回望历史，每一个阶段的飞速发展，都会以某一个产业的大发展作为经济引擎，比如上世纪70年代美国日本的半导体产业，以及本世纪初中国的移动互联网产业。
当下，中国经济正在迈入新的一轮产业升级周期，政策端已然持续发力。科创板是中国落实创新驱动和科技强国战略、推动高质量发展的重大改革举措。“硬科技”是科创板区别于其他板块的名片。在中国经济结构加速转型的大背景下，科技创新领域有望受益政策、产业和资本红利，迎来广阔发展。
今年2月以来，科创板相关指数整体反弹。Wind数据显示，从今年2月5日的指数最低点到3月31日，上证科创50、科创100、科创成长指数均涨超13%。
科创风起，如何把握时代Beta与超额收益？我们总结了七个投资者关心的问题，进行统一解答。
1、科创板在当下值得投资吗？
我们认为，从多个维度来看，配置科创板都有较为明显的价值。
首先从战略角度看，科创板是我国“新质生产力”的代表。当前处于人工智能等产业变革的关键节点，政策支持叠加产业趋势，有望驱动科创板迎来进一步的内生增长。
图表：科创板企业行业分布情况
数据来源：国君资管、wind，截至2024年3月15日；行业为中信一级行业。
其次从资金角度看，科创板相关的指数和ETF不断扩容，机构配置潜力较大，有较大的增量资金。
然后从政策角度看，监管政策也在积极改善科创板的交易环境，随着限售股转融通受限和更规范化的大股东减持制度落地，科创板的多空格局大幅度改善。
最后从市场角度看，科创50和科创100是过去三年市场主要宽基中调整较为充分的指数，市场企稳后的进攻性更强。
2、投资科创板需要什么条件？
如果投资者申请直接投资科创板，需要近20个交易日证券账户及资金账户内的资产日均不低于人民币50万元且参与证券交易满24个月。
不满足条件的可以投资科创主题基金，比如国泰君安科创板量化选股和国泰君安科技创新精选。这些公募基金一元起投，也没有此前参与证券交易的时长要求。
3、投资科创板量化选股与直接投资科创板指数有什么区别？
近期配置科创板指数较为火热，如科创50或者科创100指数。而科创板量化选股相对于科创板指数，或能提供一定的超额收益。相对于被动的科创板ETF基金，科创板量化选股会通过投资组合的方式进行主动管理。
在不确定性较强的市场环境中，投资者不用对市场和行业进行预判，就可能获得超过指数的收益。参考同策略基金国泰君安科技创新精选三个月持有，自成立以来相对科创50和科创100指数的超额收益分别为13.11%/21.84%。[1]
图表：国泰君安科技创新精选三个月持有业绩表现
数据来源：Wind、国君资管，业绩经托管复核；统计区间为2022年11月16日-2024年3月15日
4、量化策略适合科创板投资吗？
科创板主题行业分布广泛，个股波动较大，流动性较高，符合量化模型挖掘收益的偏好。
对比主流的宽基指数增强，科创板量化选股的竞争格局更为友好，量化策略的拥挤度不高，同时科创板股票的涨跌幅限制为20%，波动更大更容易获得交易性机会。
5、与ETF等被动型投资工具不同，持续获取Alpha恰恰是主动管理型投资机构的立身之本，有哪些因素会影响Alpha的获取？
一般来讲，当市场处于成交量大、波动率高、行情偏中小盘、高流动性股票表现更好的环境中，模型超额的表现往往更为突出；而当市场处于“风格急剧转换的阶段”或“一九行情”时，对量化投资来说相对不太友好，获取超额会比较艰难。
受到外部环境影响，超额收益也存在天然波动，呈现一定的周期性。Alpha的周期大致在季度级别，股票量化模型出现几个月的超额回撤也属于正常范围。Beta的周期约为2-5年，随着市场风格而波动。
当下的市场环境已经走出风格剧烈转换的阶段，但是风格间的趋势还不是很明显，市场交易量企稳，流动性较好，适宜量化模型的发挥。
过去三年价值股相对占优，未来市场有望重回成长风格，科创板或将充分受益。科创板作为新兴产业板块，是量化策略挖掘Alpha收益的肥沃土壤。
图表：风格切换下量化投资更将占优
6、国泰君安资管的量化策略有哪些特色？
国泰君安资管的量化策略可以总结为持股收益和交易收益齐头并进，人工精细化和AI模型双轮驱动。
首先基本面因子会从财务指标、分析师情绪、机构投资者喜好等多个维度捕捉优质公司本身的投资逻辑，主要挣持股的钱；量价因子会用机器学习模型来捕捉市场资金的博弈特征，通过交易来赚取股价波动带来的机会，主要挣交易的钱。
其次，我们在精细化模型和前沿AI算法中都有深入研究，力争提供互补稳健的收益。
7、「国泰君安科技创新精选三个月持有」与「国泰君安科创板量化选股」有什么区别？
国泰君安科技创新精选三个月持有是更加灵活的科技创新相关主题的基金，把握中国创新驱动发展的投资机遇，其基准为中国战略新兴产业综合指数，实际的投资范围不限于科创板和创业板，可以在全市场内筛选有竞争力的科技公司。同时由于科技类公司的波动较大，为了保护投资者的短期利益，基金有持有期最少三个月的限制。
相对而言，国泰君安科创板量化选股是更加专注于科创板投资的产品，其投资于科创板股票的比例不低于80%，对标的指数也是科创板50和科创板100指数。其次，这只基金对科创板的投资比例更高，且无持有期限制，投资者可以择机在价值低估的时候进行配置。
注1：数据来源：Wind、国君资管，业绩经托管复核；统计区间为2022年11月16日-2024年3月15日；超额收益=产品收益-基准收益。
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