光模块后起之秀。公司拥有灵活的柔性生产线，产品范围覆盖广，目前已成功开发了不同型号、质量可靠的光模块产品近3,000种，产品主要应用于电信网络和数据中心网络。公司上市之后，积极拓产中高速率光模块，目前是国内少数批量交付100G光模块、掌握高速率光器件芯片和光器件封装的企业，并已成功研发出200G、400G光模块产品。2019年公司营收11.64亿元，同比增长53.28%，大超市场预期。由于中高速率产品销量占比的提升，公司盈利能力也大幅提升。
2019年销量同比增长10%，营收同比增长53%，意味着公司中高速率光模块销量占比进一步提升，带动均价的提升，产品结构优化明显。
公司前五大客户集中度较高，尤其是中兴通讯作为第一大客户，这是由行业性质所决定的，后期随着数据中心市场的拓展，客户集中度有望更加均衡。
公司主要产品是点对点光模块，2019年此业务同比增长73.65%，中高速率光模块占比大增，带动公司整体毛利率大幅提升。
国内业务增幅最快。2018年受中兴通讯被美国制裁的影响，国内业务下滑严重。随着中兴业务的全面恢复，以及5G和数据中心对中高速率的旺盛需求，公司2019年国内营收和毛利率都创下历史新高。2020年5G千亿招标结束，中兴在基站侧、传输网、核心网都获得不错的份额，公司作为中兴的核心供应商，有望直接受益。
2019年国外营收同比增长40%，毛利率提高近5个百分点，预计是公司突破了国外电信和数通市场的新客户，带动了营收和毛利率的提升。
2019年公司研发投入8,134.32万元，占营业收入6.98%，增长54.45%，处于行业平均水平，且全部费用化处理，抵减当前利润。
2020年3月，公司发布定增预案，拟募集16.5亿元用于扩产高速率光模块生产线项目，主要产品涵盖5G通讯光模块、100G光模块和400G光模块，项目达产后将新增年产能285万只高速光模块，将大幅提升公司高速率光模块占比，同时也顺应行业向高速率转型趋势，公司产品单价及毛利有望提升，量价齐升逻辑明确。
2020年一季度虽然受疫情影响，但是公司营收和净利依然保持快速增长，超出市场预期。全球疫情蔓延，催生线上流量增长，进一步激发云厂商追加对数据中心投资，增加对光模块的需求，微软、亚马逊、阿里、腾讯等纷纷上调资本开支，叠加国内5G建设进入高峰期，共同保证公司业绩稳定增长。
2018年受中兴事件事件影响，公司营业收入和净利润大幅下滑，随着需求的增长以及产品结构的升级，2019年公司业绩创历史新高。未来随着5G和数据中心大规模建设，公司增长可期。
自4G大规模建设后公司毛利率和净利率持续下滑，2019年产品结构升级，以中高速率光模块为主，毛利率大幅提升。未来随着中高速率销量的提升，2020年公司毛利率和净利率有望继续改善。
随着下游需求的回升，公司内部运营效率同步提升，进入良性发展阶段。
公司负债主要以经营负债为主，财务负债极少，总体经营稳健，现金流充裕。
盈利预测：2020年5G大规模建设以及云厂商加大数据中心的投资，带动中高速率光模块的需求提升，公司产品结构持续优化，量价齐升逻辑明确，预计2020年公司营业收入17亿元，同比增长50%；净利润3.4亿元，同比增长60%。
估值测算：回溯公司历史估值，考虑行业拐点及行业平均估值情况，给予其2020年PE弹性区间30—60倍，目前股价处于中上轨附近，但公司未来三年成长确定性高，长期来看仍具备投资价值，作为5G核心标的可重点关注。
风险因素：将近一半业务出口，疫情影响海外需求；业务模式两头在外，受贸易战影响。
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