养基锦囊 | 债市春意浓，这些花团锦簇的债基们有何区别？

今年以来，权益市场表现相对低迷，债券市场表现相对较好。中国10年期国债收益率整体呈现明显的下行趋势。

中国10年期国债收益率（GCNY10）近1年走势

数据来源：中国货币网，2023.3.12-2024.3.11

咱们都听说过，在债券市场，债券的收益率与价格呈反比，债券的价格会随着收益率的下降而上升。因此在利率下行的背景下，债券基金受到了广大投资者的关注。根据Wind，债券型基金的规模在基金2023年四季报披露时为8.75万亿元，相较2022年四季报披露的7.42万亿元增长了17.92%。

现在市场上有很多类型的债券型基金，有的投资者不免疑惑了，这些债基有什么区别呀？别着急，国小金这就来帮大家把这些债券型基金梳理清楚~

首先，我们可以把债基分为三个大类：纯债型债券基金、混合型债券基金、指数型债券基金。

纯债型债券基金的特点正如它的名字，特别“纯粹”，不参与股票等权益类资产投资，也不参与可转债、可交债投资。纯债基金按照久期的不同，还可以进一步细分成短期纯债型基金和中长期纯债基金两个小类。

短期纯债型基金

短期纯债型基金主要投资于1年期左右债券的基金。这类基金的久期比较短，所投债券的到期时间比较近，因此在市场资金面变化、利率变动的时候，受到的影响相对有限。最终反应在产品上，就是净值波动较小，当然收益率也相应地会较低。

中长期纯债基金

中长期纯债基金主要是投资于还有1—3年到期的债券或还有3年以上才到期的债券。我们知道，当债券的久期较长的时候，债券受利率变动的影响更大，因此中长期债基净值波动的幅度相较短期债基通常也会更大一些。

与纯债型债券基金相比，混合型债券基金可以一定程度地参与股票等权益资产的投资，在债券收益的基础上增加了收益的弹性，当然整体的波动性通常也高于纯债型基金。根据可投资权益资产的不同，它可以进一步细分为一级债基和二级债基两个小类。

混合债券型一级基金

一级债基主要通过打新股、增发或可转换公司债券等来增加权益资产的投资，但不能直接在二级市场上购买股票、权证等，一般权益资产占比不高于10%。

混合债券型二级基金

二级债基和一级债基的主要区别，一是可以直接在二级市场购买股票，二是权益资产的占比可以大于10%（但不能超过20%）。由于权益资产的比例提升了，二级债基整体的风险收益水平通常都要高于纯债基金和一级债基。

上面介绍的纯债型债券基金和混合型债券基金都是主动型债券基金，需要基金经理根据自己的投资判断与策略，购买各类债券等资产。而指数型债券基金，却是“跟跑债券指数”的田径选手。具体可以按照“跟跑”方式，分为被动型和增强指数型两个小类。

被动指数债券型基金

被动指数债基是“完全跟跑”型选手，它以特定债券指数为依据，在不进行主动选择或交易的情况下持有或复刻该指数所包含的债券组合，以获取债券指数的平均收益。它的特点是被动式管理，投资策略相对固定和透明，风险和收益特征较为清晰，具有工具化投资的属性。

增强指数债券型基金

增强指数债基是“野心”型选手，它不甘心完全跟跑获取所追踪指数的平均收益，想通过一定的投资策略操作一番，力争超越所跟踪指数，做一些收益率的增强。当然，如果操作不当，也有可能变成收益率的减弱。