上周国务院新闻办公室举行新闻发布会，中国人民银行和国家外汇管理局相关负责人介绍金融支持经济高质量发展有关情况，市场的情绪有所改善，底部回升。此外，12月的金融数据整体好于市场预期，也是市场暴力反弹的原因之一。当前市场处于什么阶段？后续如何展望？今天小赢和大家一起来看看~
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当前市场现状及未来行情的展望？
参考历史牛市第一阶段，市场量价或均已接近回撤下沿。牛市中的上涨往往是一波三折的过程，我们认为当前市场对于后续政策的进一步落地以及经济复苏仍处于观测期，风险偏好的回落带来近期市场持续缩量下跌。从价格来看，参考历史上五轮牛市第一阶段的回撤经验，上证指数在上涨过后平均回吐前期涨幅的 66%。24/9/18 以来，上证指数从底部 2689 点上行 985 点至24/10/8 的 3674 点后，截至 1/10 收盘已累计下跌 13%，回吐前期涨幅的 51%（最大回吐幅度 53%）。
内外扰动下市场或仍以震荡为主。联储会议纪要偏鹰、12 月美国超预期的非农数据下，通胀预期再起，美元指数、美债长端利率快速上行，同时美联储降息节奏的预期也发生变化，FED Watch 最新数据显示，1 月、3 月联储降息 25BP 概率分别回落至 6%、41%，而海外货币政策预期的变化，也使得投资者对国内货币政策出台的节奏和空间出现担忧，近期关于降息降准的讨论再起。国内政策方面，两新政策扩围加码，但市场或期待一个更大力度的变化。当前内外变量进入一个相互掣肘的窗口期，投资者需要时间来对这种状态进行定价，A 股估值中枢或有波动。短期来看，破局点在于这种相互掣肘状态下，国内政策能否继续主动出击。
春节后资金面有望迎来改善窗口期。内外风险扰动下，短期 A 股资金供需仍处于弱平衡状态，交易型资金及配置型资金观望情绪均有增加。但向后看，资金环境或存在一定的改善契机：1）在节后风险偏好回升下，资金回流的意愿或有增强；2）对于交易型资金，当前主题行业短期性价比回升，部分具备产业趋势的重点主题，如 AI+、人形机器人等，相比前期高点已回调较多；3）险资在“开门红”配置需求下，或仍有增量流入；4）而外资等配置型资金需要看到信用数据及高频经济数据的改善，净流入时机仍需等待。
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后续哪些板块值得继续关注？
展望后市，在市场开始企稳回升的背景之下，我们认为可以逐步关注消费内需+新质科技。
中央经济工作会议将消费摆在了最突出的位置，延续12月政治局会议定调，指出“着力提振内需特别是居民消费需求”。中央经济工作会议将“大力提振消费”放在九大任务中的首位，而2023年消费仅在第二位且被囊括在“扩大国内需求”内部。在九大重点任务部署后的总结段，会议强调“针对需求不足的突出症结，着力提振内需特别是居民消费需求”。
其次，科技产业中AI应用和机器人值得重点关注。当前中国人形机器人产业链相关上市公司近80家，主要分布在减速器、传感器、控制器、电机等零部件以及整机领域。未来五年，中国人形机器人市场预计在B端从零成百亿规模市场，到2030年有望开始向C端渗透。
另一方面，AI应用在2025年将有很多看点。一方面，国内字节跳动豆包产业链将逐步有所起色；另一方面，美股 AI 应用将有持续催化：一是，从产业角度看，AI 应用经过一段时间的探索商业模式逐步确立，开始进入快速推广期；二是，从财报角度看，美股 AI 应用领域公司财报频超预期，AI 对于具体业务的业绩驱动逐步兑现；三是，从渗透率角度看，10%、20%、40%是三个重要的拐点，目前 Chat GPT 在美国的渗透率已超10%，进入快速提升期。
下一期，永赢基金将继续为您进行最新市场观点解读，敬请期待哦！
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