中国股市新一年走势强劲，2021年1月，MSCI中国指数回报率达+7.4%。
我们相信，该涨势背后的其中一大因素，是透过南向途径来港购买在港上市中资股的内地资金（图1）。在2021年余下的时间里，南向资金净流入仍将保持强劲，从而推动中国市场创新高。我们将于下文深入探讨该市场趋势及投资启示。
2021年初南向资金净流入表现强劲的四个原因
大量在岸募集资金活动
2020年，中国募集资金活动创新高。股票相关公募基金发行量逾650只，募集金额超过人民币1.6万亿元1。2021年，公募基金发行量保持稳健。近期推出的封闭式公募基金出现大量超额认购。这些基金大部分可透过沪深港通投资于港股市场，因此推动在岸流动性流入港股。
AH股溢价高企
一直以来，在港上市的H股估值较A股存在折让。自2020年以来，AH股溢价持续走阔，并于2021年初创12年历史新高（图2）。内地投资者可透过沪深港通善用这一估值差异。以往走势显示，随着港股对内地投资者而言日渐吸引，南向资金流入净额一直与AH股溢价成正相关性。
境外投资获政府支持
我们相信，中国政府对境外投资的支持也是推动南向流入净额保持强劲的一个关键因素。从资产配置角度来看，政府希望家庭将更多资源投入到金融及海外资产当中，而不是国内过热的房地产市场。因此，许多内地投资者倾向于利用沪深港通（无过多限制或预先批核要求），将其作为最简单和直接的离岸资产配置渠道之一。
市场波动产生的买入机会
近月，由于中美紧张局势导致部分在港上市的中资股股价变动，我们见到市场波动加剧。内地投资者将此视为买入良机。
我们相信，南向资金净流入代表港股市场资金流入的结构性趋势，鉴于以下因素，未来应可持续：
我们相信，年内香港市场的南向资金流入势头将保持强劲。预期这将成为在港上市中资股股价的主要推动力。
全股投资法(all share approach)意味着全方位甄选股票投资机会，而不考虑上市所在地区。我们认为，中国市场拥有独特的上市公司，共同构成了完整的中国股票投资机会。
因此，投资者采取全股方法投资于中国股票（包括中国A股、在港上市的港股及美国存托凭证(ADR)）乃明智之举。
就选股而言，我们相信，投资者可交给经验丰富的经理，在资源丰富的投资团队的支持下，选出优秀的股票。
本文由景顺亚洲（日本除外）首席投资总监Mike Shiao撰写。
疫苗推广的不同情境对亚洲消费需求的影响
2021第一季度展望:聚焦亚太区三大主题
参考资料：
1. 资料来源：www.nbd.com.cn.2021年1月
本文仅供参考，不构成在授权任何人在任何司法管辖区内的分销、买卖或招揽买卖任何证券或金融产品，也不导向出版或提供景顺上海的微信页面被禁止的司法管辖区内（由于该人的国籍，居住地或其他方式）的任何人。本文所载的信息可能会因应市场动态而改变，景顺不承担更新任何前瞻性声明的义务。实际事件亦可能与假设有所不同。本账号的内容版权归景顺所有，除非另有说明。版权所有。投资涉及风险。景顺或其附属公司或景顺或其附属公司的任何董事或雇员不对任何人依赖此类信息而造成的任何损害或损失（无论是侵权行为或合同或其他方式）承担责任，也不对任何错误或遗漏（包括但不限于第三方来源的错误或遗漏）承担责任。