债券市场收益率小幅下行。5月底，《金融时报》刊文再次对长端收益率进行指导，收益率有所调整上行。但随后公布的PMI数据下行至荣枯线以下，收益率回落。跨月后资金面较为宽松，叠加权益市场表现偏弱，消息面上较为平淡，收益率小幅下行。从期限上来看，7年、20年等曲线上的凸点有所压平。
流动性和政策方面，禁止手工补息的背景下，银行存款流向非银，但流出速度最快的时候可能已经过去。基金、资管等非银机构资金充裕。月初DR007加权低于1.80%。央行4月开始多次强调长期限利率较低的问题，央行认为长期利率较低主要是受供求错位的影响，随着债券发行，长期国债收益率也将回升。央行的多次表态表明了其不愿利率过低的态度。
权益市场进入政策落地后的估值消化期，短期走势将从“预期”回归“现实”，地产量价能否企稳、海外需求能否延续将是定价逻辑重点。
从国内看，5月份我国进出口总值5220.7亿美元，同比增加5.1%。其中，出口3023.5亿美元，同比增加7.6%；进口2197.3亿美元，同比增加1.8%；贸易顺差826.2亿美元。环比来看，5月份进口金额环比增速偏低，出口金额环比增速略高于2016-2023年同期均值。5月份出口同比增速7.6%，相比前值（1.5%）有所回升。1-5月累计同比增速为2.7%，相比前值（1.5%）有所回升。
从海外看，美国5月非农新增就业27.2万，超过华尔街所有预期，失业率为4%，较前值和预期上升0.1个百分点，为两年多来首次升至该水平。加拿大央行降息25个基点如期而至，行长暗示将继续宽松，欧央行如期降息25BP，但对后续降息路径表态偏鹰。