一、基本观点5KM中国饲料行业信息网-立足饲料，服务畜牧 近一段时间，豆类基本维持了区间震荡的走势，因供需结构较为平稳，无论南美产区还是美国的面积与出口数据均较为平淡。市场整体仍处在供大于求的背景下。3月底的面积数据及4月份供需报告均未有过大的数据调整。目前来看，美豆出口需求明显放缓，南美产区收割进展顺利，外运出口正常，市场整体处于偏空的氛围中，美豆波动区间维持在950-1000美分之间。国内方面，连豆1505合约的交割仍成为市场关注的焦点，由于现货的大幅下跌，令豆一期货价格大幅回落，由于现货的弱势格局仍要持续一段时间，盘面短期仍偏弱，但由于今年国产大豆产量预计明显下降，远期合约将具备中线做多机会；连豆粕追随外盘震荡，由于近期油脂的走强，以及未来供应压力下，豆粕期价短期走势仍将承压。 二、行情回顾 四月豆类整体表现可定义为，美豆区间震荡，油强粕弱格局明显。美豆期货价格多数时间内处于9.5-9.9美元区间内波动，期间市场供需面相对平淡，原油的反弹以及美国禽流感疫情的爆发，令豆粕需求担忧增加；而南美产区环境也偏空，期间虽有罢工事件，但对外运影响甚微。美豆主力5月合约本月最高涨至993美分/蒲式耳，多数时间内维持950美分上下波动；美豆粕5月合约走势偏弱，主要受美国国内禽流感疫情影响，月内高点333.8美元/短吨。连豆关注重点集中在1505合约上，现货的大跌给期价以剧烈调整空间，价格最低跌至3830元/吨；连豆粕走势与美豆粕走势较为相似，下游养殖需求不佳，以及未来到港压力下，主力1509合约波动区间下移，月内低点2674元/吨。 图1:CBOT大豆5月份合约日K线走势图 图2: CBOT豆粕5月份合约日K线走势图 图3: 大连黄大豆一号1505合约日K线走势图 图4: 大连豆粕1509合约日K线走势图 资料来源：文华财经 油脂油料事业部 USDA3月31日公布的报告显示，美国农户今年计划种植大豆为创纪录的8,460万英亩，低于市场的平均预估8,590万英亩，高于去年的8370万英亩。3月1日美国大豆库存为13.34亿蒲式耳，同比增加34%，但略低于市场平均预估13.46亿蒲式耳。报告公布的种植面积和季度库存数据均不及预期，本次报告对市场有偏利多影响，但由于面积仍创记录，令未来价格走势仍承压。 图5:3月31日USDA公布的作物种植面积报告 资料来源：USDA 油脂油料事业部 2014/15年全球大豆期末库存预估小幅上调至8,955万吨，上月为8953万吨；下调美国2014/15年大豆期末库存预估至3.7亿蒲式耳，上月为3.85亿，和市场预期一致。USDA上调阿根廷大豆产量预估至5700万吨，高于上月预估100万吨，维持巴西预估9450万吨不变。相比较而言，市场更为关注5月供需报告，届时将公布新季供需平衡情况。 图6:全球大豆供需数据对比 图7:全球大豆供需平衡分析 |
