金价坐“过山车”，崩盘序幕还是长期布局时机？- 大数跨境

国泰海通资产管理订阅号

2026-02-03

受美联储新提名主席人选影响，黄金、白银等贵金属价格近日出现大幅跳水。1月30日伦敦金收盘价暴跌，创下近40年最大单日跌幅。然而，下跌两日后金价便迎来反弹，三个交易日波动幅度近20%。剧烈波动之下，引发市场黄金价格对金价是否崩盘的疑问，也再次考验着投资者的交易纪律与配置智慧。

国泰海通鑫悦债券（A类：025627 C类：025628）基金经理钱韬分析认为，尽管短期受美联储政策预期与市场情绪扰动，金银价格波动显著，但仍对其长期走势保持谨慎乐观。

政策路径：更可能“先降息、后择机缩表”

新任主席沃什所主张的“降息+缩表”组合，长期看有助于缓解滞胀等结构性问题，但将对经济产生显著短期压力。在2026年中期选举的政治背景下，该政策组合的执行面临较大阻力。预计更现实的路径是“先降息、再择机缩表”。在此情形下，金银价格并不具备持续下跌的基础。

资产比较：黄金配置价值优于白银

白银价格对流动性变化更为敏感。若缩表预期升温，可能减缓白银ETF的资金流入，并需警惕期货保证金上调带来的流动性风险。黄金则兼具流动性属性与地缘政治避险功能。回顾2011年，白银因QE2结束的预期率先见顶，而黄金则在随后爆发的欧债危机中继续创出新高。当前全球地缘不确定性仍存，预计将继续为金价提供支撑。

但在剧烈波动过程中，短期内不急于买入，等待政策信号进一步明朗后再进行相关操作。此外，当前阶段，除贵金属外的其他权益类资产在未来1至2周可能面临波动加剧的风险，投资者宜保持一定警惕。

“固收+贵金属”：应对波动的配置之选

对个人投资者而言，直接参与黄金投资往往面临波动剧烈、时机难把握等挑战。而通过“固收+贵金属股票”产品，由基金经理调整配置比例，在市场高位适度避险、低位逐步布局，从而平滑整体波动，在控制风险的同时捕捉贵金属长期收益，更适合追求稳健配置的普通投资者。

国泰海通鑫悦债券

（A类：025627、C类：025628）

注：国泰海通鑫悦（025627/025628）前身为海通鑫悦（852389/852300），2025年10月29日管理人更换为上海国泰海通证券资产管理有限公司，该基金的代码和名称相应调整。

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