有研究报告发现，主流负责任投资形式包括负面筛选和排斥。但是，也有研究指出，参与到环境、社会和治理议题当中能创造长期的股东价值。景顺在英国的亨利投资中心认为，与投资对象公司的互动，是确保我们的客户和投资对象公司都能获得互利结果的最有效方式。这里分享两个实例，以展示积极参与（active engagement）的力量。
我们相信“参与比排斥更重要”，因此“环境、社会和治理动量”（ESG momentum，即：随着时间推移提高 ESG 绩效）的概念尤其中要，因为我们发现那些在 ESG 实践方面正在改进的公司长远来看可能会有更好的财务表现。我们把参与视作鼓励这种持续改进的机会。因此，我们认为相对于直接排斥那些负面 ESG 评级的公司，投资于那些承诺改进和/或提高 ESG 绩效的公司是一种更有益的做法，而我们的区域股票投资部门投资流程的核心部分就是与投资对象公司对话。
但是，仅仅参与还不够。投资者必须与投资对象公司建立牢固的关系，并与致力于改进 ESG 议程的公司管理层和高管保持良好的接触，才能看到这种参与在 ESG 策略上的成功。我们的投资团队持有投资对象公司的大量股份，并经常参与董事会层面的对话，就管理、公司战略、透明度和资本配置以及更广泛的 ESG 相关事项向股东提供意见上发挥着重要作用。这样，我们利用我们所代表的客户的集体力量，就公司的长远利益发表意见，从而帮助客户获得最佳利益。
为了最好地展示积极的参与导向型策略的力量，我们将探讨不同区域投资团队所处理过的两个真实投资案例：
案例 1：社会——关注健康和安全
亨利投资中心的亚洲股票团队在2013年首次注意到一家印度私人多港口运营商，认为公司拥有独特的资产且运营情况良好。这项投资看起来很有吸引力，而且股价远低于团队对公允价值的估计。分析发现在三到五年投资期限内，这些股票有潜力实现每年两位数的收益率。
然而，团队认识到该公司面临种种挑战，尤其是在社会和治理行为方面。尽管这是该行业和地区的一个共同特点，但该公司在一些关键问题上越来越差的糟糕记录影响了其可能获得的重新评级。同时，有人担心现金流可能被转移到该集团利润较低的业务领域。该公司有不良的健康和安全记录，而且，其业务的本质（即港口和基础设施）导致环境恶化，引起了当地社区的不满。
因此，团队投资策略的一个关键部分便是评估 ESG风险的严重性，衡量该公司为将这些风险降到最低而制定的政策的合理性，并确定该公司改进相关实践的意愿。团队认为，如果该公司继续对 ESG 议程进行有效改进，投资者的长期利益将与该公司的利益保持最佳一致，因此决定在投资期间继续就 ESG问题与该公司进行定期接触。
该公司同意定期提供可持续发展报告和有关企业社会责任活动最新进展的信息。在与管理层进行对话后，人们对其关联方事务的看法得到了改善，并且发现该公司随后的举措对少数股东也变得更加友好。管理层到家族的下一代时有所变动，他们采取了一些措施，显著改善了透明度和信息披露。
我们在与该公司的后续互动中发现，该公司加强了对健康和安全问题的重视。管理层分享了重大培训和教育计划，以及推行ISO 14001标准的计划，这些计划均以改进实践为目标。此外，该公司围绕这些问题开展了广泛的股东对话，大幅改善了企业责任报告，在健康、安全乃至环境指标方面均实现了逐年持续改进。在投资期间，该公司在关键的 ESG指标上出现改善，股票在持有期间实现年化收益率，远远超过更广阔的印度市场的个位数收益率。
案例 2：治理——董事会争议解决
2018 年，亨利投资中心英国股票团队所长期投资的一家公司发生了一场董事会争议，引起了广泛关注，导致股价承受明显压力，该公司最高层也出现不稳定状况。
董事会争议对这家英国物流集团的未来造成威胁。作为大股东和长期投资者，我们开始担心董事会分歧，因为这种分歧会导致一场代表权争夺战。该公司一名前执行董事和少数股东对董事长十分不满。因此前执行董事宣布他将投票反对主席连任。
作为一名关注此事的坚定投资者，我们代表客户致函公司，表达我们支持董事长连任的意向。我们之所以做出这个决定是因为董事长在任命上是独立的，而且董事长具有丰富的董事会经验。团队认为，撤换董事长会削弱董事会的稳定性和意见的多样性，因为董事会在与领先的公共和私营公司合作方面经验丰富，拥有深厚而全面的专业知识。
这个观点得到了董事会和高级管理层的一致赞同，他们表示，如果董事长被免职，他们也将辞职。团队认识到进一步的不稳定状况可能会影响该集团的既定发展战略及其优化股东收益的能力，因此决定支持董事长。
为了解决这场争议并尽量降低对所有股东的影响，几名投资团队成员与董事长和董事会广泛接触，以处理有关问题，并防止股价进一步下跌。在大多数股东的支持下，董事长连任投票获胜，所有股东的长期利益得到保护。此外，团队鼓励公司采取后续措施，以巩固董事会并改善其多样性，这促成了两名新董事的任命。团队还建议董事长在 2019 年底前物色一名继任者，以避免对股东产生持久影响。
我们相信，我们所扮演的积极管理型投资者的角色与积极所有制的理念密不可分。
总 结
负责任投资可以采取多种形式，专业投资者会寻求各种方法来取得积极的 ESG 成果。随着 ESG 讨论的不断发展，投资者的态度无疑也将发生变化。作为积极管理型投资者，我们坚信，为公司和投资者实现互利结果的最有效方法是推动投资者主导的积极参与。实践表明，参与到投资对象公司中去，将为公司、客户和其他股东带来积极的结果。我们相信，我们所扮演的积极管理型投资者的角色与积极所有制的理念密不可分。
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