝索斯都会附上1997年的第一封信，其中所讲的三点，是亚马逊践行至今的经营策略：
- 亚马逊的成功来源于长期价值的构建，公司将基于融资环境，做长期的持续投入。
- 用户至上，以提升用户体验为核心，包括低价、便利检索、基础设施，不关注对手。
- 以最大化未来的FCF为目标函数，并持续通过股权激励人才。
基于前述思考，亚马逊构建的四大引擎，既是公司业务持续扩张的保障，也是对手不可逾越的障碍。
图：亚马逊的四大引擎
图片来源：公司官网
亚马逊的增长引擎
1） 物流
起步期物流是亚马逊最大的瓶颈，因此公司逐渐投入约2000亿美元建设起全球配送体系（美国为主），为1P和3P模式提供仓储、配送服务。
可以说亚马逊也是一家巨型物流公司，体量接近UPS和FedEx，但它也不止于此。
图：这套跨境物流体系，在疫情期间，也为中国优秀的中小商家出海提供了极大的便利
图片来源：公司官网
2）Prime
01年亚马逊高管团队参访Costco，学习到会员费-便宜商品的销售逻辑，开始推出79美元/年+免运费的Prime会员体系。
到21年，Prime会员数已经超过2亿，几乎覆盖北美所有家庭。消费者只需要交119美元/年的会员费，就可以享受北美次日达、免配送费、影视资源、电子书、会员折扣日等多项福利。
对于亚马逊，前述会员福利几乎均为固定开支（可摊薄），而消费者成为Prime会员后GMV增长约150%，仅Prime增量就贡献了亚马逊50%的GMV。
3）Kindle
Kindle是亚马逊的一整套电子书体系，包括出版社整合、多平台阅读（Kindle硬件、PC、安卓、苹果），实质上是对主业的保护。
图：亚马逊虽然以媒体业务起家，但电子化趋势下已无增长
数据来源：公司财报
4）AWS
贝索斯作为来自对冲基金的程序员，03年在内部需求、商户数据接口需求的启发下，开启了Amazon Web Service。
AWS目前是全球最大的公有云（IaaS+PaaS）服务提供商，在技术深度、产品丰富度、节点覆盖、客户案例、生态体系方面均有非常显著的竞争优势。
图：AWS全球节点布局
图片来源：亚马逊云科技大会
四大引擎的底层思考是类似的，用固定投入撬动可变的收入。且物流、Prime等互相加强，让亚马逊并不是简单的物流+零售。
从驱动力回到成长
得益于电商领域的引擎，亚马逊在1P、3P、会员费、广告费等方面均取得了高额的毛利，最近5年在北美实现了加速增长。
AWS在目前的IaaS覆盖度和规模基础上，PaaS产品成为主要的发展方向和利润来源，在Docker、Severless等技术支撑下，数据库、AI、IOT、安全等多产品线实现了高速增长。
亚马逊作为一艘巨轮（5000+亿美元GMV，450亿云收入），在底层思考和四大引擎的基础上，仍然保持了30%+增速，是非常值得尊敬和学习的世界级企业。
（作者：任桀先生，现任永赢基金权益投资部高级研究员）
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