8月24日，中国金茂（00817.HK）发布2021年半年报。数据显示，上半年公司销售业绩持续增长，合同销售金额为1301.5亿元，同比增长27%，已完成全年销售目标的52%，完成任务过半；营业收入为284.56亿元，较去年同期增长135%；股东应占利润43.01亿元，同比增长14%；土储持续扩张，累计达8500万方。
债务状况优化
中国金茂的财务水平也保持稳健，“三道红线”数据均为绿档，净负债率为51.64%，现金短债比为1.26倍，剔除预收款后的资产负债率68.92%。同时，中国金茂的融资成本下降至4.01%。
金茂集团自2021年以来，积极拓展多种资金筹集渠道，境内发行3年期普通中期票据30亿人民币、票面利率3.74%；
境外发行5年期优先票据6亿美元、票面利率仅3.2%，同时发行次级永续证券5亿美元。
土储足量
早在2018年，中国金茂就已经完成核心一二线城市的布局，并逐渐向更广阔的区域深入。在土地拓展方面，金茂一直坚持聚焦一二线、深耕现有城市的策略。
金茂集团已在全国布局了53城，在一二线核心城市占据了领先地位。截至2021年6月底，中国金茂总土储已超8500万平方米，其中，新增二级开发土地38宗，城市布局扩大至53个，城市平均溢价率16.3%，低于行业平均水平4.3个百分点。2020年公司销售面积为1129万平方米。对应2020年的销售面积来看，其中二级项目土地储备超80%位于一二线城市，可满足未来三，五年的发展需要。
从目前市场环境来看，未来一二线房产是长期比较稳，三四线，小城，未来前景不太乐观，从近期土拍就能感受到。八成以上一二线土储是金茂集团未来能稳定发展的基石。
深度多元化布局
中国中化今年完成重组，目前成为全球规模最大的综合性化工企业。依托母公司的创新资源，围绕城市运营项目，中国金茂在生命科学、材料科学、基础化工、环境科学、橡胶轮胎、机械装备、产业金融等领域的资源导入能力进一步的夯实。2021年上半年，中国金茂新增产业资源战略签约154家，包括云迹科技、华东师范大学教育集团、吉因加、言几又在内的大科技、大健康、大文化产业活跃战略合作资源累计已超过1300家。
中国金茂也在凭借充足的资金，通过多元化扩张加速城市运营项目的发展。例如，上半年中国金茂成功收购了中国宏泰29.9%的股份，进一步拓展了城市运营业务版图。
截至目前，中国金茂落地全国的城市运营项目已经增长至30个，已布局全国53座城市，落地30个城市运营项目。
上半年，公司推出自有酒店、数字服务公司、商业进阶促进城市升级等等项目。
例如，2021年6月27日-29日，在三亚举行的第三届文化周暨金茂酒店品牌发布会，中国金茂正式发布了嘉悦、诚悦、璞修、隐逸、天玥五大自有酒店品牌，五个自有品牌在定位、产品、客群等方面均有不同。
金茂也匹配了高质量的物业服务。根据市场研究院发布的《2021年二季度物业服务100强排行榜》中，金茂物业以90.47分，位列百强物业TOP10，达到客户非常满意的分值。
估值迎来修复
从股市来看，从年初高点4.38港元/股跌倒最低2.12港元/股，直接腰斩，目前市值只有320亿，按照上半年34.5亿股东净利润算，估值不到5倍，几乎是股市最低水平，目前房地产土拍政策基本落地，市场恐慌也在慢慢消散，未来债务良好的上市房企股价修复只是时间问题。
根据最新投行花旗报告，中国金茂(0817.HK)上半年核心利润按年增长3%，惟毛利率下降，相信毛利率至明年下半年才可见 底，因现时毛利率处于18%至19%较低水平的未入账销售仍有3,540亿元人民币；毛利率较高、介乎25%至30%的城市营运项目至明年才开始入账；加上中国金茂目标三年内削减成本15%。
该行相信，城市营运项目及加快销售将推动增长，惟为反映较低毛利率，扩大每股资产净值折让，目标价相应自4.8 港元下调至3.63港元，评级维持买入。目前2.53港元/股
