在即将到来的2022年，无论是从经济方面亦或是政策方面，亚洲政策制定者将需要适时主动积极解决问题，协助各国进一步常态化和快速增长。
重点观察
鉴于温和的通胀压力和稳健的宏观基本面，宽松的政策可以长期持续。
努力解决环境、社会及公司治理（ESG）会使亚洲成为更具有吸引力的资产类别，带来更多机会。
中国仍将处在引人注目的资产类别，相对吸引力不断上升，东盟也将因重新开放而具有吸引力。
2022 年对亚洲的政策制定者会是一个考验。经济方面，各经济体处在不同的复苏阶段。有些国家坚持清零政策，而其他国家正在放宽限制，刺激国内流通以及重开边境。
政策方面，中央银行密切关注通胀上升和潜在的美联储政策转变。许多紧迫的挑战正等待着长期解决方案，如供应链混乱、气候变化风险和日益加剧的不平等。
我们相信，政策制定者需要积极地解决这些问题，而他们的举动会影响我们如何看待该地区的机会。
疫情相关政策会有变化吗？
疫情的大部分时间里，为了清除病毒，大多数亚洲经济体实施了严格的清零政策。自夏天以来，情况有所转变。一些国家表示愿与病毒共存，重开公共场所并恢复跨境旅行。
亚洲的疫苗接种率一直在加速提高，且领先于世界平均水平。在包括新加坡、韩国和中国在内的较富裕经济体中，70%以上的人口已经完全接种疫苗。越南、中国台湾、印度和东盟的疫苗接种工作也在持续加强。我们相信无论市场采取何种疫情下政策，亚洲地区的重症病例和住院率或会呈广泛下降趋势，有助于持续复苏。
也就是说，对疫情不同的处理方法会影响当地经济。目前没有迹象显示中国，包括中国香港，会放弃清零政策，由于持续的限制，2022 年的增长可能会像今年夏天一样放缓。
同时，其他市场做好了转变的准备，这有助于进一步常态化和快速增长。
中央银行会收紧政策吗？
景顺相信通货膨胀是一种货币现象。从 2019 年 12 月到 2021 年 8 月，以广义货币 (M2) 衡量的美国货币供应量增长了 5.5 万亿美元，增幅达到惊人的 + 35.7%。即使扣除其中用来资助经济增长的资金，以及相对于收入来说，民众想要保留的货币余额增加，余额仍为 3.1 万亿元。
未来两到三年内，我们认为，货币过剩会推动实际增长，持续而非短暂地加剧通货膨胀。
韩国经过8月的政策利率上调，成为亚洲第一个开始政策常态化的国家，人们期待越来越多的中央银行也会开始效仿。亚洲的不同之处在于，中国等主要经济体的货币增长仍然比美国低。
我们相信，这些经济体的通胀不会像美国那样爆发，因此宽松的政策能够长期保持。另外，我们预测由于亚洲的利率差异和经济改善带来的成长机会，对美元资产的需求不会像 2013 年一样强烈。
区域供应链是否会出现重组？
近年来，由于中国向价值链上游移动，越南、泰国和马来西亚等亚洲国家成为全球供应链上的主要参与者。持续的新冠肺炎爆发干扰着这些国家的商业活动，投资者担心未来是否会出现区域供应链重新配置的情况。
我们相信，由于丰富且高质量的劳动力、不断改善的基础设施和具有改革意识的政府，亚洲作为主要的生产中心仍然拥有许多优势。尽管在中国经营的成本正在上升，绝大多数外国公司仍愿留下来，其目标是发展中的国内市场和赖以生存的供应链生态系统。
我们相信新冠强调了多元化的重要性，要有一个可用的计划，可以利用不同位置的优势使某地在面临风险时，生产可以运作如常。亚洲拥有多样化的人口、地理和文化，会为企业提供一系列的选择。尽管出现了企业回流，也将是有限的。
ESG 投资会对亚洲有什么影响？
在 ESG 的各个方面上，亚洲会面临更多新挑战。温室气体，以吨为单位计算的二氧化碳量，排放者前五名里的三个来自亚洲，包括中国、印度和印度尼西亚。而不平等现象正在引起各国社会的关注，全球投资者将公司管理看作一个减持亚洲资产的关键因素。
可持续发展的未来对亚洲来说非常重要，我们可以看到政策制定者在解决经济不平等方面做出的努力。在中国，共同富裕是首要发展理念，以促进高质量增长、社会福祉和环境可持续性。
在新加坡，今年颁布的绿色计划旨在推进国家可持续发展议程。我们相信，这些努力最终会带来强大的区域经济和越来越多的机会，提高吸引力，并使资金流入这些资产类别。
我们非常关注 ESG 因素，并积极推动我们希望看到的变化。作为投资者，我们的利益与政策制定者完全一致。
2022 年的吸引力是什么？
我们相信，2022 年政策制定者会起到决定性作用，旨在确定近期增长轨迹，解决供应链和 ESG 的结构性问题。
我们相信，得益于其对共同富裕发展目标的长期关注，中国仍将保持引人注目的资产类别，并重赢投资者信心。
尤其值得一提的是，鉴于估值折让，与印度相比，中国最近相对吸引力有所上升。同时，我们预计，随着疫苗接种的增加和边境逐渐重新开放，东盟将获得更多的动力。
本文由景顺亚太区（日本除外）首席投资总监Mike Shiao撰写。
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