国金权益周报 | 5月财政收入有所分化

进入6月第三个交易周，市场整体较前一周下跌。两市成交金额周均下跌至7,106.53亿元，北向资金周净流出161.15亿元，两融余额15,034.68亿元。截至上周五收盘，上证综指周跌1.14%，收于2,998.14点，深证成指周跌2.03%，收于9,064.84点，沪深300周跌1.30%，收于3,495.62点，创业板指周跌1.98%，收于1,755.88点。各行业（申万一级行业，下同）来看，电子、通信、建筑装饰涨幅居前，分别为1.86%、1.28%、0.52%；房地产、商业贸易、传媒跌幅居前，分别为-5.76%、-5.16%、-5.12%。

数据来源：Wind，截至2024年6月21日

1-5月一般财政收入累计9.69万亿，同比-2.8%（1-4月同比-2.7%）；5月一般财政收入1.6万亿，同比-3.2%（4月同比-3.8%）。1-5月一般财政支出累计10.84万亿，同比3.4%（1-4月同比3.5%）；5月一般财政支出1.89万亿，同比2.6%（4月同比6.1%）。

5月财政收入有所分化，一般财政收入降幅收窄，受去年中小微企业缓税入库抬高基数以及去年年中出台的减税政策等因素影响；政府性基金收入降幅走阔，尤其是土地相关收入。5月税收收入同比-6.1%，累计同比-5.1%。今年实际GDP增速较去年继续修复，价格因素对于税收形成拖累。对价格敏感度最高的国内增值税累计同比-6.1%，企业所得税收入或受去年企业利润增速偏弱影响，增速较低。5月消费税同比1.4%，累计同比7.2%，表现较好。5月个人所得税同比-1.1%，较上月回升17.6%，不具备趋势性。

支出端偏弱，政府性基金支出连续4个月负增，除土地财政拖累外，主要受政府债券发行偏慢影响。5月地方债发行节奏有所提速，但仍低于历史同期。基建相关的农林水事务、节能环保分项的同比增速分别为9%、2.3%（4月为11.8%、16.6%），交通运输同比增速9.5%（4月3.1%），或反映增发国债资金逐步形成实物工作量。教育、卫生健康支出的同比增速-0.9%、-10.6%（4月分别为4.9%、-3.7%），社会保障和就业支出上行至8.3%、或表明财政支出在稳民生、稳就业方面力度有所加大。

陆家嘴论坛召开

上周非银金融板块下跌1.30%。6月19日，2024陆家嘴论坛召开，主题为“以金融高质量发展推动世界经济增长”，证监会主席吴清在开幕式上发表演讲。期间，证监会发布《关于深化科创板改革服务科技创新和新质生产力发展的八条措施》。此次改革将进一步突出科创板“硬科技”特色，健全发行承销、并购重组、股权激励、交易等制度机制，更好服务科技创新和新质生产力发展。吴清表示，将充分考虑中小投资者占绝大多数这个最大的市情，强化对高频量化交易、场外衍生品等交易工具的监测监管，提升监管针对性和适应性。对各种利用技术信息持股等优势，扰乱市场非法牟利的行为，紧盯不放，露头就打。同日，国务院印发《促进创业投资高质量发展的若干政策措施》，围绕创业投资“募投管退”全链条，优化完善政策环境和管理制度，促进创业投资市场的健康发展。

618数据出炉

上周商业贸易板块下跌5.16%，跑输大盘3.87%。根据星图数据，618大促期间（从各大平台公布618起始时间到6月18日23：59）各大平台累计销售额为7428亿元。分渠道来看，综合电商平台销售总额5717亿元，同比-6.9%，占比76.9%，较23年双十一81%的占比进一步下降。TOP3平台分别为天猫、京东和拼多多；直播电商平台总销售额2068亿元，占比27.84%，TOP3平台分别为抖音、快手和点淘。即时零售和社区团购销售额分别为249和139亿元。今年618取消了预售，整体规则更为精简。在整体消费疲软的背景下，京东页面显示“比天猫便宜”，天猫页面显示 “怎么比都低价”，反映了注重性价比的趋势。综合电商平台个护美妆类销售额352亿元，同比下降13%，消费需求仍有待回暖，品牌分化持续加重，国货品牌名次上升，国际品牌下滑。

（数据来源：Wind，市场观点仅供参考，不构成投资建议与未来业绩保证）

风险提示：市场有风险，基金投资需谨慎。本材料既不构成基金宣传推介材料，也不构成任何法律文件。本材料由国金基金编写，未经国金基金事先书面同意，任何机构和个人不得以任何形式更改、传送、复印、复制、刊登、发表或者引用本材料的全部或任何部分。本材料所载观点和信息仅供参考，不构成任何投资建议，不应被视为国金基金销售任何公募基金、资管计划或其他金融产品的要约，不构成产品未来投资策略及业绩的保证。本材料所载内容的来源及观点的出处皆被国金基金认为可靠，但国金基金对这些信息的准确性及完整性不作保证。国金基金承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用委托财产，但不保证委托财产本金不受损失，也不保证一定盈利及最低收益。因使用本材料而导致的直接或间接损失，国金基金不承担任何责任。基金有风险，投资前请认真阅读《基金合同》《基金产品资料概要》《招募说明书》等法律文件，在了解基金的特有风险并听取销售机构适当性意见的基础上，根据自身风险承受能力、投资期限和投资目标，独立做出投资决策。本材料制作时间:2024年6月26日。