赵耀庭
景顺集团亚太区（日本除外）
全球市场策略师
发生了什么？
●美联储决定联邦基金利率维持在当前水平不变。
●有关就业增长的描述从7月份的“强健”变为已经“放缓”，但仍保持“强势”。
●目前对年底联邦基金利率的预测意味着今年年内还会有一次加息。
●更令人担心的是有关2024年底联邦基金利率预测的变动。
●6月份的点阵图预测，2024年底联邦基金利率将为4.6%，这意味着四次降息。而9月份的点阵图预测，2024年底联邦基金利率中位数将为5.1%，这意味着2024年仅会发生两次降息。
●长远而言，联邦基金利率保持相当之高的水平，出乎市场意料。
市场反应
●联邦公开市场委员会决议公布过后，债券收益率上升。2年期美国国债收益息率创2006年以来新高.
●美国股市承压，尤其对于利率上升更为敏感的大型科技股。
市场形势展望
●总体而言，这是一次美联储的“鹰派暂停”。
●我们推测，这在很大程度上是因为美联储预期劳动力市场紧缩幅度将超出预期。
●这意味着未来将面临更多政策不确定因素，进而意味着市场或将更加波动。现时，最重要的是聚焦未来的关键数据。
投资策略
●我们预计市场短期之内会出现波动，尤其是考虑到美国政府停摆的可能性。
●不过，我们预期在经历颠簸但短暂的着陆后，市场很快会开始期待于2024年稍后时候可以迎来经济复苏。
●一旦市场对美联储加息周期结束有了更清晰的认识，并开始预期经济持续复苏，我们预计全球风险偏好将随之上升。
●我们预计：
✓小盘股及周期股将会跑赢大盘。
✓ 投资级别信贷及高收益债券将取得强劲表现。
✓ 国际资产，尤其是新兴市场，表现将优于美国资产。
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