近期，上证综指在3100点附近震荡。面对这样的市场行情，投资者朋友们的心情可能有些纠结，参与权益投资担心遭遇回撤，只做债券投资又担心错过权益资产上涨的行情。大家不禁提出灵魂拷问，世间安得双全法？国小金悄悄告诉你，二级债基或可以兼顾股债。容我细细讲来~
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股债双栖，投资范围相对广泛
二级债基“股债双栖”，是可以适度参与二级市场投资的债券基金。在具体投资比例上，二级债基的债券投资比例通常不低于80%，同时用不超过20%的仓位投资股票等权益类资产。
主流债券型基金的投资范围
二级债基的配置范围相对纯债基金与一级债基更加广泛，在获取来自债券的追求相对稳健的收益基础上，有望通过权益投资提升组合潜在收益弹性。
02
攻守自如？潜在收益弹性较大
在大类资产配置策略的作用下，二级债基可以在风险和收益之间取得一定的平衡，实现攻守自如的目标吗？
一方面，与纯债基金和一级债基相比，二级债基近10年的收益率相对较高。
近10年主流债券型基金指数收益率
数据来源：Wind，2014.03.24-2024.03.21。
以上数据仅供参考，不作为任何投资建议。指数行情走势不预示其未来表现，也不代表具体基金产品表现。基金有风险，投资需谨慎。
近10年主流债券型基金指数走势
数据来源：Wind，2014.03.25-2024.03.24。
以上数据仅供参考，不作为任何投资建议。指数行情走势不预示其未来表现，也不代表具体基金产品表现。基金有风险，投资需谨慎。
另一方面，与沪深300指数相比，二级债基波动率相对更低，呈现出了一定的投资性价比。
与沪深300指数相比，二级债基指数波动率相对更低：
混合债券型二级指数近10年的收益率（75.19%）高于沪深300指数（62.87%），波动率（0.74%）低于沪深300指数（2.89%）。
近10年二级债基指数与沪深300指数的收益率与波动率对比
数据来源：Wind，2014.03.25-2024.03.24。
波动率计算周期为周，收益率算法为普通收益率。以上数据仅供参考，不作为任何投资建议。指数行情走势不预示其未来表现，也不代表具体基金产品表现。基金有风险，投资需谨慎。
与沪深300指数相比，二级债基指数年度正收益概率较高：
近15年（2009-2023年），二级债基指数有11个年度取得了正收益，沪深300指数有7个年度取得正收益。
近15年二级债基指数与沪深300指数年度收益率对比
数据来源：Wind，2009.01.01-2023.12.31。
以上数据仅供参考，不作为任何投资建议。指数行情走势不预示其未来表现，也不代表具体基金产品表现。基金有风险，投资需谨慎。
03
二级债基的成长土壤依然肥沃？
综上不难发现，相比沪深300这样的权益指数，二级债基在一定程度上降低了投资组合的整体波动性。那么当下市场是否为二级债基提供了成长的“沃土”呢？
一方面，当前经济基本面处于经济引擎切换周期中，总需求偏弱，通胀处于低位实际利率偏高，货币政策宽松周期仍然利好债市；降成本思路下，政策仍将引导广谱利率下行，降息仍有空间。另一方面，权益市场整体估值仍处于历史低位区间，随着经济复苏、企业盈利增长，权益资产存在一定的机会。
近10年债券利率与债券指数走势
数据来源：Wind，2014.1.1-2024.3.21。
以上数据仅供参考，不作为任何投资建议。指数行情走势不预示其未来表现，也不代表具体基金产品表现。基金有风险，投资需谨慎。
综上，经济的缓慢复苏与宽松货币政策为二级债基提供了成长支撑。在市场3100点附近，二级债基或可兼顾股债两市的投资机会，力争通过债券投资获取相对稳健的票息收益、通过权益市场获取更高的潜在收益，体现了一定的投资性价比。
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