地缘波澜下，寻找资产的“避风港”- 大数跨境

首页

地缘波澜下，寻找资产的“避风港”

国泰海通资产管理订阅号

2026-03-04

春节后的市场，似乎比往年多了一些“纠结”。

一方面，大家对经济复苏抱有期待；另一方面，市场的起伏又让人犹豫。资源品、周期板块涨势如虹，部分科技成长股经历调整。近期国际局势的波澜，又给全球市场添了一层不确定性。

很多朋友在问：在这样复杂的环境下，有没有一种方式，收益争取比纯债理财多一点，账户波动又能比股票小一点，让自己更安心？

当市场的焦点从“故事”转向“业绩”，那些能提供实实在在现金回报的资产，正重新进入视野。

一、为什么“红利”成了当下热议的方向？

最近，“红利”成了投资圈里的热词。国泰海通资管固收投资部基金经理刘明，分享了他近期的见解。

从更长的周期看，全球范围内“低利率”的环境可能还会持续。这时，那些能像“收租”一样，持续、稳定提供现金分红的公司，就显得格外珍贵。即便股价短期波动，真金白银的分红也能带来一些踏实感。

再看国内，我们正处在经济高质量发展的转型期。一个越来越明显的趋势是，政策正在鼓励和引导上市公司，特别是那些盈利能力强、经营稳健的大中型公司，更多地通过分红来回报股东。这让我们有理由相信，注重分红的公司群体，其投资价值正在被市场重新认识和定价。

如果把目光放近一点，市场风格也在悄然变化。去年备受追捧的AI等科技板块，其资本开支和盈利模式开始面临更多的审视。大洋彼岸的美股市场，代表传统行业的道琼斯指数近期表现，已经超过了以科技股为主的纳斯达克指数。A股在经历了一年多的科技行情后，随着一些外部事件落地，市场风格也可能出现一些平衡。因此，关注当下盈利和现金流的“价值”风格，包括红利资产，值得在接下来一段时间留意。

二、当“固收+”遇见“红利策略”，会怎样？

理解了红利资产的价值，我们再来看看一种经典的产品形态——“固收+”二级债基。它用债券资产构筑收益的“安全垫”，同时用一部分权益仓位来争取收益增强。

历史数据表明，这类“固收+”策略长期能兼顾稳健与收益。以万得混合债券型二级指数为例，自基日以来，累计收益率为424.32%，年化收益率为8.03%，均好于同期沪深300及中证综合债的表现。

图表：万得混合债券型二级指数历史表现

数据来源：Wind，统计区间为2003.12.31至2026.1.30。万得混合债券型二级指数覆盖了市场上采用混合债券型策略的基金产品，对于提供二级债基策略的基金表现具有参考意义，不是产品合同约定的业绩比较基准。指数业绩不预示未来表现，不构成对本产品业绩的保证。

注：同期沪深300累计收益率289.89%，年化收益率6.55%；同期中证综合债指数累计收益率140.11%，年化收益率4.17%。

那么，如果把这部分增强的“矛头”，更加聚焦地指向红利资产呢？这就像给一艘稳固的航船（债券底仓），装上了一个经过特殊设计、追求稳定动力的帆（红利权益仓位），目标不是去挑战最猛的风浪，而是在不同海况下都能相对平稳地前行。

顺着这个思路，国泰海通资管近期推出了一只新二级债基——国泰海通稳健汇利债券型证券投资基金（A：026590，C：026591）。它的设计思路很清晰：

1）清晰的“基本盘”：

基金资产的80%~92%投资于债券，主要精选信用资质优良的品种，目标是获取相对稳定的票息收益，为整个组合提供基础支撑。

2）聚焦的“增强器”：

在8%~20%的权益仓位内，主要投资于管理人旗下的红利量化策略公募产品，如国泰海通红利量化选股。

这个基金主要投资于红利主题相关优质上市企业，并用量化模型来选股。A/C份额成立以来收益率17.62%/17.03%，同期业绩比较基准累计收益4.99%，A份额跑赢比较基准12.63%。

图表、国泰海通红利量化选股成立以来业绩表现

数据来源：Wind、国泰海通资管，业绩经托管复核，截至2026.01.30；基金的过往业绩不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。基金取得超额收益不代表一定取得正收益。国泰海通红利量化选股A/C类2024.10.30成立，成立以来收益为17.62%/17.03%，同期业绩比较基准为4.99%；基金及业绩比较基准各年度收益表现如下：2024年2.66%/2.58%，基准3.39%；2025年9.86%/9.43%，基准-1.30%。A类相对业绩比较基准超额收益=国泰海通红利量化选股A收益-同期业绩比较基准收益。国泰海通红利量化选股业绩比较基准为中证红利指数收益率*80%+中债新综合全价(总值)指数收益率*20%。国泰海通红利量化选股A份额申购费：金额（M）＜100万元，申购费率1.50%；100万元≤M<300万元，申购费率1.00%；300万元≤M<500万元，申购费率0.80%；M≥500万元，申购费1000元/笔；C份额不收取申购费。A份额赎回费：持有期限（N）<7天，赎回费率1.50%；7天≤N<30天，赎回费率0.75%；30天≤N<180天，赎回费率0.50%；N≥180 天，赎回费率0%。C份额赎回费：持有期限（N）<7天，赎回费率1.50%；7天≤N<30天，赎回费率0.50%；N≥30 天，赎回费率0%。基金管理费1.20%/年，托管费0.20%/年，C份额销售服务费0.40%，A份额不收取销售服务费。

这背后是国泰海通资管超十年的量化投资经验。策略的一个核心特点，是力求获取“纯粹超额收益”（Pure Alpha）。也就是说，不靠猜风口、不靠押行业，不依赖市场整体涨跌，纯粹靠选股能力赚取超额收益。

3）弹性的“收益补充”：

基金还可通过投资可转债来增强收益。可转债既有债券的防守性，也有股票的弹性，管理人会在严控风险的前提下灵活运用，作为收益的补充来源。

4）明确的“定位感”：

通过 “高等级债券打底 + 聚焦红利增强 + 可转债灵活补充” 的方式，基金希望能为那些不满足于纯债收益、但又比较在意净值波动的投资者，提供一个差异化的选择。

图表、国泰海通稳健汇利的收益来源

来源：国泰海通资管

这只基金将由基金经理刘明管理。他拥有超13年金融从业经历，其中6.6年公募基金管理经历，具备国有大行自营资金债券投资管理经验，善于大类资产配置，拒绝信用下沉，擅长运用自上而下与自下而上相结合的投资框架，致力于利率债、高等级信用债、可转债及价值风格投资。其所在的固收团队是公司的传统强项，为策略执行提供支持。

写在最后：在不确定中，寻找确定性

面对2026年可能持续的震荡市场，或许我们不必总为猜测下一个风口而焦虑。

像“国泰海通稳健汇利”这样的基金，目标不在于追逐最高的收益，而是提供一种清晰的解决方案，在控制波动的同时力争收益增强。

市场永远在变，但追求资产稳健增长的初心不变。在波动中寻找一份“确定感”，或许可以从一个契合与自己需求的清晰策略开始。

国泰海通稳健汇利债券型证券投资基金

（A类：026590，C类：026591）

在这里找到我们

SUBSCRIBE to US

风险提示

本文件中的内容及观点仅供参考，不构成对投资者的任何投资建议，上海国泰海通证券资产管理有限公司（以下简称“国泰海通资管”）或国泰海通资管的相关部门、雇员不就本文件涉及的任何投资作出任何形式的风险承诺或收益担保，也不对任何人使用本文件内容而引致的任何损失承担任何责任。

国泰海通资管在本文件中的所有观点仅为本文件成文时的观点，国泰海通资管有权对其进行调整。本文件转载的第三方报告或资料皆被国泰海通资管认为可靠，但仅代表该第三方观点，并不代表国泰海通资管的立场，国泰海通资管不对其真实性、准确性或完整性提供直接或隐含的声明或保证。除非另有明确说明，本文件的著作权为国泰海通资管所有。未经国泰海通资管的事先书面许可，任何个人或机构不得将此文件或其任何部分以任何形式进行复制、修改或发布。如转载、引用或刊发，需注明出处为“国泰海通”，且不得对本文件进行任何有悖原意的删节或修改。

市场有风险，投资须谨慎。国泰海通资管承诺以恪尽职守、诚实信用、谨慎勤勉的原则管理和运用产品资产，但不保证一定盈利，也不保证最低收益。国泰海通资管旗下产品的过往业绩不构成对产品未来业绩表现的保证。投资者在进行投资前应当认真阅读产品合同、招募说明书、产品资料概要等信息披露文件，自主做出投资决策，自行承担投资风险。

【声明】内容源于网络

国泰海通资产管理订阅号

内容 1904

粉丝 0

国泰海通资产管理订阅号

总阅读553

粉丝0

内容1.9k