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媒体关注 | 追求更高的收益风险比,揭开“固收+”的时代序幕

媒体关注 | 追求更高的收益风险比,揭开“固收+”的时代序幕 国金基金
2024-08-21
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导读:收益风险比更高?“固收+”引起广泛关注~





国金基金大类资产配置部副总经理(主持工作)

国金惠诚基金经理

王珂


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收益风险比更高?“固收+”引起广泛关注


近年来,随着权益市场的持续震荡与低风险理财产品收益率的不及预期,投资者们开始更多的关注到大类资产配置。其中,“固收+”策略的基金,以其“股债双栖”的特性与相比纯债基金更高的潜在收益弹性,吸引了投资者们的目光。根据Wind,截至2024.4.11,混合债券型二级指数(885007.WI)近10年收益率为74.20%,同期中长期纯债型指数(885008.WI)收益率为60.26%。
巴菲特曾言:“投资法则一:永远不要赔钱;投资法则二:永远不要忘记法则一。”可见控制风险在投资中的重要性,这是做大类资产配置时最应该关注的要点,也是“固收+”策略的投资理念之一。“以国金基金为例,我们首先把风险管理放在首要目标,从大类资产出发,积极寻找收益风险比较高、确定性较强的资产和策略。” 国金基金大类资产配置部副总经理(主持工作)王珂博士补充道:“充分利用多资产、多策略的低相关性和负相关性,在给定风险预算的前提下,通过积极的资产配置灵活调整,提升组合的有效前沿,力争实现更高的收益风险比。”
“固收+”,可以拆分为“固收”和“+”两部分。“固收”部分以利率债、高等级信用债等债券类资产为主要投资标的,力求为组合构建一定的“安全垫”;“+”部分则配置股票、可转债等风险相对较高的资产,力争增厚组合的收益。
对于希望回撤可控、并力争获取更高收益弹性的投资者而言,“固收+”策略基金或许是一个可以关注的方向。由于“固收+”策略会根据市场情况调整组合的品种、仓位与风格,因此对普通投资者而言,或许可以把精力更多的放在挑选出风险偏好与自己相匹配的优质“固收+”策略基金上,而适度淡化择时。


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提升持有人体验?“一横两纵”投资框架奠基


谈及具体的“固收+”策略,国金投研团队采用“资产配置-债券投资-权益投资”一横两纵的决策框架。“我们会充分利用大类资产配置和多资产多策略投资的优势,努力提升组合的稳定性及抵御市场风险的能力。”
“固收+”策略,核心比拼的是三种能力,即大类资产配置能力、品种选择能力与控制回撤能力。具体到操作上,首先在资产配置方面,团队会基于目标波动率和风险平价模型,按照资产的风险贡献确定大类资配置比例。”我们喜欢追求股债风险贡献的平衡,会结合资产的估值水平、资产波动率情况,做动态优化调整。“王珂解释。
其次在品种选择方面,王珂坦言:“对于债券,我们会参考宏观三因子模型,调整纯债资产的久期;对于可转债,我们会结合期权量化定价模型,优选期权定价有偏离的低估个券;而在权益方面,我们会结合细分资产的估值水平(赔率)、中观行业的景气度(胜率)以及公司基本面情况优选标的。”
最后,在回撤控制方面,团队会通过最优增长模型(GOP),努力提高产品的收益风险比,将最大回撤控制在风险预算范围内,在控制风险的前提下力争实现更高的投资回报,力争提升“固收+”策略基金的持有人体验。



风险提示:市场有风险,基金投资需谨慎。本材料既不构成基金宣传推介材料,也不构成任何法律文件。本材料由国金基金编写,未经国金基金事先书面同意,任何机构和个人不得以任何形式更改、传送、复印、复制、刊登、发表或者引用本材料的全部或任何部分。本材料所载观点和信息仅供参考,不构成任何投资建议,不应被视为国金基金销售任何公募基金、资管计划或其他金融产品的要约,不构成产品未来投资策略及业绩的保证。本材料所载内容的来源及观点的出处皆被国金基金认为可靠,但国金基金对这些信息的准确性及完整性不作保证。国金基金承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用委托财产,但不保证委托财产本金不受损失,也不保证一定盈利及最低收益。因使用本材料而导致的直接或间接损失,国金基金不承担任何责任。基金有风险,投资前请认真阅读《基金合同》《基金产品资料概要》《招募说明书》等法律文件,在了解基金的特有风险并听取销售机构适当性意见的基础上,根据自身风险承受能力、投资期限和投资目标,独立做出投资决策。本材料制作时间:2024年8月21日。


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