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据说，有人接到很多券商电话，前两天开的明年策略会不算，一个礼拜后重开。因为A股几天就走完了明年一年的行情。
不管是段子还是事实，上述传闻是近期A股疯狂的一个写照：两市成交破万亿，“两桶油”也被罕见地封在涨停板上，估计最乐观的分析师一年前也预料不到当下的疯狂。
值得注意的是，本轮股市疯涨的背后是两市融资融券余额迭创新高，有分析师指出，A股的牛市脱离经济基本面，主要靠杠杆推动，不可避免出现剧烈调整。国联、中信建投上调融资保证金比例或是为了控制风险。
多家券商上调融资保证金比例
12月15日，沪指剧烈震荡。两市早盘双双跳空高开，一路走高，盘中逼近3000点大关，随后沪指维持宽幅震荡，一路下跌。午后开盘，在军工航天板块拉升下，沪指小幅上扬。随后继续保持剧烈震荡，券商、银行、军工等板块先冲高再回落，大盘呈现“过山车”走势。
一位分析师表示，脱离了基本面的牛市，主要靠杠杆位置，巨震在所难免。事实上，随着A股突破2900点，看多的呼声越来越高。有趣的是，对于明年的经济情况，几乎没有分析师是看好的，但没有分析师对于明年的股票市场是看空的，这两种情况是一种很有趣的组合。
12月4日，市场传闻，监管层已对券商融资融券业务进行窗口指导。不过，多家证券公司辟谣称，近期没有接到任何通知，目前两融业务正常开展。
不过，中信建投12月4日晚间发布公告称，因近期股市大幅上涨，风险较大，为控制风险，自12月5日起调整融资保证金比例。
国联证券信用交易部12月5日也发布通知，为控制风险，适当调整融资标的证券保证金比例。
据报道，国金、华泰已经确定内部通知上调融资保证金比例从50%到65%。广东一家券商人士表示，尚未得到融资保证金调整的通知，不过“两融规模超过我们的净资产就不能融了”。
高杠杆的风险
事实上，伴随着上证综指的攀升，融资余额也飙升。截至12月4日，A股融资融券余额为8810.33亿元，较前一交易日的8565.26亿元增加245.07亿元。当日，沪深两市融资买入额为1564.50亿元，占当日两市总成交比例约18%。
同时，与年初两市融资融券余额3474亿元相比，不仅翻番有余，且增加的融资融券余额已达到过去四年增长的总和。
深圳市上善若水资产管理投资总监侯安扬表示，“这轮牛市是这十来年首次可以用融资融券来搞的牛市，很快会出现一轮市场涨几十倍甚至几百倍的股神。”
据悉，两融爆发的背后是政策的逐渐宽松，券商资金出借能力提升。此前，券商的融资业务受制于自身的净资本和杠杆率水平，但是，证监会多次降低券商各项业务的净资本抵扣要求，同时允许它们发行次级债补充资本金，进而提高券商的杠杆水平，进而提升其资金出借能力。
一位市场人士对A股的高杠杆率表示担忧，他称由于受到净资本限制，券商出借能力迟早会达到极限，一旦到达极限，股市上涨将会失去动力；况且上市公司整体和实体经济基本面其实并不乐观。
刚刚去私募的“基金一姐”王茹远也表示，无论多么乐观，依旧要保持对市场的敬畏。尤其是本轮市场与过去不同在于，有大量的融资盘，杠杆较高。要随时警惕急跌带来的融资盘爆仓等阶段性冲击风险。在这种情况，专业投资机构在把握行情和防风险方面一定是要优于普通个人投资者的。
新华社也发文警惕风险：A股要“把猪吹上天”信心爆棚还是疯狂？
来源：环球老虎财经