事件：6月20日，中国央行将1年期和5年期贷款市场报价利率（LPR）分别下调10个基点至3.55%和4.20%。
LPR定价由MLF和加点利率共同决定，6月15日MLF已调降10bp至2.65%，作为稳增长政策组合拳的一环，LPR利率下调有助于降低企业融资成本，改善实体融资需求。而最近的两次（去年5月和8月）5年期LPR下调幅度均为15bp，且今年4月后地产销售持续偏弱，地产投资对经济拖累进一步加大的环境下，与房贷利率有关的5年期LPR下调幅度仅为10bp，明显低于市场预期，这也体现了“房住不炒”的政策定力，市场预期的地产政策大幅松绑的概率在降低。
对于债市而言，上周政策利率降息之后，债市走了一个利多出尽的行情，主要是担心稳经济的一系列政策推出，此外前期获利盘兑现需求较大。本次5年期LPR调整幅度低于市场预期，债市对于稳增长力度的担忧将会大幅降温，再加上近日的债市调整速度较快、幅度较大，预计后续的债市情绪将逐步恢复。我们继续重申，利率本质取决于经济走势，当前利率调整或是较好的债券配置时机。
国金基金固定收益投资部：谢雨芮
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