截至12月26日，已发行上市基础设施REITs 78只，已获批待上市基础设施REITs 2只（含扩募1只），已反馈基础设施REITs 11只（含扩募3只），已申报/受理基础设施REITs 4只。截至12月26日收盘，已上市78只REITs总市值（除权后）总计2,199.05亿元，总市值（除权后）较上周五市值涨跌幅为+1.26%；总权益（除权前）为2,497.60亿元，总权益（除权前）较已上市REITs总发行市值涨跌幅为+16.73%。
截止12月26日收盘，已上市78只REITs总市值（除权后）总计2,199.05亿元，总市值（除权后）较上周五市值涨跌幅为+1.26%；总权益（除权前）为2,497.60亿元，总权益（除权前）较已上市REITs总发行市值涨跌幅为+16.73%。本周中金重庆两江REIT市值涨幅最大，为+7.86%；工银蒙能清洁能源REIT市值跌幅最大，为-5.04%。自上市交易以来，中金厦门安居REIT涨幅最大，总权益（除权前）较总发行市值涨幅达+84.33%；华夏中国交建REIT跌幅最大，总权益（除权前）相较于总发行市值跌幅达-33.17%。
数据来源：Choice、国泰海通资管
注2：除权前现价，指在基金份额现价的基础上加回其自发行以来对应分红金额后的价格。由于公募REITs高分红的特征以及特许经营权类REITs“分红兼还本”的本质，除权前现价可更好的体现REITs产品的二级市场交易情况。
注3：产品期间内涨跌幅，反映产品总市值（含首发及扩募）与产品总募集金额（含首发及扩募）对比的涨跌情况。
2025年12月22日至2025年12月26日，REITs市场整体呈现下降后回升的趋势，走势情况如下图所示：
2025年12月22日至2025年12月26日，合计成交量7.1063亿份，成交额31.3536亿元，区间换手率0.6667 %。各资产类型方面，上周园区基础设施REITs成交量最高，共计1.6442亿份；市政基础设施REIT成交量最低，共计0.0304亿份。另外在成交额占REITs总成交额比重中，交通基础设施REITs（22.42%）排名较高，市政基础设施REITs（1.12%）排名较低。
图表5▼上周REITs成交量及交额情况
图表6▼上周REITs换手率情况
图表7▼分资产类别交易情况
图表8▼分资产类别交易情况
截至12月26日收盘，已上市78只REITs的收益率情况如下表所示：
图表10▼已上市REITs收益率统计
数据来源：Choice、国泰海通资管
注1：以市值计算预期收益率=基金招募说明书公开披露基础设施项目2025年可供分配预测金额（年化）/截至2025年12月26日收盘基金市值。如未披露2025年全年可供分配预测金额的基金，以其招募说明书披露的最后一年可供分配预测金额为基准，仅供参考。
注2：市值包括产品首发市值及扩募市值。基础设施项目可供分配现金流包括产品整体资产组合（首发项目及扩募项目）可供分配现金流。
截至12月26日，已获批待上市REITs共有2只（含扩募1只），情况如下表所示：
数据来源：各产品招募说明书、上海证券交易所、深圳证券交易所、国泰海通资管
国泰海通东久新经济产业园REIT 2025年度第一次扩募之扩募份额自2025年12月26日起在上海证券交易所上市交易。截至2025年12月26日，本基金本次扩募上市交易份额数量为119,262,981份，均为有限售安排的基金份额，在满足解除限售条件后可在二级市场流通。
2025年12月26日，国家电投REIT发布关于收益分配的公告。公告显示，收益分配基准日9月30日，可供分配金额12700.79万元，分红方案每10份派1.587元，为2025年度第一次分红。权益登记日12月30日，场内除息日12月31日、场外12月30日，红利发放日2026年1月7日，仅现金分红且免收手续费，暂免所得税。
2025年12月25日，普洛斯REIT发布关于基金分红的公告。公告显示，收益分配基准日9月30日，可供分配金额8845.48万元，拟分配金额8402.39万元（占比94.99%）分红方案每10份派0.4335元，为2025年度第四次分红。权益登记日12月29日，场内除息日12月30日、场外12月29日，场内红利发放日2026年1月6日、场外12月31日，仅现金分红且免收手续费，暂免所得税。
2025年12月23日，百联消费REIT发布关于基金分红的公告。公告显示，收益分配基准日9月30日，可供分配金额3446.69万元，拟分配金额3446.00万元（占比99.98%）分红方案每10份派0.3446元，为2025年度第2次分红。权益登记日12月25日，场内除息日12月26日、场外12月25日，场内红利发放日12月31日、场外12月29日，仅现金分红且免收手续费，暂免所得税。
2025年12月22日，河北高速REIT发布关于基金分红的公告。公告显示，收益分配基准日9月30日，可供分配金额13526.29万元，拟分配金额13500.00万元（占比99.81%），分红方案每10份派1.35元，为2025年度第三次分红。权益登记日12月24日，场内除息日12月25日、场外12月24日，场内红利发放日12月30日、场外12月26日，仅现金分红且免收手续费，暂免所得税。
2025年12月26日，和达高科REIT发布关于基金份额解除限售的提示性公告。公告显示，该基金2022年12月16日生效，12月29日将有1.55亿份场内份额解禁（涉及杭州和达高科技发展集团有限公司、杭州万海投资管理有限公司2家公司，限售期36个月）。解禁前流通份额2.45亿份（占49%），解禁后增至4.00亿份（占80%）；解禁后剩余1.00亿份（原始权益人及其同一控制下关联方杭州和达高科技发展集团有限公司持有），限售期为60个月。2025年1-9月本基金累计可供分配金额4040.99万元。
2025年12月25日，外高桥REIT发布关于基金份额解除限售的提示性公告。公告显示，该基金2024年12月12日生效，12月25日将有2.3688亿份场内份额解禁（涉及陆家嘴国际信托有限公司、国泰海通证券股份有限公司等18家公司，限售期12个月）。解禁前流通份额0.8312亿份（占20.78%），解禁后增至3.2亿份（占80.00%）；解禁后剩余0.80亿份（原始权益人及其同一控制下关联方上海外高桥集团股份有限公司持有），限售期为60个月。该基金2025年度预测的可供分配金额为5971.88万元。按2025年预测可供分配金额计算，首次发行买入（2.790元/份）的净现金流分派率5.35%，12月23日二级市场买入（3.639元/份）则为4.10%。
2025年12月25日，北京保障房REIT发布关于基金份额解除限售的提示性公告。公告显示，该基金2024年6月11日生效，12月25日将有0.7847亿份场内份额解禁（涉及紫金财产保险股份有限公司、广发证券股份有限公司等13公司，限售期6月）。解禁前流通份额4.00亿份（占55.23%），解禁后增至4.7847亿份（占66.07%）；解禁后剩余24571.97亿份（原始权益人及其同一控制下关联方北京保障房中心有限公司及其他专业投资者中信证券股份有限公司等11家公司持有），限售期为60、36、18个月。该基金2025年度预测的可供分配金额为8574.22万元。按2025年预测可供分配金额计算，首次发行买入（2.510元/份）的净现金流分派率4.72%，12月24日二级市场买入（4.062元/份）则为2.91%。
2025年12月24日，和达高科REIT发布关于基金份额解除限售的提示性公告。公告显示，该基金2022年12月16日生效，12月29日将有1.55亿份场内份额解禁（涉及杭州和达高科技发展集团有限公司、杭州万海投资管理有限公司2家公司，限售期36个月）。解禁前流通份额2.45亿份（占49%），解禁后增至4.00亿份（占80%）；解禁后剩余1.00亿份（原始权益人及其同一控制下关联方杭州和达高科技发展集团有限公司持有），限售期为60个月。2025年1-9月本基金累计可供分配金额4040.99万元。
2025年12月24日，杨浦科创REIT发布关于基金份额解除限售的提示性公告。公告显示，该基金2024年12月17日生效，12月31日将有1.11亿份场内份额解禁（涉及上海国际集团资产管理有限公司、上海杨浦国有资产经营有限公司等7家公司，限售期12个月）。解禁前流通份额0.89亿份（占29.68%），解禁后增至1.9997亿份（占66.66%）；解禁后剩余1.00亿份（原始权益人及其同一控制下关联方上海杨浦科技创业中心有限公司、上海上技所跨境技术贸易中心有限公司、上海科辰创业投资有限公司以及其他专业投资者长安国际信托股份有限公司-长安信托-招商科创REITS战略配售集合资金信托计划持有），限售期为60、36个月。该基金2025年度预测的可供分配金额为4552.69万元。按2025年预测可供分配金额计算，首次发行买入（3.200元/份）的净现金流分派率4.74%，12月22日二级市场买入（2.866元/份）则为5.30%。
2025年12月26日，华润有巢REIT发布关于基金战略配售扩募份额限售的公告。公告显示，该基金12月26日将有1.53亿份场内份额解禁（涉及有巢住房租赁（深圳）有限公司，限售期60、36个月）。
2025年12月26日，首创水务REIT发布运营管理机构董事长、法定代表人及高级管理人员变动的公告。公告显示，运营管理机构北京首创生态环保集团股份有限公司改聘李伏京先生担任运营管理实施机构首创环保集团董事长、法定代表人；刘永政先生不再担任运营管理实施机构首创环保集团董事长、法定代表人。李伏京先生离任总经理并仍由其代行总经理职责。
2025年12月24日，金隅智造REIT发布运营管理机构董事及高级管理人员变动的公告。公告显示，运营管理机构北京金隅文化科技发展有限公司改聘肖博女士担任运营管理实施机构金隅文化科技董事、法定代表人及REITs信息披露事务负责人职务；叶菲先生不再担任运营管理实施机构金隅文化科技董事、法定代表人及REITs信息披露事务负责人职务。
2025年12月25日，杨浦科创REIT发布基金经理变更公告。公告显示，解聘基金经理杨坤。
2025年12月26日，沪杭甬REIT发布2025年11月主要运营数据公告。其基础设施项目为沪杭甬杭徽高速，通行费收入来源分散，无重要现金流提供方，运营管理机构浙江沪杭甬高速公路股份有限公司，外部管理机构未发生变动。2025年11月该项目运营数据显示：日均收费车流量环比上升28.89%、同比下降4.91%；含税路费收入5765万元，路费收入环比上升23.94%、同比下降12.56%。11月份日均收费车流量环比增长28.89%，路费收入环比增长23.94%，主要原因是本月不存在实施7座（含7座）以下小型客车高速公路免费通行政策的情况。11月份路费收入同比下降12.56%，主要原因一是项目周边国道G329玲珑至於潜段改扩建通车产生的分流效应；二是浙江省国资全资和控股高速公路于4月下旬对使用ETC通行的货车实行通行费85折优惠，导致货车通行费有所下降。数据为浙江省中心平台下载数据计算（未经审计）。
2025年12月25日，广州广河REIT发布2025年11月主要运营数据公告。其基础设施项目为广河高速公路，通行费收入来源分散，无重要现金流提供方，运营管理实施机构广州高速运营管理有限公司，外部管理机构未发生变动。2025年11月该项目运营数据显示：日均收费车流量环比上升27.26%、同比下降3.45%；含税路费收入6166万元，路费收入环比上升17.86%、同比下降3.10%。数据为广东省联网收费清分结算机构提供的当期清分数据（未经审计）。
2025年12月25日，安徽交控REIT发布2025年11月主要运营数据公告。其基础设施项目为安徽交控高速公路，通行费收入来源分散，无重要现金流提供方，外部管理机构未发生变动。2025年11月该项目运营数据显示：日均收费车流量环比上升3.9%、同比下降3.69%；含税路费收入6908万元，路费收入环比上升9.51%、同比下降2.40%。11月车流量及收入环比上升的主要原因为：2025年中秋国庆节假期免费通行政策的影响。车流量及收入同比下降的主要原因为：2025年11月6日G3京台高速公路铜陵长江三桥通车，同步关闭并实施改造铜陵南站，造成部分原来经铜陵长江大桥（一桥）至铜陵南站上下高速通行沪渝经上水桥互通-铜陵站-铜陵东站往返芜湖方向车辆，无法通行沿江高速。数据为安徽省高速公路联网运营有限公司提供的当期清分数据（未经审计）。
2025年12月25日，宁波交投REIT发布2025年11月主要运营数据公告。其基础设施项目为杭州湾跨海大桥，通行费收入来源分散，无重要现金流提供方，运营管理机构宁波市杭州湾大桥管理有限公司，外部管理机构未发生变动。2025年11月该项目运营数据显示：日均收费车流量环比上升32.29%、同比上升1.10%；含税路费收入19491万元，路费收入环比上升21.96%、同比下降2.90%。11月通行费收入、日均收费车流量环比增长的主要原因是：10月份包含国庆节免通部分时间。数据为浙江省联网收费清分结算机构提供的当期清分数据（未经审计）。
2025年12月24日，铁建REIT发布2025年11月主要运营数据公告。其基础设施项目为渝遂高速（重庆段），通行费收入来源分散，无重要现金流提供方，外部管理机构未发生变动。2025年11月该项目运营数据显示：日均收费车流量环比下降9.00%、同比下降4.83%；含税路费收入5412.80万元，路费收入环比上升29.12%、同比下降10.01%。数据为重庆高速公路集团有限公司联网收费结算中心当期清分数据（未经审计）。
2025年12月24日，河北高速REIT发布2025年11月主要运营数据公告。其基础设施项目为河北高速，通行费收入来源分散，无重要现金流提供方，运营管理机构河北高速公路集团有限公司，外部管理机构未发生变动。2025年11月该项目运营数据显示：日均收费车流量环比上升10.59%、同比上升3.07%；含税路费收入4,585.01万元，路费收入环比上升3.94%、同比下降2.23%。数据由河北睿通高速公路联网运营有限责任公司管理的河北省稽核管理系统下载数据计算得出（未经审计）。
2025年12月23日，南京交通REIT发布2025年11月主要运营数据公告。其基础设施项目为绕越高速公路东南段，通行费收入来源分散，无重要现金流提供方，运营管理机构南京绕越高速公路东南段有限责任公司，外部管理机构未发生变动。2025年11月该项目运营数据显示：日均收费车流量环比上升13.6%、同比上升5.2%；含税路费收入4,280万元，路费收入环比上升6.1%、同比上升7.5%。11月路费收入环比增加6.1%，主要原因一是扬溧高速改扩建施工，2025年4月至11月8日，中断G4011扬溧高速部分路段双向交通，对本项目车流量持续诱增。2025年11月8日起，扬溧高速解除交通管制恢复通行，本项目的车流量逐步回流至扬溧高速；二是2025年11月26日，南京新生圩长江大桥正式通车，从南京栖霞区到江北新区的通行时间缩短至10分钟以内，对本项目可能有一定利好；数据为江苏省高速公路联网中心当期清分收入数据（未经审计）。
Q1：基金管理人委托的外部管理机构需满足哪些硬指标条件？
A：基金管理人委托外部管理机构运营管理基础设施项目的，外部管理机构应当符合《基础设施基金指引》的规定以及下列条件：
（一）具有持续经营能力；
（二）最近三年不存在重大违法违规记录；
（三）最近一年不存在因严重违法失信行为被有权部门认定为失信被执行人、失信生产经营单位或者其他失信单位的情形；
（四）中国证监会和本所规定的其他条件。
Q2：基金管理人所聘请的专业机构应当符合哪些关键条件要求？
A：基金管理人聘请的专业机构，应当符合《基础设施基金指引》规定的条件和要求。资产支持证券管理人可以与基金管理人聘请相同的专业机构。管理人聘请专业机构应当遵循最少必需原则，精简产品结构，降低运营成本，提高运营效率。
公开募集基础设施证券投资基金（以下简称基础设施基金）采用“公募基金+基础设施资产支持证券”的产品结构，主要特点如下：一是基础设施基金与投资股票或债券的公募基金具有不同的风险收益特征，80％以上基金资产投资于基础设施资产支持证券，并持有其全部份额，基金通过基础设施资产支持证券持有基础设施项目公司全部股权，穿透取得基础设施项目完全所有权或经营权利；二是基础设施基金以获取基础设施项目租金、管理费等稳定现金流为主要目的，收益分配比例不低于合并后基金年度可供分配金额的90％；三是基础设施基金采取封闭式运作，不开放申购与赎回，在证券交易所上市，场外份额持有人需将基金份额转托管至场内才可卖出或申报预受邀约。
投资基础设施基金可能面临以下风险，包括但不限于：
（一）基金价格波动风险。基础设施基金大部分资产投资于基础设施项目，具有权益属性，受经济环境、运营管理等因素影响，基础设施项目市场价值及现金流情况可能发生变化，可能引起基础设施基金价格波动，甚至存在基础设施项目遭遇极端事件（如地震、台风等）发生较大损失而影响基金价格的风险。
（二）基础设施项目运营风险。基础设施基金投资集中度高，收益率很大程度依赖基础设施项目运营情况，基础设施项目可能因经济环境变化或运营不善等因素影响，导致实际现金流大幅低于测算现金流，存在基金收益率不佳的风险，基础设施项目运营过程中租金、收费等收入的波动也将影响基金收益分配水平的稳定。此外，基础设施基金可直接或间接对外借款，存在基础设施项目经营不达预期，基金无法偿还借款的风险。
（三）流动性风险。基础设施基金采取封闭式运作，不开通申购赎回，只能在二级市场交易，存在流动性不足的风险。
（四）终止上市风险。基础设施基金运作过程中可能因触发法律法规或交易所规定的终止上市情形而终止上市，导致投资者无法在二级市场交易。
（五）税收等政策调整风险。基础设施基金运作过程中可能涉及基金持有人、公募基金、资产支持证券、项目公司等多层面税负，如果国家税收等政策发生调整，可能影响投资运作与基金收益。
本风险揭示书的揭示事项仅为列举事项，未能详尽列明基础设施基金的所有风险。投资者在参与基础设施基金相关业务前，应认真阅读基金合同、招募说明书等法律文件，熟悉基础设施基金相关规则，自主判断基金投资价值，自主做出投资决策，自行承担投资风险。
基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。基金管理人、基金托管人、基金销售机构及相关机构不对基金投资收益做出任何承诺或保证。
本基金由上海国泰海通证券资产管理有限公司（以下简称“基金管理人”）依照有关法律法规及约定申请募集，并经中国证券监督管理委员会（以下简称“中国证监会”）许可注册。本基金的基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要可通过基金管理人网站https://www.gthtzg.com/进行了公开披露。中国证监会对本基金募集的注册和证券交易所同意本基金份额上市，并不表明其对本基金的投资价值和市场前景做出实质性判断或保证，也不表明投资于本基金没有风险。
