一、宏观研判
（一）海外：美国经济衰退概率不大
就业数据强化降息预期：8月核心PCE物价指数同比录得2.9%，持平于预期和前值。PCE物价指数同比录得2.7%,符合预期，略高于前值。结合已公布ADP就业数据来看，远不及预期及前值的ADP数据将强化降息预期，从而利好全球风险资产。制造业有所回升，非制造业有所回落。美国9月ISM制造业PMI回升至49.1%，高于预期和前值，已连续两月回升；ISM非制造业PMI回落至50%，低于预期和前值。
（二）国内：经济扩张略有加快，消费恢复势头向好
制造业景气度继续改善。9月制造业 PMI 指数升至 49.8%，较上月提升0.4个百分点，已连续两月回升，从分项表现来看，生产延续上月的强势，进一步上行1.1个百分点，同时带动采购量继续大幅上行1.2 个百分点；非制造商务活动指数降至 50.0%，较上月回落0.3个百分点，位于临界点，非制造业业务总量总体稳定；综合 PMI 产出指数升至 50.6% ,较上月回升0.1个百分点，持续高于临界点，企业生产经营活动总体扩张继续加快。8月我国工业企业利润同比大幅增长20.4%：2025年1-8月全国规模以上工业企业实现利润总额46929.7亿元，同比增长0.9%，其中 8 月当月工业企业利润总额同比增长 20.4%，增速较前值大幅回升 21.9个百分点，反内卷相关措施逐渐见效。国庆中秋假期消费市场亮点多：根据交通运输部，截至10月4日全国跨区域人员流动量累计约12.5亿人次，比去年同期增长5.7%，展现出强劲的出行活力。据商务部商务大数据监测，10月1日至7日商务部重点监测的78个步行街（商圈）客流量、营业额同比分别增长8.8%和6.0%。
二、A股市场展望：全球宽松周期有望持续共振，或将利好风险资产
三、基金投资策略
（一）行业板块
（二）指数配置
备注：科创50、中证1000、国证2000、科创综指市盈率(TTM)为指数发布以来的分位数
来源：Wind,数据截至2025年9月30日
（三）策略选择
四、适合当下市场的产品列表
在这里找到我们
SUBSCRIBE to US
