最近一周A股整体呈现普涨态势，上证指数累涨2.8%，深证成指累涨3.5%，创业板指累涨4%，沪深300累涨3.65%，中证500累涨2.66%，中证1000累涨2.87%。北向资金本周大幅买入约368亿元，相比上周增加115亿元，两市日均成交额突破1万亿元。
整体来看，2022年4月底以来的这轮A股修复行情中，北上资金净流入节奏逐渐加速。4月27日至今，万得全A上涨超17.3％，同期外资流入660.96亿元，成为A股本轮反弹重要的增量资金。北向资金加速流入的原因有四：
一是近期A股在全球市场中表现一枝独秀，吸引外资加仓。当海外市场因为流动性和衰退担忧而深度回调的时候，A股率先从底部开启一轮反弹，吸引外资加仓。
二是随着中国经济快速修复，人民币汇率由贬转升，催化外资加速回流A股。
三是前期海外市场波动收敛且美股迎来喘息窗口，叠加美联储鹰派程度边际收敛，提振外资风险偏好。
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四是外资对国内互联网平台的担忧有所缓解，叠加美国或对中国部分商品实行关税豁免，提振外资情绪。
上周行业呈现普涨态势。能源行业领涨，涨幅超10%，材料、金融、医疗保健等行业均有明显上涨，房地产行业涨幅居于最后，仅上涨0.07%。
数据来源：Wind一级行业指数，选取时段2022/06/06-2022/06/10
二、热门板块分析
板块轮动延续，市场尚未出现持续时间较长的上涨主线。周一大涨的科创50指数于周四迎来明显下跌，收盘跌幅-2.74%，随后周五再次冲高，收盘上涨2%；创业板指走势类似，也在周四下跌-2.95%后周五上涨2.25%。板块轮动也较为剧烈，以汽车板块为例，周三上涨3.6%，周四则下跌2.85%，周五再次迎来反弹，上涨5.37%。
这一状态表明资金对后市的态度存在分歧。但从当下来看，拖累市场大幅下行的逻辑并不存在，市场出现大幅向下的可能性或将不高，整体调整力度可能较为温和。
随着短线资金持续博弈，后续赛道各分支或将加剧分化。如果此前尚未布局赛道股，或可不急于追涨，耐心等待分化结束，等到市场决出最为强势的分支方向后再行跟随，从而提升投资的胜率。
疫情对消费行业的冲击正在边际弱化，随着消费场景的逐步复苏和促消费政策的大规模落地，消费行业或已走出“至暗时刻”，进入企稳复苏的后疫情时代。
从需求侧来看，受益于消费场景复苏的领域或将迎来良好发展。在2020年至今的两轮疫情叠加冲击下，接触性、聚集性消费行业受影响最大，社会服务、商贸零售、汽车、轻工等行业营收下滑最严重；展望2022下半年，在常态化疫情防控之下，居民日常生活逐步回归正轨，前期受损最严重的社会服务、商贸零售、汽车、轻工等行业消费场景逐步恢复。
从供给侧来看，在行业出清的过程中，市场份额逆势提升的领域可能保持强劲势头。我们发现消费行业供给侧的大规模出清现象具有共性，普遍存在于酒店、餐饮、旅游及休闲、一般零售、专营连锁、品牌服饰等行业，龙头和中小公司业绩增速与现金流质量差距持续扩大，行业出清后龙头企业明显受益，马太效应明显。
三、宏观环境解读
市场对经济修复的预期出现好转。本周上证指数延续震荡上行，并在多次日内调整后走高，市场强度超预期。我们认为这背后反映了投资者对经济预期的向上修正。
投资风格正在从强调业绩确定性，转向需求改善弹性更大的盈利高增长板块。1-4月由于各类风险预期的冲击，投资者处于恐慌，表现为股票市场内部高业绩确定性板块（红利策略、稳增长板块）显著跑赢其他板块。
当下在经济增长见底、经济预期上修，但实体经济恢复仍然较慢的过程中，受益于政策支持与需求边际改善，尤其是需求改善弹性较大的成长板块或将迎来回暖。
在经济预期向上修正的背景之下，风险评价下降，风险偏好上升，以下两个板块或迎良好发展：
一是高景气成长板块，电动车、光伏、风电、军工等板块在前期已有明显估值调整，且在未来几年都有相对较高的确定性与景气度。
二是汽车零部件、白酒、生猪与酒店板块或将迎来困境反转，也值得关注。
四、投资小贴士
板块热点轮动迅速，追逐风口谨防踏空。由于风口持续时间较短，有些风口甚至在一天之内就发生改变，因此此时追风买入可能会出现买在高点的情形，导致需要承担此后的板块回调风险。
市场上涨不改短线行情，清晰主线尚未出现。最近一周A股的上涨主要是以热点股为主，权重股为辅，短线行情的局面并没有因最近一周的上涨而改变，反而若是短线行情松动，或将再次出现震荡。
展望未来，市场可能逐步进入基本面修复的验证阶段，投资者朋友们需要更多留意中期的主要矛盾。市场在今年下半年的修复情况，或将取决于中国稳增长政策的效果及外需等因素，投资者可持续关注盈利预期的环比改善情况。
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