截至12月8日，已发行上市基础设施REITs 29只，已获批未发行基础设施REITs 4只，已反馈基础设施REITs 9只（含扩募1只），已受理基础设施REITs 5只，已申报基础设施REITs 1只。截至12月8日收盘，上周REITs市场整体表现平稳，已上市29只REITs总市值（除权后）总计812.960亿元，全市场公募REITs总权益（除权前）共计880.497亿元，总权益（除权前）相较于已上市REITs总发行市值涨幅为-12.403%。
截至12月8日收盘，已上市29只REITs总市值（除权后）总计812.960亿元，全市场公募REITs总权益（除权前）为880.497亿元。上周中航首钢绿能REIT涨幅最大，为5.664%，华安张江产业园REIT跌幅最大，达-4.809%。
自上市交易以来，鹏华深圳能源REIT涨幅最大，总权益（除权前）较总发行市值涨幅达16.472%；华夏中国交建REIT涨幅最小，总权益（除权前）相较于总发行市值涨幅达-41.077%。
注2：除权前现价，指在基金份额现价的基础上加回其自发行以来对应分红金额后的价格。由于公募REITs高分红的特征以及特许经营权类REITs“分红兼还本”的本质，除权前现价可更好的体现REITs产品的二级市场交易情况。
注3：产品期间内涨跌幅，反映产品总市值（含首发及扩募）与产品总募集金额（含首发及扩募）对比的涨跌情况。
2023年12月4日至2023年12月8日，REITs市场呈整体平稳态势，走势情况如下图所示：
2023年12月4日至2023年12月8日，合计成交量3.913亿股，成交额14.203亿元，区间换手率2.041%。各资产类型方面，上周园区基础设施REITs成交量最高，共计1.807亿股；生态环保基础设施REITs成交量最低，共计0.188亿股。另外在成交额占REITs总成交额比重中，园区基础设施REITs（31.510%）排名较高，生态环保REITs（6.056%）排名较低。
图表4▼上周成交量、成交额与换手率情况
图表5▼上周REITs成交量及交额情况
图表6▼上周REITs换手率情况
图表7▼分资产类别交易情况
图表8▼分资产类别交易情况
截至12月8日收盘，已上市29只REITs的收益率情况如下表所示：
图表10▼已上市REITs收益率统计
数据来源：Choice、国泰君安资管
注1：以市值计算预期收益率=基金招募说明书公开披露基础设施项目2023年可供分配金额（年化）/截止2023年12月8日收盘基金市值，谨供参考。
注2：发行市值涵盖产品首发市值及扩募市值。基础设施项目可供分配现金流包括产品整体资产组合（首发项目及扩募项目）可供分配现金流。
截至12月8日，已获批待上市REITs共有4只，情况如下表所示：
数据来源：各基金产品招募说明书（封卷稿）、国泰君安资管
12月6日，财政部发布对《全国社会保障基金境内投资管理办法（征求意见稿）》公开征求意见的函。本次管理办法将公开募集证券投资基金纳入投资范围，包括货币市场基金、债券型证券投资基金、混合型证券投资基金、股票型证券投资基金、公开募集基础设施证券投资基金（REITs）。
来源：中华人民共和国财政部
12月7日，新疆发改委发布《关于推进自治区基础设施领域不动产投资信托基金（REITs）试点工作的支持措施（征求意见稿）》，提出建立完善基础设施REITs试点项目库、鼓励支持符合条件优质资产打包发行REITs、强化项目培育指导服务、合力推动项目前期工作、培育和引进基础设施REITs中介机构、加大财税政策支持力度等共11条举措。
来源：新疆维吾尔自治区发展和改革委员会
12月7日，临港创新智造产业园REIT发布原始权益人控股关联方基金份额增持进展的公告
2023 年 11 月 13 日至 2023 年 12 月 5 日，本基金原始权益人控股关联方上海临港园金投资有限公司通过上海证券交易所交易系统以集中竞价交易方式增持本基金基金份额共计 2,089,263 份，占本基金已发行份额总数的 1.04%。
来源：上海证券交易所
上周，张江产业园REIT、普洛斯REIT、蛇口产园REIT、盐田港REIT陆续发布份额解除限售的提示性公告
张江产业园REIT：此前基金流通份额为 40,000 万份，占全部基金份额的 41.65%。本次扩募配售份额解禁后，可流通份额合计为 699,211,981 份，占全部基金份额的 72.81%，本次解除限售生效日期为2023年12月18日。
普洛斯REIT：此前基金流通份额为1,200,000,000 份，占全部基金份额的 61.91%。本次扩募份额解禁后，可流通份额合计为 1,550,614,947 份，占全部基金份额的 80.00%，本次解除限售生效日期为2023年12月16日。
蛇口产园REIT：此前基金流通份额为612,000,000份，占全部基金份额的43.06%。本次战略配售份额解禁后，可流通份额合计为955,946,372份，占本基金全部基金份额的67.27%，本次解除限售生效日期为2023年12月16日。
盐田港REIT：此前基金流通份额为640,000,000 份，占全部基金份额的67.11%。本次扩募份额解禁后，可流通份额合计为 677,485,627 份，占全部基金份额的 71.04%，本次解除限售生效日期为2023年12月16日。
上周，江苏交控REIT、合肥高新REIT发布举办投资者开放日公告，在信息披露允许的范围内就投资者问题进行交流和解答，进而增强投资者信心和二级市场活跃度。
来源：上海证券交易所、深圳证券交易所
上周，深圳能源REIT、首钢绿能REIT发布基金收益分配报告。
深圳能源REIT：本次分红为2023年第2次分红，收益分配基准日为2023年6月30日，每10份基金份额发放红利3.40元，分配金额为204,000,000.00元，分红比例为99.52%。
首钢绿能REIT：本次分红为2023年第1次分红，收益分配基准日为2023年9月30日，每10份基金份额发放红利6.29元，分配金额为62,000,000.00元，分红比例为99.93%。
来源：深圳证券交易所
上周，特变电工新能源REIT、深国际仓储物流REIT、宝湾物流REIT正式申报中国证监会及沪深交易所。
来源：上海证券交易所、深圳证券交易所
12月5日，中关村REIT发布基金经理变更公告，增聘基金经理王未女士，王未女士已于2023年12月1日任职，曾任中交第四公路工程局有限公司基础设施项目财务经理和项目总会计师等职务，具有 9 年以上的基础设施项目运营管理从业经验。
来源：上海证券交易所
上周，包括国泰君安资管在内的多家基金管理人陆续发布公告，将REITs纳入旗下FOF基金投资范围。公告显示，国泰君安资管旗下管理的国泰君安君得益三个月持有期混合型基金中基金（FOF）就参与公募REITs投资事宜修订相关法律文件。
这是继今年7月各家基金管理人密集公告将REITs纳入FOF基金投资范围后的又一次大规模的FOF进场，充分表明REITs资产具有较高的配置价值，符合公募基金价值投资的投资理念。此举将为REITs市场带来新的增量资金，有助于引导市场资金合理有效配置，使二级市场定价逻辑日益清晰，同时对提振二级市场信心、提高投资者活跃度也起到积极作用。
来源：国泰君安资管
Q1：基础设施项目存在运营时间较短、无法满足3年运营年限要求，能否发行基础设施公募REITs？
A：对于此类情况，国家发改委在制定958 号文时原则性的表述既明确了其倾向性，同时也留有一定的空间。《国务院办公厅关于进一步盘活存量资产扩大有效投资的意见》进一步明确，对于在维护产业链供应链稳定、强化民生保障等方面具有重要作用的项目，在满足发行要求、符合市场预期、确保风险可控等前提下，可进一步灵活合理确定运营年限、收益集中度等要求。
Q2：即将实施的提标改造工程或其他潜在在建工程，是否会影响项目成熟度认定？
A：即将实施的提标改造工程和其他在建工程会对项目持续稳定运营产生影响。提标改造可能导致短期内项目运营中断或收益性下降，同时可能导致未来收益情况出现波动。根据958号文，如果项目计划在一年内进行改建扩建，需要说明具体计划、进展情况和保障持续运营的措施。在资产筛选阶段，应关注潜在在建工程和提标改造计划，以避免被认定为项目未达到运营稳定标准。
公开募集基础设施证券投资基金（以下简称基础设施基金）采用“公募基金+基础设施资产支持证券”的产品结构，主要特点如下：一是基础设施基金与投资股票或债券的公募基金具有不同的风险收益特征，80％以上基金资产投资于基础设施资产支持证券，并持有其全部份额，基金通过基础设施资产支持证券持有基础设施项目公司全部股权，穿透取得基础设施项目完全所有权或经营权利；二是基础设施基金以获取基础设施项目租金、管理费等稳定现金流为主要目的，收益分配比例不低于合并后基金年度可供分配金额的90％；三是基础设施基金采取封闭式运作，不开放申购与赎回，在证券交易所上市，场外份额持有人需将基金份额转托管至场内才可卖出或申报预受邀约。
投资基础设施基金可能面临以下风险，包括但不限于：
（一）基金价格波动风险。基础设施基金大部分资产投资于基础设施项目，具有权益属性，受经济环境、运营管理等因素影响，基础设施项目市场价值及现金流情况可能发生变化，可能引起基础设施基金价格波动，甚至存在基础设施项目遭遇极端事件（如地震、台风等）发生较大损失而影响基金价格的风险。
（二）基础设施项目运营风险。基础设施基金投资集中度高，收益率很大程度依赖基础设施项目运营情况，基础设施项目可能因经济环境变化或运营不善等因素影响，导致实际现金流大幅低于测算现金流，存在基金收益率不佳的风险，基础设施项目运营过程中租金、收费等收入的波动也将影响基金收益分配水平的稳定。此外，基础设施基金可直接或间接对外借款，存在基础设施项目经营不达预期，基金无法偿还借款的风险。
（三）流动性风险。基础设施基金采取封闭式运作，不开通申购赎回，只能在二级市场交易，存在流动性不足的风险。
（四）终止上市风险。基础设施基金运作过程中可能因触发法律法规或交易所规定的终止上市情形而终止上市，导致投资者无法在二级市场交易。
（五）税收等政策调整风险。基础设施基金运作过程中可能涉及基金持有人、公募基金、资产支持证券、项目公司等多层面税负，如果国家税收等政策发生调整，可能影响投资运作与基金收益。
本风险揭示书的揭示事项仅为列举事项，未能详尽列明基础设施基金的所有风险。投资者在参与基础设施基金相关业务前，应认真阅读基金合同、招募说明书等法律文件，熟悉基础设施基金相关规则，自主判断基金投资价值，自主做出投资决策，自行承担投资风险。
基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。基金管理人、基金托管人、基金销售机构及相关机构不对基金投资收益做出任何承诺或保证。
本基金由上海国泰君安证券资产管理有限公司（以下简称“基金管理人”）依照有关法律法规及约定申请募集，并经中国证券监督管理委员会（以下简称“中国证监会”）许可注册。本基金的基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要可通过基金管理人网站https://www.gtjazg.com/进行了公开披露。中国证监会对本基金募集的注册和证券交易所同意本基金份额上市，并不表明其对本基金的投资价值和市场前景做出实质性判断或保证，也不表明投资于本基金没有风险。
