►
市场观察
上周（2025/4/7-4/11）各主要宽基指数均显著下跌，小盘股和成长股跌幅明显大于大盘与中盘股。其中，中证 2000 指数跌幅达7.01%，创业板指跌幅为6.73%，中证1000跌5.50%；大盘股中，上证50跌1.60%，沪深300跌2.87%；中证A500跌3.37%；中盘股方面，中证500 跌4.52%。防御型的红利低波与自由现金流指数亦表现不佳，周跌幅分别为 3.46% 和 5.41%。
上周全球市场因美加征关税出现显著波动，万得全 A 近 20 日波动率急剧攀升，突破近三年 75% 分位数水平，市场情绪较为震荡。日均成交额进一步下滑。
数据来源：wind；数据截至：2025/4/11
►
风格收益表现
上周（2025/4/7-4/11）市场受到海外关税政策影响，市场风格波动呈现上升趋势。具体来看，动量和贝塔风格收益均在本周有剧烈波动。其中贝塔收益在周一周二两天明显反转。本周贝塔风格波动大幅上升，接近去年926行情的极值水平。从近三年主要风格收益 20 日波动看，贝塔值、规模、残差波动率的波动明显上升，动量、短期反转波动相对平稳。
综上所述，2025/4/7-4/11期间，市场风格波动整体上升，贝塔风格波动较大，市场整体表现不佳，投资者情绪趋于谨慎。
数据来源：wind；数据截至：2025/4/11
►
行业表现
从行业表现看，2025/4/7-4/11，中信一级行业多数录得下跌。农林牧渔、商贸零售等少数行业上涨，最大涨幅3.18%；电力设备及新能源、通信、传媒等跌幅居前，最大跌幅7.76%。
数据来源：wind；数据截至：2025/4/11
►
贴水变化
对冲产品的贴水环境看，基差在报告期内波动大，周度看有一定程度扩大，对存续中性产品周度收益整体影响有限。
数据来源：wind；数据截至：2025/4/11
风险提示：市场有风险，基金投资需谨慎。本材料既不构成基金宣传推介材料，也不构成任何法律文件。本材料由国金基金编写，未经国金基金事先书面同意，任何机构和个人不得以任何形式更改、传送、复印、复制、刊登、发表或者引用本材料的全部或任何部分。本材料所载观点和信息仅供参考，不构成任何投资建议，不应被视为国金基金销售任何公募基金、资管计划或其他金融产品的要约，不构成产品未来投资策略及业绩的保证。本材料所载内容的来源及观点的出处皆被国金基金认为可靠，但国金基金对这些信息的准确性及完整性不作保证。国金基金承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用委托财产，但不保证委托财产本金不受损失，也不保证一定盈利及最低收益。因使用本材料而导致的直接或间接损失，国金基金不承担任何责任。基金有风险，投资前请认真阅读《基金合同》《基金产品资料概要》《招募说明书》等法律文件，在了解基金的特有风险并听取销售机构适当性意见的基础上，根据自身风险承受能力、投资期限和投资目标，独立做出投资决策。本材料制作时间:2025年4月17日。
