解析 | 为什么银监会拟禁P2P平台拆标？

什么是拆标？

拆标在中国P2P行业已成普遍现象，那什么是拆标呢？

拆标分为两种。一种是长期借款标的拆成短期标的，比如将一笔一年期1000万元标的拆成12个1月期标的，滚动发放。另一种是大额资金拆成小额，比如一笔1000万元的标的拆成10个期限相同的100万元的标的。

为什么拆标？

是否拆标都不会改变借款人的还款义务与约定的还款时间，但会造成期限和金额的错配，会让P2P平台承担了一定的还款压力，容易引发流动性风险, 但平台为何拆标呢？

首先是为了吸引投资人。由于借款人对资金长期、大额的需求与投资人偏好短期、小额投资之间存在巨大的差异，平台通过拆标，把大额标拆成多个小额标，把长期拆成多个短期标，融资效率一下升上来了。

拆标能明显增加成交量。如上述长标拆短标后，一笔1000万元成的交量在平台网站将会变成1.2亿元。成交量的上升，使平台成交额看起来很可观，能造成平台人气很高的表象，毕竟人气高了平台看起来比较可信。

迎合信用卡投资者。长期标拆成短期标后，短期回款的特点也吸引部分持卡族加入网贷投资人大军，持卡人利用信用卡免息期（50天左右）投资标期为1个月的短期标的，获得收益的同时而又不需要本金，此种方式随着越来越多平台禁用信用卡投资会逐步消失。

风险有多大？

拆标的风险从何而来，那就要从拆标的方式说起。

大额标的拆分成小额标的加快了投标的效率，但这种虚构的成交量毕竟无法反应平台的真实水平，如同时遇到平台发布虚假标以增加人气，其隐藏的风险就更大。另外，不仅造成投资人违背禁投大额标的的本意，而且从大额标的实际借款方来看，资金多流向高风险的房地产项目。

拆期限带来的问题就大了。如上述长标拆短标后，由于借款人还款时间不变，这就需要用第二个月的标筹来的钱补第一个月既借新还旧。需要P2P平台后续滚动放标11次，那么只要有一次找不到新的投资者，平台又没有足够的资金，那它就会陷入违约的风波。实际上多数平台是没有足够资金的，此时如果再雪上加霜不止一个标的出现问题，就会出现平台资金链断。或者是借款不能收回，最终都是造成最后一批投资者接棒风险。

而实际上，P2P平台通常会采用期限与金额两种方式结合拆标，这就更加重了投资人的风险。

P2P平台拆标虽然给中小投资者带来了新的投资渠道，表面上看是平台在承受着风险，但一定会转嫁到投资人身上，这或就许是银监会为何拟禁止平台拆标。

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