国金权益周报 | 5月新增社融同比多增

进入6月第二个交易周，市场整体较前一周下跌。两市成交金额周均下跌至7,512.36亿元，北向资金周净流出218.73亿元，两融余额15,064.66亿元。截至上周五收盘，上证综指周跌0.73%，收于3,028.92点，深证成指周跌0.53%，收于9,206.24点，沪深300周跌1.34%，收于3,526.13点，创业板指周跌0.18%，收于1,777.79点。各行业（申万一级行业，下同）来看，电子、计算机、通信涨幅居前，分别为4.07%、2.81%、2.45%；农林牧渔、交通运输、食品饮料跌幅居前，分别为-3.73%、-3.61%、-3.30%。

数据来源：Wind，截至2024年6月14日

6月14日，央行公布2024年5月金融数据。其中， 5月末社会融资规模存量391.93万亿元，同比增长8.4%；对实体经济发放的人民币贷款余额245.74万亿元，同比增长8.9%。广义货币（M2）余额301.85万亿元，同比增长7%；狭义货币（M1）余额64.68万亿元，同比下降4.2%；流通中货币（M0）余额11.71万亿元，同比增长11.7%。前5个月净投放现金361亿元。

5月人民币贷款增加9500亿元，同比少增约4100亿元，存量同比增速9.3%，前值9.6%。增量结构中，票据融资同比多增，其他项包括居民短期、中长期贷款和企业短期、中长期贷款，以及非银贷款均同比少增。信贷增速放缓受手工补息叫停、部分套利存款减少影响，也反映出实体融资需求不足。居民信贷和企业信贷均走弱，5月企业中长期贷款同比少增2698亿至5000亿元，居民新增中长期贷款同比少增1170亿至514亿元，显示购房需求未受5月地产政策显著攀升。信贷结构方面，票据融资同比多增3152亿元至3572亿元，银行以票冲贷的情况仍然存在。

5月社会融资规模增加2.07万亿，同比多增约5132亿元，月末增速8.4%，前值8.3%。增量主要是信贷和政府债券的支撑。具体来看，社融口径人民币贷款增加8157亿元，较人民币贷款口径数据少约1343亿，差值一部分来自5月非银贷款增量，另一部分或是境外贷款的增量。5月外币贷款减少486亿元，同比多减约148亿元；委托贷款减少8亿元，信托贷款增加224亿元，分别同比少增约43、79亿元；未贴现银行承兑汇票减少1332亿元，主要受票据贴现体量较大的影响；债券融资增加313亿元，同比多增约2457亿元，原因是去年低基数；股票融资增加111亿元，同比少增约642亿元。随着特别国债落地和专项债发行节奏加快，政府债券增加1.23万亿，同比多增约6682亿元，对社融开始形成较强支撑。

5月末M1增速-4.2%，前值-1.4%。当前M1统计口径下，M1主要包含现金和企业活期存款、机关团体部队存款等。此前企业活期存款是银行补息的主要领域，叫停手工补息后，企业活期存款持续流出，转移到理财、货基、债基等金融产品中，导致M1增速大幅回落。目前存款出表冲击逐步渐退，M1增速有望在低位修复。5月末M2增速7%，前值7.2%，信贷偏弱、政府债券发行加快但财政支出进度相对较慢等因素导致5月M2同比放缓。

2024苹果WWDC召开

上周电子板块上涨5.41%，跑赢大盘5.41%。2024年苹果全球开发者大会(WWDC)上，苹果推出了其全新的AI系统，Apple Inteligence系统，将生成式Al模型置于iPhone、iPad和Mac等设备。Apple Inteligence具有个性化服务和强化隐私保护的功能、集成跨应用的能力，能够响应复杂的用户指令，并通过设备上的智能处理执行任务。Siri也得到AI升级，包括跨应用操作能力和"屏幕意识"功能，提高语音助手实用性。苹果宣布与OpeAI合作，将chatGPT集成到iOS、iPadOs、macOs和Siri中，提供免费服务，并强调访问chatGPT时的隐私保护措施，如请求不被存储和用户IP地址的隐藏。减少手机SOC算力负载，过度的算力需求上传到私有云进行，防止客户隐私泄露。亮点应用方面，为iPad推出官方计算器应用，支持Apple Pencil，允许用户直接在应用上书写数学问题，并通过“数学笔记”功能解决问题，提供了更直观和个性化的用户体验。最先进的A17 Pro和M系列芯片为AI大模型提供巨大的端侧处理能力，iOS XR以上机型适配，Apple Inteligence Beta版本将干今年秋季在iPhone15 Pro系列、搭载M系列芯片的iPad和Mac以及后续机型上提供。整体符合预期，关注AI产业链机遇。

上周食品饮料板块下跌3.30%，跑输大盘1.96%。根据今日酒价数据统计，上周茅台批价（24散飞）继续下跌，从6月8日的2470元下跌至6月15日的2250元。茅台批价短期波动或由于618电商购物节以及阶段性供需扰动影响。近期公司对6月的渠道发货节奏做出相应调整，部分省份暂停了团购企业客户1499元申购飞天茅台、餐饮渠道暂停1499元开瓶喝茅台活动等，或对批价形成支撑。6月12日，茅台集团董事长张德芹调研广东市场并在深圳组织召开广东省区渠道商座谈会。张德芹董事长强调价格会随着市场供需关系、消费者购买力以及品牌自身定位的变化而波动，第一时间要做到的是“自身定位”。茅台的定位由核心千亿级单品飞天茅台决定，所以茅台在全国多个省份暂停直销渠道的新企业客户申请平价购酒服务，又暂停了“巽风酒”数字藏品的合成行权。6月16日茅台批价开始企稳回升，24散飞价格为2290元。目前白酒为销售淡季，关注批价走势及库存去化情况，八九月份进入中秋国庆销售旺季，关注后续备货及销售情况。

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