Mike Shiao
景顺亚洲（日本除外）
首席投资总监
提前放松管制
中国宣布取消对入境旅客的检疫要求，并放宽新冠肺炎疫情有关的国际旅行限制。
以上措施标志着中国市场早于预期，迎来重新开放。
供应链问题短期之内仍可能存在，但我们认为风险可控，不太可能造成去年那样的冲击。
消费复苏迎来强劲利好
家庭超额储蓄和国内外出行率上升将共同为消费复苏带来强力支撑。
家庭超额储蓄：
过去三年，经济活动受限，中国家庭积累了超额储蓄。
据估计，中国家庭疫情期间积累的超额储蓄约为 6.55 万亿人民币，约占名义 GDP 的 5.4%。1
我们相信，购买力的释放将成为推动 2023 年消费的强劲动力。
出行率回升：
城市间出行率迅速反弹，农历新年的城市出行人数内已恢复到疫情前水平的 88%。2
随着对国际旅客入境限制的放宽，出行回升。
出行率及经济活动将迅速回暖，中国经济有望迎来强劲复苏。
来源：CEIC，摩根士丹利研究预测，2022 年 12 月
中国经济有望快速迎来持续复苏
由于早于预期的迅速重新开放，中国经济有望迎来比预期更早、更加强劲的复苏。
我们认为，由于国内需求的激增及其引发的消费复苏，中国 GDP 增长有望在 2023 年达到个位数中段水平。
零售、餐饮、旅游、娱乐及电子商务等消费服务行业将率先反弹，随后中国经济将在 2023 年迎来广泛增长。
我们预计，2023 年中国经济将进一步上行。企业盈利将大幅回升，有望强势上行，同时净资产收益率也将出现较强反弹。盈利增长有望达到两位数，同比显著回升，特别是在非必需消费品、必需消费品和通信服务行业。
而盈利增长将有力提升外界对中国经济的评级展望。
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