科技股投资的“节奏大师”：陈思靖与他的Tick-Tock法则- 大数跨境

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2025-07-09

导读：国泰君安创新成长（A类：018325，C类：018326）

科技浪潮奔腾不息，科技股投资以高波动、快迭代著称，新技术、新概念层出不穷，常常让置身其中的基金经理感到难以跟上节奏。在这个堪称变化速度最快的竞技场里，不仅需要深厚的专业积淀，更要求具备敏锐的感知和迅捷的应变能力。这份高难度挑战，恰恰为兼具深厚专业背景与卓越学习能力的“学霸型”选手提供了舞台，国泰君安资管陈思靖，正是这样一位在激烈竞争中淬炼而出的科技投资新锐。

他的底气源于其扎实的复合背景：北京大学计算机学士学位赋予他理解技术本质的基石，上海交通大学高级金融学院的金融硕士学位则提供了驾驭资本市场的框架，8年的科技行业深度研究经验，这些因素共同构成了他独特的投资底色。

陈思靖

国泰君安资管权益投资部（公募）

基金经理

北京大学计算机与经济学双学士，上海交通大学上海高级金融学院金融系硕士，11年证券从业经历，其中8年TMT深度研究经验，3年投资经验。

国君资管权益投资部（公募）基金经理，2016年加入上海国泰君安证券资产管理有限公司，历任研究发展部研究员。

秉持成长风格，擅长精选个股逆势布局。研究经历穿越牛熊，行业与投资视角广阔。

他管理的两只以科技领域为主要投资方向的基金都取得了亮眼的业绩。其中，截至2025年6月30日，国泰君安领航成长一年持有近一年收益率达54.7%，同类排名前2.6%；国泰君安创新成长任职期回报高达54.08%，近一年收益率达40.06%，同类排名前6.9%*。这份成绩的背后是他将产业升级策略娴熟运用到科技股投资的“Tick-Tock法则”。

科技股“高低切换”的Tick-Tock模式

这一法则的灵感，脱胎于半导体巨头英特尔的Tick-Tock技术演进策略。英特尔当年通过精准的节奏把控称霸市场：在“Tick”阶段，聚焦于制程工艺的微缩，核心目标是在维持相近性能水平的前提下，显著缩小芯片面积、降低功耗和发热；紧接着的“Tock”阶段，则转向基于新制程的微架构优化，旨在实现处理器性能的飞跃性提升。这种以两年为周期、交替推进工艺与架构升级的模式，曾长期驱动着半导体产业的创新。如今，该策略虽已转型，但其“交替迭代”的核心逻辑仍深刻影响半导体产业的技术演进节奏。

图表1：Intel Tick-Tock模型

陈思靖创造性地将这一产业界的投资智慧迁移到了科技股投资领域。在科技股“多点开花”的行情中，他并非一味追逐热点，而是深谙产业节奏地动态调整组合。其核心在于进行前瞻性地进行“高低切换”：在技术或主题处于“Tick”阶段，注重捕捉个股机会，为组合提升收益；当进入“Tock”阶段，个股到达目标价位，则适时兑现收益，转向下一个潜力领域。

这听起来大道至简，看似只要“低买高卖”即可，但精髓在于如何精准锚定价值中枢，科学判断何为“高”、何为“低”。这正是陈思靖深厚科技股研究经历赋予他的核心优势：他能够穿透市场噪音，基于对技术演进、产业格局和商业落地的深刻理解，独立评估企业的内在价值与成长空间，从而做出“独立思考”的投资决策，将追求“绝对收益”置于首位。

图表2：科技行业投资曲线

科技崛起的确定性浪潮

这种节奏感的背后是中国科技崛起的确定性浪潮。无论是国产替代的迫切需求，还是攻克“卡脖子”技术的国家意志，中国科技产业突破的浪潮虽在不同阶段呈现不同的侧重点，但整体向上、自主可控的大方向坚定不移。世界经济中心和科技中心的转移，始终紧随制造业中心的脚步。历史曾表明，英美等发达国家都曾在制造业跃居全球第一时，实现科技与经济实力的登顶。18世纪中后期，以蒸汽机和纺织机为代表的新技术在英国发明应用，使英国工业生产能力大幅提升；

19世纪，美国因在制造业中广泛采用电力技术，成为世界第一工业强国。这些都表明制造业是推动技术进步和经济发展的核心力量。

图表3：1870年vs1913年世界制造业份额

数据来源：Wind

根据OECD 报告数据，2023年中国制造业已占据全球约35%的份额，这一比重不仅达到了英美成为世界霸主前的历史峰值水平，而且联合国预测到2030年将进一步提升至45%。

图表4：世界制造业格局变化

资料来源：UNIDO

庞大的制造业基础为中国科技产业的腾飞构筑了坚实的基石。中国PCT国际专利申请数量已经超越美国，成为全球第一，是科技发展水平已经进入全球第一梯队的重要标志。

图表5：PCT国际专利申请数量

数据来源：Wind

陈思靖认为，中国科技能力的快速跃升“超出了非常多人的预期”，而这正是蕴藏巨大投资机遇的源泉。尽管当前中国科技龙头与国际巨头在营收规模上仍存在显著差距，但在强大的制造业基础和国家“几十年如一日不遗余力”的政策支持下，中国企业正坚定地向更高技术壁垒、更高级别的领域迈进，这一过程将释放出巨大的成长潜力。

陈思靖这场始于产业逻辑、终于绝对收益的投资实践，揭示了在科技创新的浪潮中，把握节奏比追逐浪花更重要。陈思靖的Tick-Tock法则，在深度认知的坐标系里，每一次“嘀嗒”都是价值跃迁的脉动。

国泰君安创新成长

（A类：018325，C类：018326）

*数据来源：国泰君安资管、Wind。产品业绩经托管复核。数据截至2025年6月30日。任职以来基金收益的计算方式为：（数据截至日净值-任期开始日净值）/任期开始日净值；任职以来指数收益的计算方式为：（数据截至日指数收盘价-基金任期开始日指数收盘价）/基金任期开始日指数收盘价。

注：国泰君安创新成长混合发起基金成立于2023年5月16日。陈思靖任职日为2024年9月25日，A/C份额成立以来收益-11.96%/-12.71%，同期业绩比较基准收益-0.02%；陈思靖任期收益54.08%/53.60%，比较基准收益16.09%；2023年收益-26.65%/-26.84%，比较基准收益-10.76%；2024年收益4.70%/4.29%，比较基准收益11.28%；2025年至今收益14.64%/14.40%，比较基准收益0.69%。国泰君安领航成长混合发起基金成立于2023年2月28日。A/C份额成立以来收益21.02%/19.89%，同期业绩比较基准收益4.30%；2023年收益-9.77%/-10.08%，比较基准收益-10.98%；2024年收益15.47%/15.02%，比较基准收益12.91%；2025年至今收益16.15%/15.91%，比较基准收益3.77%。国泰君安君得鑫成立于2022年3月21日。A/C份额成立以来收益-34.52%/-33.62%，同期业绩比较基准-19.70%；2022年收益-4.69%/-4.20%，比较基准收益-4.94%；2023年收益-13.78%/-13.24%，比较基准收益-6.97%；2024年收益3.80%/4.42%，比较基准收益13.88%； 2025年至今收益3.87%/4.18%，比较基准收益4.40%。国泰君安君得明成立于2022年3月14日。成立以来收益-33.84%，同期业绩比较基准-19.52%；2022年收益-7.66%，比较基准收益-6.09%；2023年收益-6.37%，比较基准收益-6.64%；2024年收益3.12%，比较基准收益13.06%； 2025年至今收益5.81%，比较基准收益0.48%。

注：国泰君安信息行业混合发起基金成立于2021年12月24日。数据截至2024年12月24日基金清盘日。基金成立以来收益-6.76%，同期业绩比较基准收益-12.37%；2021年收益0.61%，比较基准收益0.92%；2022年收益-18.14%，比较基准收益-22.36%；2023年收益10.07%，比较基准收益1.60%；2024年至清盘日收益20.79%，比较基准收益20.14%。任期中证TMT收益-12.40%，科创50收益-26.53%，沪深300收益-19.26%。国泰君安资管已于2024年12月25日发布《上海国泰君安证券资产管理有限公司关于国泰君安信息行业混合型发起式证券投资基金基金合同终止及基金财产清算的公告》，目前基金已清算完毕。

注：国泰君安创新成长与国泰君安领航成长排名数据来源为银河证券，同类基金为混合基金-偏股型基金(股票上下限60%-95%) 。基金投资存在风险，历史收益不构成对未来收益的保证。

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