（一）海外：政策基调中性偏鹰
美联储政策立场尚未转向，整体基调中性偏鹰。美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔全球央行年会发表讲话：“如果适当的话，我们准备进一步提高利率，并打算将政策保持在限制性水平，直到我们确信通胀正在可持续地向我们的目标下降。”鲍威尔演讲的重心仍是通胀，通胀虽有所回落，但仍然过高。
（二）国内：经济有望逐步修复
高技术产业投资增长明显。1-7月份，制造业投资增长5.7%，政策积极推动制造业转型升级，高技术产业投资同比增长11.5%，较整体高出5.8%。消费信心仍待回暖。2023年7月份社会消费品零售总额增长2.5%（前值3.1%），必选消费较为坚挺，可选消费放缓。出行类消费持续释放，7月餐饮收入保持在15.8%的较高增速，7月全国城市轨道交通客运量同比增长36.4%，静待消费回暖。8月27日政策组合拳提振市场信心。A 股处于大底区域，放缓IPO发行节奏、规范股份减持行为、减半征收印花税、降低融资保证金比例，本次组合拳针对性非常强，对资本市场财富溢出做了非常大的变革，市场风险偏好将会大幅提升，在进一步激发市场活力的同时对企业的发展起到了正本清源的作用。
（一）行业板块
长期关注科技成长板块，下半年可以重点关注电子行业、人工智能板块等。
（二）指数配置
优选科创50、中证500及中证1000，其市盈率(TTM）及2010年以来分位数处于历史低位。
（三）策略选择
（1）小市值、成长风格会持续占优。本次证监会发布的《证监会进一步规范股份减持行为》将分红作为减持的前置条件，对那些靠市场风口，减持套现的大股东形成了极强的约束。同时鼓励那些持续投入研发，对形成正向循环的企业家进行了利益上的绑定。此外，成长因子今年大幅跑输市场，已创下历史极值，近期密集获批的中证 2000ETF、科创成长 ETF、科创 100ETF、信创ETF等产品给予市场非常积极的导向。
（2）大市值红利低波策略可能会跑输市场。此类资产虽也受到破发破净控股股东及实控人不得通过二级减持的规定的限制，但其大部分以央国企为主，本身天然就有破净无法卖出的约束，其受益程度无疑低于小市值及成长风格。叠加今年红利低波策略持续大幅跑赢市场，同时此类资产核心定价机制仍然受中美利差倒挂的影响，在美债未出现大幅下行，汇率升值前，其空间显著受限。
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