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来源：腾讯财经
就在光大证券徐高梦中激辩货币政策不久，再一轮定向降准袭来，继4月25日下调县域金融机构存准率后，央行决定从6月16日起，对符合审慎经营要求且“三农”和小微企业贷款达到一定比例的商业银行下调人民币存款准备金率0.5个百分点，而财务公司、金融租赁公司和汽车金融公司存款准备金也下调了0.5个百分点。
海通证券对此评价较高，其认为持续定向降准表明央行货币政策态度明显转向宽松，有助于稳定货币低利率预期，引导短端利率下行，其估算得出，此次定向降准共释放流动性约395亿加上对财务公司、金融租赁公司和汽车金融公司等非银金融机构定向降准释放的流动性，共释放约500亿基础货币。
此次定向降准效果几何？离全面降准还有多远，未来是否会有降息可能？而货币政策未来会呈现怎样不同的特点，业内人士依旧存在分歧。
一、离全面降准距离还有多远？
此次降准，加上此前县域金融机构存准率下调，绝大多数上缴存款准备金的金融机构被覆盖，有机构称实际效果等同于全面降准。
不过申银万国李慧勇从资金规模方面反驳了这个观点，其认为两次定向降准大约总共释放资金1200-1700亿，而如果是全面降准，按照目前存款余额108万亿，以0.5个百分点来看，则总共需要释放5400亿左右，两次定向降准的总金额方面，依然要远远少于一次全面降准。
不过招商证券认为这次举动恰恰降低了全面降准的可能性，其认为在外汇占款和货币乘数没有大范围恶化之前，这种“挤牙膏式”的定向宽松将成常态，同时也显示出央行仍然无意大规模刺激。
二、未来是否存在降息可能？
大部分机构对于降息的可能性表示谨慎。
中金公司首席经济学家彭文生此前指出，目前的政策放松仍属于定向宽松，而市场所期待的降准、降息的全面放松则需要看到更坏的经济数据。
高盛高华中国宏观经济学家宋宇认为，可能出现进一步的政策调整，不过政府可能更希望保持低调，并且更可能采取包括再贷款、公开市场操作、信贷额度放松以及调整贷存比要求等针对性举措，而使用全面降准降息等高调总量的政策工具可能性相对前者较低。
不过申银万国李慧勇则提出不同看法，其认为，由于现在金融和实体的矛盾突出体现在社会融资成本居高不下，金融市场 收益率的下降难以迅速以及有效的传导到贷款领域，因此从解燃眉之急这个角度看，直接降低用户端的降息效果最好。
其认为，目前经济的名义增长率再下一个台阶，而如果再结构性货币政策难以奏效的情况下，应该果断下调利率来解决企业尤其是不能够通过直接融资来摊薄融资成本的企业的融资成本偏高问题。
而海通证券则认为降息的前提是，地产市场冷却过快，其认为“如果房价下行过快，也需及时调整基准利率，防范房价暴跌引发系统性金融风险”。
三、未来货币政策会怎样？
在光大证券徐高此前发布的研究报告中，货币政策实际上是“市场先生”和“央行先生”的博弈过程，而目前货币政策有放松的必要，但很显然央行对货币政策的副作用十分警惕，未来货币政策究竟要如何发展？
申银万国李慧勇提出未来货币政策“新常态”的三个关键词，即市场化调控，价格调控，更注重内外政策协调，其认为结构宽松或者定向宽松肯定不应该成为货币政策的新常态，而未来财政政策调结构、货币政策调总量这样的形式理论上而言是最有效的。
而民生银行管清友(微博)也指出，定向降准并非结构调整“万能药”，一来无法改变金融机构惜贷，货币政策传导机制受阻的事实，二来无法改变存款创造后，货币流入产能过剩和融资平台等强势部门的趋势。定向宽松的同时仍需释放改革红利。
