（一）海外：降息似乎已成定局
美联储关注转向。7月美联储议息会议维持利率不变。此次会议声明相较前一次，对于就业增长放缓，失业率有所上升更为担忧，对于在通胀方面取得的进展更为肯定。从高度关注通胀风险转为同时关注就业及通胀。非农数据强化降息预期。美国7月非农数据新增11.4万，远低于预期和前值，失业率回升至4.3%，为2021年11月以来最高水平，平均时薪增速有所回落，为2021年7月以来最低水平，劳动参与率略有提升。糟糕非农数据进一步强化市场对于9月降息的预期。
（二）国内：经济产出继续保持扩张
经济总体产出保持扩张。7月份，制造业采购经理指数（PMI）为49.4%，比上月略降0.1个百分点，景气水平基本稳定；非制造业商务活动指数为50.2%，较上月下降0.3个百分点，在荣枯线上方，景气水平保持扩张。工业企业利润平稳增长。1—6月份，全国规模以上工业企业实现利润总额35110.3亿元，同比增长3.5%。其中，32个工业大类行业实现利润同比增长，占比达78%。积极政策有望提振市场信心。中央政治局会议指出，宏观政策要持续用力、更加给力。近期四部门统筹3000亿元左右超长期特别国债资金加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新。随着更多政策推出将进一步提升市场信心。
二、A股市场展望：海外压力边际缓解，关注需求端积极变化
（一）行业板块
关注受益于大规模设备更新和消费品以旧换新的板块：家电、汽车等大消费，机械等中游设备。同时，关注景气度边际上行、库存周期向好的行业：电子、军工、新能源、保险等。
（二）指数配置
优选历史分位数低且弹性佳的指数品种配置，例如中证500、中证1000。
备注：科创50、中证1000、国证2000市盈率(TTM)为指数发布以来的分位数
（三）策略选择
主题基金方面，重点关注TMT、出海链等。TMT方面，AI产业链值得长期关注，扶持科创的政策仍在密集催化中，如电子、通信等。出海链方面，重点关注非美出口占比高、产能出海及品牌出海能力强的制造业企业。量化策略方面，重点关注近期回撤较大的基本面类管理人，继续关注低暴露，在大票上有alpha能力的管理人。持续关注多空管理人的表现。
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