2007年2月26日上证指数首次攀上3000点这个历史“高峰”，从那以后，市场围绕3000点展开了大大小小50多次的“保卫战”。
时间来到2023年12月5日，A股“不失所望”地又一次跌破了3000点，这也是自去年11月以来上证指数第二次跌破3000点。
3000点，意味着什么？
回顾A股市场历史——
上证指数在历经2007年的大牛市后，受美国金融危机等多重因素影响，2008年迅速回落，并在2008年4月22日击穿3000点。随后，经国务院批准，财政部、国家税务总局决定将证券交易印花税税率由3‰调整为1‰，上证指数接近涨停。
此后A股在反弹7天后继续下跌，并于6月11日再次失守3000点。
2009年A股在迎来一轮强势反弹之后，于当年8月17日跌破3000点，此后围绕3000点上下，拉扯16次之多。
2011年4月25日，上证指数再次跌破3000点，开启了A股接近3年的单边下跌行情，3000点一度成为牛市天花板。
2014年到2015年，新一轮A股牛市开启，2016年1月，A股发生熔断，于1月13日跌破3000点后，直到9月30日重新站上3000点。
2018年2月至6月，受股票质押和债务危机影响，上证指数一路朝下，两次探底至2400多点。
2019年5月至2020年6月，上证指数在3000点附近频繁拉锯。
进入到2022年4月后，上证指数再度走低，一度跌至2860点附近，同年10月，上证指数再次跌到2800点以下。
……
3000点确实是一个重要的心理关口，3000点某种程度上代表着A股市场的稳定和向好态势。它的「保卫战」也反映了基民对市场的期待和信心。
这一次的3000点
性价比高多了
很多人就觉得，A股一直在原地踏步。但是，我们不能只看到3000点这个数字，要知道如今的3000点跟2007的3000点，是不一样的，性价比要高了很多。
我们可以从两个指标来看：
① 市盈率（PE）
2007年上证指数（000001.SH）站上3000点时，市盈率是41，当时也是牛市的起点。而当前上证指数的市盈率是12.83，估值要比历史上70.49%的时间低，估值大大降低，市场也处于熊市底部。
（图片来源：支付宝，截至2023.12.5。运用PE、PB指标辅助了解指数估值。数据仅供参考，不构成投资建议。市盈率PE：指数成分股的总市值/近一年指数成分股的归母净利润。适用于非周期性行业。市净率PB：指数成分股的总市值/净资产，适用于金融类及周期性行业。图中估值区域通过近10年的百分位进行划分，将所选区间指标数据样本从低到高进行排序。一般来说，分位值越低估值越低。）
② 风险溢价（股债性价比）
2007年上证指数首次突破3000点时，风险溢价处于-0.27%附近，股市风险已经很大；而如今上证指数的风险溢价为5.23%，处于上市以来历史分位点89.66%，数值越高代表股市投资性价比也越高。
（图片来源：Wind，截至2023.12.5。市场风险溢价是指承担市场整体风险所要求的额外回报。）
现在的3000点已经不是2007年的3000点，跌破3000并不等于“回到原点”，现在的3000点的性价比和2007年的3000点事实上已经是两个世界。
3000点耕种
偏股基金收益更可观
（数据来源：wind，2007.10.16-2023.11.13）
我们仔细研究了自6124.04点至今的5次重要的“3000点保卫战”（2008年6月12日、2010年4月19日、2015年8月25日、2018年6月19日、2020年2月26日），尽管随后市场都出现了不同程度的震荡，但我们仍可以从较长时间维度观察到指数的表现情况。
（数据来源：wind，截至2023.11.13。）
表现相对好的是普通股票型基金指数，观测的时间越长，普通股票型基金指数的收益率越高，“时间的玫瑰”优势逐渐显现。
深度调整后
又该如何“重新出发”？
① 建立震荡分化的常态预期
2021年以来，主动权益类基金的业绩分化的确在拉大，头部和尾部的收益率相差甚至达到了150%。而业绩高度分化的背后，其实是近年来细分行业的涨跌分化，“冰与火之歌”或许是未来相当一段时间的主旋律。
（数据来源：Wind，2021.1.1-2021.12.31）
A股市场的生态环境正在发生巨大变化，科创板与创业板注册制落地使得市场供给加速扩容。
（数据来源：Wind，2021.1.1-2021.12.31）
2023年年底，A股上市公司已近4700家，供给加大而增量资金相对有限的情况下，出现指数级别牛市的概率明显降低。选择长期业绩表现较好的主动权益类基金，不失为良策。基金经理们正是利用他们的专业优势，为投资者寻找震荡市里的机会。
① 不跟风追热点，重视全行业主动权益配置
自2019年以来，行业主题基金表现优异，如果能够精准把握行业轮动，可能获得可观的收益率。然而，尽管行业主题基金存在潜在的黑马，但当前预测的难度越来越大，尤其对于那些缺乏行业分析知识的投资者来说，仅凭简单的领域认知难以获得持续稳定的盈利。行业投资并非简单的估值问题，只看市盈率、市净率的投资者容易陷入价值陷阱，而过度追求高景气而忽视估值的投资者，由于缺乏对行业的深度理解，在遭遇行业拐点时，容易成为反应迟钝的一方。因此，从更长的时间维度来看，值得关注的是优秀的全行业主动权益投资选手。
随着市场的企稳，我们应该以更理性的态度参与其中，重视全行业主动权益配置。例如，一些优秀的量化基金，它们通过全行业选股，能够获取持续稳定的超额收益。这些基金不仅关注传统的估值指标，更注重对行业的深度理解和动态跟踪，从而在复杂多变的市场环境中发现并抓住投资机会。对于投资者而言，适当关注这类量化基金，可以更好地适应市场变化，有望实现资产的长期稳健增长。
从情绪角度出发，跌破3000点可能会引起客户的恐慌，围绕3000点的“磨底”“保卫战”也更可能是个长期的过程。
但站在理性的角度，3000点之下同样蕴涵着较高的投资价值。从历史的数据不难看到，越是冷淡的行情越是孕育着未来的希望，3000点的布局机会近在咫尺，相信光亮也就在不远的地方。
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